焦瑾璞 經(jīng)濟學(xué)博士?，F任中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會(huì )副主席兼中國人民銀行金融研究所副所長(cháng)(正廳局級)，中國人民銀行金融研究所博士后科研流動(dòng)站學(xué)術(shù)委員會(huì )委員,中國金融會(huì )計學(xué)會(huì )秘書(shū)長(cháng)、學(xué)術(shù)委員會(huì )委員。出版著(zhù)作10余本，代表作有《WTO與中國金融業(yè)未來(lái)》、《中國銀行業(yè)競爭力比較》等。

　　7月25日的中共中央政治局會(huì )議就目前國際國內經(jīng)濟形勢作出判斷：中國經(jīng)濟發(fā)展的基本面沒(méi)有變，但國際環(huán)境中不確定因素增多，因此，要把保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，把抑制通脹放在突出位置。同時(shí)央行2008年年中工作電視電話(huà)會(huì )議也作出同樣表示，并強調下一階段保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策的連續性和穩定性。這意味著(zhù)我國宏觀(guān)調控的首要任務(wù)已由去年年底確定的“雙防”微調為“一保一控”。這一改變也與市場(chǎng)預期相一致。今天中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會(huì )副主席兼金融研究所副所長(cháng)焦瑾璞博士做客《學(xué)者訪(fǎng)談》，焦瑾璞認為，未來(lái)的宏觀(guān)調控中伺機行事并拿捏好促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展與抑制通脹的力道至關(guān)重要。

　　當前經(jīng)濟熱點(diǎn)分析及其對未來(lái)發(fā)展趨勢的重點(diǎn)關(guān)注

　　記者：從上半年的主要經(jīng)濟數據看，國民經(jīng)濟仍在向著(zhù)宏觀(guān)調控的預期方向發(fā)展，但經(jīng)濟運行中存在著(zhù)比較突出的矛盾和問(wèn)題。美國、歐洲等發(fā)達國家經(jīng)濟收縮跡象明顯;我國煤電油運再度緊張、通貨膨脹上升，去年下半年以來(lái)股市深幅調整，以及近幾個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)冷卻和下行跡象，均顯示我國經(jīng)濟維持高增長(cháng)的難度在加大。您認為在未來(lái)的經(jīng)濟發(fā)展趨勢中應重點(diǎn)關(guān)注哪些方面?

　　焦瑾璞：三個(gè)問(wèn)題應該重點(diǎn)關(guān)注。一是真正實(shí)現經(jīng)濟結構調整。我國工業(yè)化、城市化進(jìn)程將繼續拉動(dòng)投資增長(cháng)，一些與城市化相配套的基礎設施投資仍將繼續增長(cháng)，這將會(huì )帶動(dòng)交通、工程機械、電氣、通訊設備等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資。災后重建可能導致的投資增長(cháng)，因此，要防止搭車(chē)投資，防止落后產(chǎn)能死灰復燃。今年也是政府換屆之年，地方政府受大干快上思想驅動(dòng)，有可能進(jìn)一步刺激投資增長(cháng)?？梢哉f(shuō)，今年投資增長(cháng)帶動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的勢頭仍在，但在加快經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中，如何進(jìn)一步調整經(jīng)濟結構仍然是下一步經(jīng)濟發(fā)展的難題。二是外部經(jīng)濟環(huán)境的影響。我國經(jīng)濟的全球化程度進(jìn)一步加深，世界范圍內的大宗商品價(jià)格持續大幅上漲、美國次貸危機、美元貶值的影響將繼續影響世界經(jīng)濟走向，外部經(jīng)濟環(huán)境的不確定性將逐步傳導和影響我國經(jīng)濟走勢。三是我國經(jīng)濟運行中的通貨膨脹、人民幣升值預期等問(wèn)題將會(huì )逐步并集中向資產(chǎn)價(jià)格或者實(shí)體經(jīng)濟蔓延，經(jīng)濟結構調整的難度加大，又會(huì )進(jìn)一步增加我國經(jīng)濟走勢的不確定性。

　　記者：從上半年的數據看，經(jīng)濟增長(cháng)略有減緩，受農產(chǎn)品價(jià)格季節性回落、翹尾因素減弱及政策效應逐步顯現等影響，近兩個(gè)月CPI出現回落，但7月25日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議和央行年中工作會(huì )議依然強調把抑制通脹放在突出位置。那么，未來(lái)引發(fā)我國物價(jià)上漲的因素會(huì )是什么?治理的策略如何?

　　焦瑾璞：未來(lái)引發(fā)我國物價(jià)上漲的因素還比較多，一是在CPI略有下降的同時(shí)，PPI仍在上升，6月份達到8.8%，工業(yè)品上漲的傳導效應不可忽視。農資價(jià)格上漲較快，6月份同比上漲達到24.4%。勞動(dòng)力成本繼續增加，糧食的國內外價(jià)差依然較大。這些重要商品和服務(wù)價(jià)格未來(lái)可能還有進(jìn)一步釋放的壓力。二是國際經(jīng)濟金融環(huán)境更加復雜動(dòng)蕩，出現了某些“滯漲”特征，全球性通脹相隔三十多年后卷土重來(lái)，其中新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家通脹壓力加大，不穩定性上升，如俄羅斯、印度通脹率分別高達15%和11%。三是通脹預期仍然高企。根據人民銀行二季度問(wèn)卷調查顯示，50.5%的城鎮儲戶(hù)預期三季度物價(jià)繼續上漲，同比提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )調查以來(lái)的同期新高。一般來(lái)講，物價(jià)上漲和下降是一個(gè)相對的指標，只有在通脹壓力充分釋放以后，物價(jià)在一個(gè)新的平臺上運行，經(jīng)濟運行的主體適應了新的物價(jià)水平，大家才認為物價(jià)是在一個(gè)合理的區間。

　　因此，立足于以上的分析，在對通脹的治理中，要注重對價(jià)格趨勢的引導，保持各項政策的連貫性和有效性。今后幾年，只有在一個(gè)合理的增長(cháng)速度下，才能為一系列結構調整創(chuàng )造一個(gè)合理的需求環(huán)境，使成本擴張的內在壓力逐漸釋放，使物價(jià)水平控制在經(jīng)濟發(fā)展和老百姓認可的水平。

　　記者：當前如何支持和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題越來(lái)越引起各界的廣泛關(guān)注。目前就有觀(guān)點(diǎn)認為，當前江蘇、浙江、廣東等地區出口依存度較高的中小企業(yè)出現生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難、利潤明顯下滑、現金流偏緊等問(wèn)題，與貨幣緊縮、銀行流動(dòng)性趨緊、中小企業(yè)的銀行信貸困難有關(guān)。對此，您的觀(guān)點(diǎn)是什么?同時(shí)，我國當前的金融政策是否應做一些相應的調整?

　　焦瑾璞：這個(gè)問(wèn)題不應孤立地去看，它實(shí)際上是我國乃至全球經(jīng)濟調整中諸多矛盾的綜合反映。一是受美國次貸危機的影響，歐美等主要發(fā)達國家出現經(jīng)濟收縮和消費下降，外部需求下降，使我國出口銷(xiāo)售放緩，這也是當前經(jīng)濟調整中出現的新情況和新問(wèn)題。二是我國中小企業(yè)多屬勞動(dòng)密集型的下游加工制造企業(yè)，在能源原材料上漲、勞動(dòng)力成本上升、節能環(huán)保要求提高、出口退稅和加工貿易政策調整以及人民幣匯率升值等諸多因素影響下，中小企業(yè)更多地承受了經(jīng)濟結構調整的壓力。這從另一個(gè)方面也說(shuō)明了中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中，正面臨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)方式、產(chǎn)業(yè)升級和戰略轉型的壓力和機遇，同時(shí)也是一個(gè)蛻變的過(guò)程。

　　中小企業(yè)在經(jīng)濟增長(cháng)、擴大就業(yè)中占有極其重要地位，必須為中小企業(yè)的發(fā)展提供良好的環(huán)境，解決升級換代和戰略轉型中的有關(guān)制約因素。其中重要的一條就是要進(jìn)一步完善中小企業(yè)的金融服務(wù)體系。目前我國中小企業(yè)出現的問(wèn)題盡管是多方面的，但我們的金融結構和金融市場(chǎng)體系不完善也是制約因素之一。突出的是：在金融機構體系方面，亟待構建一些為中小企業(yè)服務(wù)的多種形式的地區、社區性中小金融機構。在金融市場(chǎng)體系方面，我國直接融資不發(fā)達，中小企業(yè)缺乏多元化融資渠道。根據中國人民銀行南京分行調查，江蘇省中小企業(yè)95%以上的正規融資依賴(lài)銀行信貸，2008年以來(lái)，沒(méi)有中小企業(yè)通過(guò)公司債、企業(yè)債、公司短期融資券等金融工具融資。在民間金融方面，沒(méi)有良好的制度和框架，民間資本不能轉化為投資。盡管目前小額信貸公司試點(diǎn)有了一個(gè)良好的開(kāi)端，但由于各方面因素制約，僅僅是初步的嘗試。在金融業(yè)務(wù)服務(wù)方面，由于中小企業(yè)人員素質(zhì)等特點(diǎn)，一些金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)和規避匯率風(fēng)險的知識不足，也成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的因素之一。

　　因此，在完善對中小企業(yè)的金融服務(wù)方面，我們還需要進(jìn)一步推動(dòng)多種形式中小金融機構的發(fā)展，積極推動(dòng)直接融資，引導全社會(huì )資金合理配置，降低交易成本，積極開(kāi)發(fā)適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品，提供更多規避匯率風(fēng)險的金融服務(wù)，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng )造良好的金融環(huán)境。

　　記者：房地產(chǎn)是與宏觀(guān)經(jīng)濟聯(lián)系密切的行業(yè)。有國內學(xué)者就提出，隨著(zhù)本輪宏觀(guān)調控和宏觀(guān)經(jīng)濟景氣度下行，始于2000年以來(lái)的本輪房地產(chǎn)景氣周期已見(jiàn)頂，您是否贊同這一觀(guān)點(diǎn)?

　　焦瑾璞：宏觀(guān)調控措施以及現在的宏觀(guān)經(jīng)濟走勢、通貨膨脹、人民幣升值等經(jīng)濟現象遲早會(huì )在房地產(chǎn)行業(yè)顯現。另外，房地產(chǎn)也是強周期行業(yè)，根據有關(guān)研究表明，房地產(chǎn)行業(yè)的周期大約在14年左右，也就是房地產(chǎn)行業(yè)兩個(gè)波峰間相距14年左右的時(shí)間。隨著(zhù)本輪宏觀(guān)調控和宏觀(guān)經(jīng)濟景氣度下行，本輪房地產(chǎn)景氣周期已見(jiàn)頂的觀(guān)點(diǎn)是正確的。另外，根據有關(guān)專(zhuān)家對過(guò)去美國200年房?jì)r(jià)走勢的分析，房?jì)r(jià)的長(cháng)期漲幅大約與名義GDP同步，如過(guò)去200年美國名義GDP年均增長(cháng)6.53%，美國房?jì)r(jià)年均上漲5.61%。根據這項研究，1990～2007年中國名義GDP年均增長(cháng)16.5%，因此，以目前中國名義GDP增長(cháng)速度，中國房?jì)r(jià)年均上漲15%是正常的，而此輪房地產(chǎn)市場(chǎng)的周期性使房?jì)r(jià)上漲的方式在7年的時(shí)間里漲完了14年該漲的漲幅，未來(lái)幾年中國房?jì)r(jià)則以震蕩消化前期巨大漲幅為主。因此，在這種情況下，應當注意維護房地產(chǎn)等內需行業(yè)平穩健康發(fā)展，支持合理住房需求。

　　對未來(lái)金融調控政策的看法與政策建議

　　記者：央行2008年年中工作電視電話(huà)會(huì )議強調，要正確處理總量調控與結構優(yōu)化的關(guān)系，推進(jìn)經(jīng)濟結構調整和發(fā)展方式轉變;要支持和促進(jìn)中小企業(yè)和對外經(jīng)濟平穩發(fā)展;要繼續加強異常外匯資金流動(dòng)監管，有效防范短期資本流動(dòng)的沖擊等。那么，未來(lái)的金融調控政策在保持我國經(jīng)濟平穩較快發(fā)展中應起怎樣的作用?

　　焦瑾璞：就貨幣政策而言：從近階段來(lái)看，我國的宏觀(guān)調控正在發(fā)揮作用，效果初步顯現。因此，我國的貨幣政策操作要把握好貨幣政策的重點(diǎn)、力度和節奏，把握好促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)與抑制通貨膨脹的平衡點(diǎn)，立足于抑制總需求過(guò)熱，防止成本推進(jìn)型通貨膨脹轉向全面通貨膨脹，增強匯率彈性，減少外部流動(dòng)性和輸入型通貨膨脹的影響，促進(jìn)經(jīng)濟平穩發(fā)展，通過(guò)人民幣幣值的穩定來(lái)促進(jìn)國民經(jīng)濟持續快速發(fā)展。

　　就加強金融監管而言：金融業(yè)作為一個(gè)高風(fēng)險行業(yè)，一定要時(shí)時(shí)繃緊防范金融風(fēng)險這根弦，時(shí)時(shí)關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展趨勢，在經(jīng)濟狀況較好的情況下，也要防范經(jīng)濟下滑對金融機構經(jīng)營(yíng)的影響。

　　金融監管當局作為防范和化解金融風(fēng)險的重要部門(mén)，在當前經(jīng)濟發(fā)展趨勢不確定的情況下，更應該加強金融監管，提示風(fēng)險，完善措施，促進(jìn)金融業(yè)平穩發(fā)展。在當前情況下，我認為，一是督促金融機構加強風(fēng)險管理，嚴格按照各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險程度提足風(fēng)險準備，增強風(fēng)險承受和消化能力。二是嚴格資本充足率約束，防止銀行進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險擴張。對其他金融機構也要根據各類(lèi)機構的特點(diǎn)嚴格資本充足水平要求，增強各類(lèi)金融機構自身的風(fēng)險抵抗和吸收能力。三是對金融機構的風(fēng)險狀況、資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足程度進(jìn)行動(dòng)態(tài)監測，如發(fā)現金融機構的風(fēng)險趨于加大，就及時(shí)采取措施。四是完善金融風(fēng)險的識別、評價(jià)和預警體系，加強事前防范，有效控制金融風(fēng)險的擴大和蔓延。

　　就金融開(kāi)放和金融安全而言：世界經(jīng)濟的融合和我國改革成果的逐步顯現，為我國的金融開(kāi)放提供了良好的歷史機遇。在這種環(huán)境下，漸進(jìn)、有序的開(kāi)放我國的金融市場(chǎng)，既可以促進(jìn)我國金融業(yè)的發(fā)展，更順應我國宏觀(guān)經(jīng)濟的需求。如果片面夸大金融開(kāi)放的不利影響而裹足不前，只能喪失經(jīng)濟發(fā)展的良機，再次落后于世界。

　　正確的態(tài)度應該是審慎地推動(dòng)開(kāi)放，積極地應對挑戰，保障金融安全?？v觀(guān)世界歷史上的歷次經(jīng)濟、金融危機，外部沖擊往往只是充當誘因的角色，而危機的根本原因是國家內部的經(jīng)濟矛盾和弊端的長(cháng)期積累或是選取了不恰當的開(kāi)放時(shí)機和不適宜的開(kāi)放路徑。因此，保障金融安全，首先必須繼續深化我國金融體制改革，建立與我國市場(chǎng)經(jīng)濟要求的金融體制。另外，還要積極參與國際規則的制定。在改革開(kāi)放初期，我國主要通過(guò)學(xué)習和適應國際規則參與世界經(jīng)濟活動(dòng)。隨著(zhù)改革開(kāi)放進(jìn)程的加快和經(jīng)濟實(shí)力的不斷提高，我國要在全球多邊金融組織中由被動(dòng)適應轉為積極參與國際金融規則的制定，促進(jìn)國際金融公平合理發(fā)展。加強國際金融監管與合作，重視與國際同行的監管合作，重視國際監管合作機制的建設，持續開(kāi)展和深化與國際監管機構之間的交流與合作，加強不同層面的監管對話(huà)與溝通，不斷提高跨境監管能力。(記者 黃麗珠)