數據顯示，目前中國經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)連續5年超過(guò)10%。在中國經(jīng)濟快速增長(cháng)的5年中，通貨膨脹現象也并不嚴重。這是否意味著(zhù)中國的潛在經(jīng)濟增長(cháng)速度有了明顯提高呢？ 

    預期2007年中國GDP增長(cháng)9.8%，2008年GDP增長(cháng)將達到10%。GDP增長(cháng)的再次提速主要得益于內需的持續強勁增長(cháng)，全球的需求增長(cháng)也起到一定作用。預計，伴隨著(zhù)經(jīng)濟的強勁增長(cháng)，通貨膨脹也存在一定的上升壓力。

    如果預測正確，目前中國正處于1978年以來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)、最穩定的經(jīng)濟增長(cháng)周期。首先，經(jīng)濟的中期增長(cháng)主要是由產(chǎn)出的顯著(zhù)提高所推動(dòng)，最大增幅很可能達到10%。自中國加入WTO以來(lái)，對外開(kāi)放不斷深入，政府持續解除管制，產(chǎn)出進(jìn)入新一輪快速發(fā)展期。與10年前的那一輪增長(cháng)周期相比，中國的實(shí)體經(jīng)濟更具彈性，也更加以市場(chǎng)為導向，國有企業(yè)在生產(chǎn)領(lǐng)域和勞動(dòng)力市場(chǎng)所占比重大幅下降，有利于經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步提速。其次，宏觀(guān)政策管理顯著(zhù)改善。央行對宏觀(guān)經(jīng)濟問(wèn)題的理解進(jìn)一步深入，并擁有更廣泛的工具來(lái)實(shí)施貨幣政策。雖然為了控制通貨膨脹，數額配給制也就是行政工具仍然在很大程度上發(fā)揮著(zhù)作用，但是與以往的經(jīng)濟增長(cháng)周期相比，央行已經(jīng)能夠盡量順應周期規律，減少“不良反應”，因而對減輕經(jīng)濟增長(cháng)的波動(dòng)有利。

    中國經(jīng)濟增長(cháng)的下行風(fēng)險仍主要來(lái)自美國可能出現的比預期更嚴重的經(jīng)濟減速。根據分析，如果美國經(jīng)濟硬著(zhù)陸，并且世界其他國家和地區的需求放緩，中國的出口增長(cháng)將受到沉重打擊，從而導致中國的整體經(jīng)濟增長(cháng)不能達到預期水平。但是，這種下行風(fēng)險很有限。上行風(fēng)險則來(lái)自人民幣的低估和無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)的低利率(如銀行存款利率和政府債券收益率等)。近期貨幣和信貸增長(cháng)的放緩主要是由突如其來(lái)的、不透明的行政調控措施所導致。但是，2004-2005年的經(jīng)驗顯示，這些行政調控措施不能成為收緊FCI(金融狀況指數)的持續替代品，這一方面是因為行政調控措施增加了經(jīng)濟硬著(zhù)陸的風(fēng)險，從而會(huì )引發(fā)經(jīng)濟政策轉向；另一方面，行政調控措施的有效性將隨著(zhù)時(shí)間的推移而不斷減弱。

    考慮到中國政府采取了讓人民幣逐步升值的方式，中國經(jīng)濟政策的規范化過(guò)程將持續多年，并將面臨不少坎坷。對2007-2008年的宏觀(guān)預測是基于一個(gè)特定的政策軌道，即2007年存款和貸款利率將兩次分別提高27個(gè)基點(diǎn)，人民幣兌美元的匯率升值5.7%，而2008年利率再次提升27個(gè)基點(diǎn)，人民幣升值5.3%。但是，這些調整僅是過(guò)渡措施，因此，未來(lái)2-3年里，經(jīng)濟增長(cháng)很可能面臨上行風(fēng)險，并面臨通貨膨脹，尤其是資產(chǎn)通脹的風(fēng)險。

    堅信，中國仍然是值得投資的國家，非貿易行業(yè)以及對通脹敏感的資產(chǎn)將成為從匯率政策調整過(guò)程中受益最大的兩個(gè)領(lǐng)域。

    (本文來(lái)源：新財富 )