在金融危機的沖擊下，2 0 0 8年國 內有色金屬價(jià)格平均跌幅超過(guò) 5 O％，  銅、鋁、鋅的價(jià)格 目前均已跌破或者貼 近成本線(xiàn)運行，有色金屬企業(yè)面臨大面 積 虧損 。  為了幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，提高企 業(yè)出口競爭力，緩解出口增速下滑的 局面，自2 0 0 8年 1   1月中旬以來(lái)，國 家先后對部分商品出口退稅、出口關(guān) 稅 以及增值 稅等稅收政策進(jìn)行 了調 整 ，市場(chǎng)盛傳 的有色收儲題材也漸漸 浮出水面 ；新年剛過(guò)，有關(guān)恢復有色 金屬類(lèi)加工貿易的相關(guān)政策亦正式出 臺。受此影響，國內有色金屬價(jià)格低 位反彈。2 0 0 9年元旦過(guò)后一周內，滬 銅連續漲停，鋁鋅漲幅亦近 1 0 ％，市 場(chǎng)做 多熱情被點(diǎn)燃。  然而，這些政策的出臺是否能對有 色金屬行業(yè)構成實(shí)質(zhì)性利好，并最終推 動(dòng)有色金屬價(jià)格走出底部、重啟牛市 呢?筆者結合當前有色行業(yè)及市場(chǎng)現狀 做簡(jiǎn)單評析。
 
    一、 稅 收政策調 整對有色行業(yè)及市場(chǎng)的影響

    目前我國對于外貿的依存度高達 6 0 ％，然而2 0 0 8 年中國外貿卻遭遇了近十年來(lái)的最大波折。為積極應對外部經(jīng) 濟環(huán)境對國內經(jīng)濟運行造成的不利沖擊，  國家對于貿易政策調整的頻率明顯加大。 

    首先，2 0 0 8 年 1 2月1 9日， 國家財 政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布 《 關(guān)于金 屬礦、非金屬礦采選產(chǎn)品增值稅稅率的通知》 ， 將金屬礦采選產(chǎn)品、 非金屬礦采 選產(chǎn) 品增值 稅稅率由 1   3％ 恢復到1 7 ％，這也是2 0 0 9年全國范圍內實(shí)施 增值稅轉型改革的配套政策之一。由于 我國對銅精礦進(jìn)口依存度高達7 0 ％，而鋁鋅行業(yè)對礦產(chǎn)資源的依賴(lài)度相對較低，故該政策出臺對于銅煉企業(yè)的影響相對更大。增值稅上調 4個(gè)百分點(diǎn)將 相應加大有色  臺煉企業(yè)原料采購成本，  對于當前已處于困境中的有色行業(yè)將是不小的壓力。 

    其次，針對出 口行業(yè)承受的風(fēng)險與壓力，以及國際經(jīng)濟形勢發(fā)生的變 化， 2 0 0 8 年國家曾先后4 次調高紡織、  服裝、輕工和部分機 電產(chǎn)品等部分商 品的出口退稅率。與有色行業(yè)相關(guān)的 是，2 0 0 8年 1   2月1日起 ，涉及 7 個(gè)稅 號的鋁板帶的出口退稅率由 1 1 ％上調至 13 ％；涉及 7個(gè)稅號的銅管出口退

    稅率由5 ％ 上調至9 ％。我國鋁板帶出 口量 占到了鋁材出口總量的約 4 5 ％ ，  銅管的出 口量則 占到了銅材出口總量 的近 6 0 ％，二者都是我國銅材和鋁材 中出口最大的品種。2 0 0 8年前三季度 我 國鋁板帶出口和銅管出 口均出現了  較大的增幅，月均 出口量分別達到約 7．5萬(wàn)噸和2 ． 7萬(wàn)噸。故鋁板帶及銅管 出口退稅分別上調2個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)無(wú) 疑會(huì )給出口企業(yè)帶來(lái)一定的實(shí)惠 ，但 恐怕難以有效刺激銅鋁材大量出 口。  究其原因， 一是相比較于2 個(gè)百分點(diǎn)的 出口退稅率下調 ，出口企業(yè)在 目前極 具波動(dòng)的市場(chǎng)上所承受的價(jià)格風(fēng)險更 加突出；二是當前無(wú)論是銅還是鋁市 場(chǎng)， 內外盤(pán)比價(jià)均偏高。 其中滬鋁與倫 鋁的比價(jià)遠高于 7   3( 以 1 3 ％ 退稅率 計算的鋁板帶出口成本對應的比值 ) ，  這意味著(zhù)鋁板帶出口難 以盈利。近年 來(lái)，鋁材大量出口一直是平衡國內原 鋁過(guò)剩的重要途徑 ，而 目前鋁市場(chǎng)內 強外弱， 倫鋁庫存高達2 0 0多萬(wàn)噸 ， 中 國鋁市場(chǎng)出口受阻必將轉而對國內市 場(chǎng) 構成壓 制 。  第三，2 0 0 8年 1   2月1日開(kāi)始，截 面周長(cháng)小于2 1 O 毫米鋁合金條桿的出口  關(guān)稅由1 5 ％下調至5 ％， 但截面周長(cháng)大 于等于2 1 O 毫米鋁合金條桿的出口關(guān)稅 則維持不變。該政策的出臺可以理解為 國家加大對鋁材出口企業(yè)的扶持，緩解 國內鋁資源過(guò)剩壓力的一個(gè)切實(shí)舉措。  但從 2 0 0 8年前三個(gè)季度的鋁材出口數據來(lái)看，鋁合金條、桿、型材和異型材 出口實(shí)際上出現了較大的萎縮，其中鋁 合金條桿出口累計量?jì)H約為1 萬(wàn)噸，不 足鋁合金出口量的 2 ％，故該關(guān)稅政策調整對于鋁行業(yè)影響極為有限。 

    二 、恢復加工 貿易對有色行業(yè)及 市場(chǎng)的影響

    2 0 0 8 年1 2 月3 1 目， 商務(wù)部發(fā)布《 中 華人民共和國商務(wù)部、海關(guān)總署公告 2 0 0 8 年第 1 2 1 號公告》 ， 將《商務(wù)部海關(guān)總署 2 0 0 8 年第2 2號公告 》 加工貿易 禁止類(lèi)商品目錄中的符合國家產(chǎn)業(yè)政 策，不屬于高耗能、高污染的產(chǎn)品以及 具有較高技術(shù)含量的產(chǎn)品剔除，共計剔 除2 7 個(gè)十位商品編碼。 其中有色金屬行 業(yè)涉及銅、 鎳礦砂及其精礦， 精煉銅， 未 鍛軋鎳及鎳合金、鋁材等。
 
    銅企業(yè)無(wú)疑是恢復加工貿易政策最 大的受益者。對簡(jiǎn)單的銅精礦加工貿易 企業(yè)來(lái)說(shuō) ， 原本進(jìn)料加工業(yè)務(wù)進(jìn)口環(huán)節要繳納 17 ％ 的增值稅，出口還有 1   0 ％ 的關(guān)稅，企業(yè)利潤相當微薄。國家恢復 貿易加工 ， 無(wú)疑能夠緩解企業(yè)利潤大幅下滑的態(tài)勢。 

    但對于有色金屬市場(chǎng)價(jià)格而言，由于恢復加工貿易有助于消耗國內有 色金屬臺煉及加工行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能 ，如鋁材加工業(yè)，這一方面不利于有色 行業(yè) 自身的整合 ；另一方面 ，也必然 加大全球范圍內有色資源的供給量 ，這在當前國內有色金屬市場(chǎng)相比國外 價(jià)格偏 高 的市況 之下 ，最終會(huì )對國內市場(chǎng) 構成壓 力。 

    三 、收儲對于有色行業(yè)及市場(chǎng)的影響

    為了調控市場(chǎng)、應付突發(fā)事件保 障資源供應安全 ，國家一直在積極推 進(jìn)石油和重要礦產(chǎn)資源國家戰略?xún)?和商業(yè)儲備。2 0 0 8 年 1   1 月份開(kāi)始，隨 著(zhù)有色金屬價(jià)格一路走低，有關(guān)國家 將適時(shí)收儲有色金屬的傳言即不斷在 市場(chǎng)上流傳。目前已經(jīng)確定的事實(shí)是，

    中國國家物資儲備局已同意在2 0 0 9 年 1 月以每噸1   2   3 5 0元的價(jià)格收儲 2 9 萬(wàn) 噸鋁錠， 以扶持鋁冶煉企業(yè)。其中近一 半的收儲量 ，國儲局將從中鋁總公司 手中購買(mǎi)。其余部分將從 6 ～ 7家其他 冶煉廠(chǎng)購得。此外還將視市場(chǎng)效果逐 步考慮另外 7 0萬(wàn)噸的商業(yè)收儲。另有 報道稱(chēng) ， 云南省經(jīng)委與云南錫業(yè)、云南 銅業(yè)、云南鋁業(yè)等 1   1家省內第一批重 要商品儲備企業(yè)近 日簽訂了儲備合同。  首批收儲 5 5 ． 2萬(wàn)噸， 其中包括鋁 1   8萬(wàn) 噸 ，錫 3萬(wàn)噸 ，鋅 2 3   6萬(wàn) 噸 ，鉛 1   O   4  萬(wàn)噸，銅 0   2萬(wàn)噸。企業(yè)收儲期間發(fā)生的利息、倉儲費將由省級預算內資金 給予適當補助 。 

    筆者認為，在 目前銅價(jià)接近成本線(xiàn) 運行，鋁鋅價(jià)格跌破成本線(xiàn)，有色企業(yè) 經(jīng)營(yíng)陷入困境的情況下，國家此次對銅 鋁鉛鋅錫等有色品種實(shí)施一定量的戰略 儲備和商業(yè)儲備， 無(wú)疑對幫助這些企業(yè) 渡過(guò)難關(guān)有較好的現實(shí)意義，但恐怕難 以根本扭轉有色市場(chǎng)供應過(guò)剩的局面。 

    首先，收儲 的效果取決于收儲的 力度。對于鋁市場(chǎng)而言，2 9萬(wàn)噸、每 噸收儲價(jià) 12350元的鋁錠戰略收儲目前看來(lái)是最確定的，但由于此收儲量 僅占到國內鋁錠年產(chǎn)量的不足3 ％，故恐怕難以實(shí)質(zhì)性撬動(dòng)嚴重過(guò)剩的鋁市場(chǎng)：而陸續可能進(jìn)行的7 0萬(wàn)噸商業(yè)收儲以及南 已簽署 的 1   8萬(wàn)噸商業(yè)收 儲，由于相關(guān)細則并未確定， 故何時(shí)運作 、甚至 能否最 終成 行現 在看來(lái) 都是問(wèn)題 。 因為此 次云南 省 的收儲計 劃是 以政府為擔保 ，企業(yè)將鋁錠置押給銀 行獲取低息貸款融資的方式。由于企 業(yè) 最 終仍 然 要承 擔 價(jià)格 波動(dòng) 的 風(fēng) 險 ，故收儲的具體進(jìn)度完全取決于企業(yè)收 儲的積極性。 相比之下， 收儲對于鋅市 場(chǎng)的影響要大于鋁市場(chǎng)。截止筆者發(fā) 稿為止 ，傳言國儲局定于 2 0 0 9年 1月  1 4日與中國鋅冶煉廠(chǎng)商開(kāi)會(huì )商討 2 O  萬(wàn)口 屯鋅的 收儲 事 宜。由于 20萬(wàn) 噸 的收 儲量占到了精鋅年產(chǎn)量的 5％ 以上，且云南鋅收儲量亦高于鋁 ，加之鋅市 場(chǎng)價(jià)格切入成本線(xiàn)下最深，鋅礦 山及 冶 煉 企 業(yè) 的減 產(chǎn) 面 也 明 顯 大 于 鋁 企 業(yè)，這將較好地緩解短期過(guò)剩的鋅市 場(chǎng)壓力。但對于銅市場(chǎng)來(lái)講 ，由于目  前國內外銅價(jià)仍高于平均成 本線(xiàn)之 上 ，故短期收儲的可能性不大。  

    其次，收儲幫助企業(yè)解決了流動(dòng)：  金緊張的問(wèn)題，也必然降低了企業(yè)減J  的壓力，這勢必拖延了有色行業(yè)自身 合的周期，不利于有色金屬市場(chǎng)從根：上擺脫供應過(guò)剩。 

    再次 ，收儲題材對有色市場(chǎng)的9  期提振效果必然存在 ，但長(cháng)期影響j  要著(zhù)眼于全球的供需基本面。目前j 2 0 0 9年全球經(jīng)濟步入衰退預期的大背景下，有色行業(yè)的減產(chǎn)仍在被動(dòng)地跟I需求的下滑，國內市場(chǎng)供應過(guò)剩的局并未有實(shí)質(zhì)改觀(guān)。而市場(chǎng)本身是全球一的市場(chǎng)，收儲在短時(shí)間內會(huì )影響國內 場(chǎng)的供需平衡，但由于國外市場(chǎng)環(huán)境；劣，故國內市場(chǎng)必然會(huì )因進(jìn)口； 中擊或f  口受阻而繼續承受壓力。