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    7月21日19時(shí)，央行宣布美元對人民幣交易價(jià)格調整為1美元兌8.11元人民幣，升值2%。雖然幅度不大，但使為時(shí)兩年多的升值預期得到了確認，進(jìn)一步提升了人民幣升值的預期。此次人民幣升值帶來(lái)的直接結果是增強了國內企業(yè)購買(mǎi)力，以人民幣標價(jià)的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格上升。

    總體來(lái)說(shuō)，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度靜態(tài)看，人民幣升值有利于那些目前收入現金流是人民幣而支出現金流是美元等外幣的企業(yè)；有利于那些資產(chǎn)是人民幣標價(jià)而負債是美元等外幣標價(jià)的企業(yè)。動(dòng)態(tài)看盡管人民幣匯率上升將使企業(yè)獲得外購成本降低的好處，但同時(shí)國內銷(xiāo)售市場(chǎng)可能面臨國外低廉產(chǎn)品的沖擊加劇國內市場(chǎng)競爭。對于國內本身就自給率不高的商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，人民幣升值后進(jìn)口產(chǎn)品主導價(jià)格帶來(lái)的價(jià)格下降將大于成本降低的幅度，匯率上升給這些企業(yè)帶來(lái)負面作用。

    從行業(yè)看，人民幣升值對于服裝、紡織、玩具、機電等出口企業(yè)可能會(huì )有一定的沖擊。而外匯負債比例較高的企業(yè)將受益，如航空類(lèi)企業(yè)，同時(shí)原料大量依賴(lài)進(jìn)口的行業(yè)也可能會(huì )受惠，如航空、造紙、鋼鐵、石化等企業(yè)；漸進(jìn)式的人民幣升值將使房地產(chǎn)企業(yè)受益。

    航空類(lèi)企業(yè)將從人民幣升值中獲益較大。目前國內各航空公司債務(wù)多以外幣浮息貸款為主。人民幣升值后，以外幣計價(jià)的債務(wù)折算成人民幣將出現下降，目前為航空公司帶來(lái)會(huì )計帳面的匯兌收益，外幣債務(wù)還本付息時(shí)則讓企業(yè)節省了人民幣。同時(shí)國際原油價(jià)格一直居高不下，而航空企業(yè)燃料油成本占總成本的30%左右，人民幣升值后，燃油價(jià)的下降也將直接降低航空類(lèi)企業(yè)的運營(yíng)成本。

    投資品類(lèi)也會(huì )受到一定的資金追捧，主要包括具有土地價(jià)值的房地產(chǎn)、開(kāi)發(fā)園區、具有資源價(jià)值的煤炭、有色金屬等。由于此次升值幅度不大但已提升了投資類(lèi)資產(chǎn)的外幣價(jià)格，人民幣再次升值的預期將吸引外資投資土地或房產(chǎn)來(lái)獲得升值收益，從而引發(fā)地產(chǎn)價(jià)格的上漲。在升值預期階段內將使房地產(chǎn)公司受益，直接影響是其持有的物業(yè)及儲備升值以及需求上升加快了銷(xiāo)售進(jìn)度。

    對于通信行業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如中興通訊，目前海外業(yè)務(wù)的收入小于支出，短期來(lái)看人民幣升值的影響不大。從長(cháng)期來(lái)看，海外業(yè)務(wù)的收入將大于支出，因此，人民幣升值在長(cháng)期將對公司形成一定的負面影響。

    對于運輸行業(yè)企業(yè)，如蛇口碼頭、鹽田港等，資產(chǎn)方面基本上都是以人民幣記價(jià)，人民幣升值對行業(yè)及上市公司的資產(chǎn)基本沒(méi)有影響；負債結構方面，港口和航運企業(yè)有少許美元或港幣負債，人民幣升值有利于減少企業(yè)的財務(wù)費用，但對凈利潤的影響甚微；收入結構方面，港口企業(yè)近50%、航運企業(yè)超過(guò)90%以美元、港幣結算，因此，升值將直接影響公司的收入。另外，從人民幣升值對我國進(jìn)出口貿易的影響看，有利于進(jìn)口而不利于出口，對港口吞吐量總體沒(méi)有大的影響，對進(jìn)出口貨種結構有影響，而我國集裝箱吞吐量以出口為主，因此集裝箱港口可能會(huì )受到負面影響。

    對于電力行業(yè)類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如深能源、廣核等企業(yè)，其產(chǎn)品為不可貿易品，人民幣升值對收入沒(méi)有影響，而該類(lèi)企業(yè)可能會(huì )有固定資產(chǎn)投資方面的長(cháng)期外債，人民幣升值將為企業(yè)減少財務(wù)費用。

    造紙、石化等原料大量依賴(lài)進(jìn)口的企業(yè)短期可能會(huì )受惠，然而盡管該類(lèi)企業(yè)外購成本雖然會(huì )下降，但國外低廉產(chǎn)成品的沖擊或將加劇其產(chǎn)品市場(chǎng)的競爭，從而抵消匯率升值帶來(lái)成本下降的好處。匯率是一個(gè)影響石化行業(yè)盈利的主要外部因素，但不同石油子行業(yè)對進(jìn)出口的依賴(lài)程度不同，因此，人民幣升值對不同子行業(yè)的影響也是有差異的。由于人民幣升值將直接構成原油進(jìn)口成本的下降，對煉油業(yè)帶來(lái)利好，但這種利好的持續性將決定于政府對成品油價(jià)格的調整幅度和頻度；對原油開(kāi)采業(yè)來(lái)說(shuō)，若人民幣升值1%，進(jìn)口的原油價(jià)格用人民幣衡量就會(huì )相應降低1%，但國內售價(jià)可能下降大于1%，對開(kāi)采業(yè)的影響是不利的。

    另外對于生產(chǎn)附加值較低的商貿出口類(lèi)企業(yè)，如服裝、紡織、玩具、機電類(lèi)等勞動(dòng)密集型企業(yè)，由于升值后企業(yè)產(chǎn)品低廉人力成本的的價(jià)格競爭力削弱，假如保持原來(lái)的出口價(jià)格，則出口產(chǎn)品的盈利空間將受到壓縮，直接導致企業(yè)的利潤率下降。一般匯率調整5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)至少要自己吸收3－4個(gè)百分點(diǎn)，使出口毛利率相應降低3－4個(gè)百分點(diǎn)。

    人民幣升值對各類(lèi)企業(yè)的影響是較為復雜和多角度的，往往是利空和利多的綜合。匯總分析看，此次人民幣升值對航空、園區開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)等企業(yè)構成利好，但除了航空行業(yè)外，其它的利好程度不高，而對港口、玩具、電子組件、紡織服裝等企業(yè)有一定的利空。