預測未來(lái)國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢---政策"保八"解近憂(yōu)
　　
　　中金公司昨日發(fā)布了2009年宏觀(guān)經(jīng)濟展望。報告預計，2009年以及2010年中國經(jīng)濟增速分別為8%和7.8%。政府將把經(jīng)濟較快平穩增長(cháng)作為首要任務(wù)，為了"保八"可能繼續出臺刺激政策，包括通過(guò)刺激購房需求、緩解開(kāi)發(fā)商資金壓力扶持房地產(chǎn)業(yè)。
　　
　　中金公司認為，在經(jīng)歷了全球的金融危機后，發(fā)達國家深陷衰退，未來(lái)數年經(jīng)濟將顯著(zhù)低于潛在增長(cháng)率。作為世界經(jīng)濟動(dòng)力的美國，在信貸緊縮和房市調整的雙重打擊下，深陷"U"形衰退，在深度和時(shí)間長(cháng)度上都將較前兩次衰退更加嚴重，且至少在"U"形底部停留多個(gè)季度。發(fā)達國家經(jīng)濟在2009年將非常低迷，2010年有望微弱復蘇，但經(jīng)濟增長(cháng)仍然將在較長(cháng)時(shí)間顯著(zhù)低于潛在增長(cháng)率。
　　
　　反觀(guān)中國，經(jīng)濟形勢面臨比1998年更嚴峻的挑戰。1998年金融危機局限于亞洲，而本次全球性的金融危機直接發(fā)生于中國的最主要出口市場(chǎng)美國和歐洲，中國主要出口目的地的加權平均經(jīng)濟增速將低于1998年。政府基建投資的"乘數效應"也遠遜于十年前，如今基礎設施較為飽和，房地產(chǎn)也開(kāi)始下滑，政府投資的乘數效應今不如昔。
　　
　　中金公司表示，內外需求的下滑挑戰"保八"的目標，可能加大通縮風(fēng)險。外部環(huán)境和國內投資需求，預計將經(jīng)歷數年調整方可見(jiàn)底。首先，2009年歐美經(jīng)濟全線(xiàn)衰退，是外需最差的一年，但2010年仍將低于趨勢增長(cháng)，不會(huì )大幅反彈，且2009年的訂單惡化將影響到我國2010年的出口完成情況。其次，中國出口制造業(yè)和房地產(chǎn)投資經(jīng)歷了多年擴張后剛開(kāi)始收縮，過(guò)剩產(chǎn)能和房屋庫存的消化需要數年。
　　
　　基于經(jīng)濟加速下滑引發(fā)的產(chǎn)能過(guò)剩和失業(yè)壓力，以及全球大宗商品價(jià)格泡沫的破滅，增加了中國通縮風(fēng)險。由此，中金公司判斷，在經(jīng)歷了2008年的通脹后，明后兩年P(guān)PI(工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià))和非食品CPI將出現通縮，導致企業(yè)利潤更明顯下滑。
　　
　　然而，中國依然是最穩健的新興市場(chǎng)經(jīng)濟之一。隨著(zhù)全球金融動(dòng)蕩的蔓延，一些新興市場(chǎng)的形勢明顯惡化，尤其是對外部資金需求巨大的國家所面臨的違約風(fēng)險更高，部分小經(jīng)濟體已經(jīng)在破產(chǎn)的邊緣。較大的經(jīng)濟體(例如俄羅斯和韓國)的崩潰風(fēng)險依然相對較低。一旦出現債務(wù)違約，則會(huì )對其它新興市場(chǎng)和發(fā)達國家產(chǎn)生較大影響，中國亦無(wú)法獨善其身。但相對于其它經(jīng)濟體，中國穩健的經(jīng)濟基本面(居民高儲蓄、政府低負債、龐大的外匯儲備)，將有助于其更好地渡過(guò)金融危機。
　　
　　中金公司指出，中國的人口紅利將在2015年左右開(kāi)始衰竭，增長(cháng)前景將面臨挑戰，亟需轉變經(jīng)濟增長(cháng)模式(由出口導向型轉為內需推動(dòng)型)，提升產(chǎn)業(yè)結構。因此，中國在采取反周期政策以解近憂(yōu)的同時(shí)，更重要的是繼續深化改革以應對遠慮，包括建立健全社保體系，改革醫療和教育制度，改革土地和戶(hù)籍制度，盡快實(shí)現能源和資源價(jià)格的科學(xué)定價(jià)和稅收改革。?(證券時(shí)報)