天馬股份中報業(yè)績(jì)預增幅度低于30%，相比下滑明顯。而近三年來(lái)，天馬股份凈利潤復合增長(cháng)率達77%，股東回報達2.38倍，躋身僅有的5家中小板金牛百強公司行列。 

    公司董秘馬全法告訴中國證券報記者：“公司去年公告過(guò)的風(fēng)電軸承訂單就有10億元左右，絕大部分在今年供貨，同比肯定會(huì )有大幅度的增長(cháng)。如果市場(chǎng)不限制，我們完全有能力和潛力把市場(chǎng)份額做得更大一些?！?nbsp;

    他還透露，天馬將把握機會(huì )，利用經(jīng)驗積極進(jìn)行外延式擴張。 

    風(fēng)電軸承計劃收入10億 

    今年2月，天馬股份增發(fā)完成，募集資金總額達11.75億元，用于風(fēng)電軸承和高檔數控機床領(lǐng)域。天馬股份的風(fēng)電軸承（偏航和變槳）主要由成都天馬生產(chǎn)。2008年，成都天馬共生產(chǎn)并銷(xiāo)售了2500套左右的此類(lèi)軸承，主要下游客戶(hù)是東方電氣、金風(fēng)科技和中船重工等，實(shí)現收入2.5億元。由于全球風(fēng)電主機的迅猛增長(cháng)，為風(fēng)機配套的軸承也供不應求。隨著(zhù)產(chǎn)能的擴大，成都天馬今年計劃生產(chǎn)并銷(xiāo)售1萬(wàn)套此類(lèi)軸承，同比增長(cháng)300%，計劃實(shí)現收入10億元。 

    馬全法表示，由于風(fēng)電軸承的技術(shù)壁壘較高，國內僅有天馬、瓦軸、洛軸、徐工旗下的羅特艾德等少數幾家企業(yè)生產(chǎn)。
 
    “我們的加工設備，像數控立式車(chē)床和數控銑、滾、插齒機等可由控股子公司齊重數控提供，這就占有了設備上的優(yōu)勢?！瘪R全法表示，“公司跟東方汽輪機廠(chǎng)、金風(fēng)科技、荷蘭EWT等主機企業(yè)建立了良好合作關(guān)系。當前風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)毛利率約為50%，應該說(shuō)比較高。我感覺(jué)在未來(lái)的競爭條件下，毛利率會(huì )有所下滑，但下滑空間不大。至少在2009年和2010年，風(fēng)電軸承的毛利率仍可保持在45%以上?！?nbsp;

    馬全法還透露，公司并不滿(mǎn)足于局限在偏航和變槳軸承領(lǐng)域，目前已試制出風(fēng)機的主軸軸承和變速箱軸承，正處于測試階段。公司計劃將這兩種產(chǎn)品交由另一控股子公司北京天馬制造。 

    數控機床方面，天馬此前收購的齊重數控由于走的是高端車(chē)床路線(xiàn)，國內僅有武重等少數幾家企業(yè)可以生產(chǎn)，而且近期又在高精度磨床、齒輪和齒加工、硬軟車(chē)等方面有所突破，因此受金融危機的影響較同行小得多。 

    行業(yè)數據顯示，在金融危機的影響下，我國機床產(chǎn)業(yè)出現了兩極分化的局面：普通車(chē)床和經(jīng)濟型數控機床產(chǎn)品出現大批庫存積壓，低端產(chǎn)品銷(xiāo)量明顯下滑；而重型、精密、高速、多軸聯(lián)動(dòng)、復合化的高端數控機床的國內市場(chǎng)需求依舊保持上升態(tài)勢。 

    馬全法透露，齊重數控的中小型產(chǎn)品市場(chǎng)占有率為70%，大型產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在90%以上，產(chǎn)品的綜合毛利率在24%左右。目前，齊重數控手握訂單20多億元，將在今明兩年內完成，今年有望實(shí)現收入17億元左右。 

    馬全法表示，公司的鐵路軸承近期形勢不是很好，鐵路貨車(chē)運輸出現了“暫時(shí)過(guò)?！钡默F象，也導致了作為鐵路貨車(chē)配件的鐵路軸承的需求量急劇緊縮。他表示，從長(cháng)遠看，鐵路軸承仍然是一個(gè)穩健的行業(yè)。公司也在積極應對，通過(guò)開(kāi)發(fā)其他產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行適當的彌補。 

    積極進(jìn)行外延式擴張 

    中國證券報記者了解到，在天馬股份創(chuàng )辦的前15年，公司不斷從國有企事業(yè)中“挖”來(lái)專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員，配以民企的效率與激勵，不斷開(kāi)發(fā)出毛利率高的新產(chǎn)品，進(jìn)入中高端市場(chǎng)，所獲利潤又堅決地投入到技術(shù)開(kāi)發(fā)中。 

    2002年以后，隨著(zhù)天馬自身實(shí)力的壯大，用5年的時(shí)間收購了6家老牌國企?！安坏@得了核心技術(shù)資源，也擴大了生產(chǎn)能力和市場(chǎng)半徑，走出了一條以軸承為核心打造產(chǎn)業(yè)鏈的路子?！瘪R全法說(shuō)。 

    馬全法透露，在2006年的洛軸競購案中，天馬股份就曾有過(guò)“叫板”外資巨頭德國舍弗勒的經(jīng)歷，并提出10億元整體收購洛軸的方案，這一開(kāi)價(jià)接近舍弗勒開(kāi)出的11億元。盡管最終花落永煤集團（整體收購價(jià)為7.37億元），馬全法卻不遺憾。
 
    “競購洛軸，外界以為我們在作秀，但實(shí)際我心里是有譜的。從某種程度上，天馬的實(shí)力超越了洛軸?！彼贿呹?zhù)手指頭計算一邊說(shuō)，“我們2006年是10億元（的銷(xiāo)售額），但凈利潤是2億元；競價(jià)10億元，我們還是有這個(gè)實(shí)力的。況且它也不是一次性投入，是分期分批的。在杭州銀行，我們的信譽(yù)很好，他們也可以支持我們?！?nbsp;

    從并購成都鐵路軸承開(kāi)始，到2007年底轟動(dòng)業(yè)界的齊重數控并購案，天馬股份一步步成功進(jìn)入了市場(chǎng)壁壘較高的鐵路軸承領(lǐng)域、冶金軸承領(lǐng)域、航空航天軸承領(lǐng)域，風(fēng)電軸承、大型重型機床領(lǐng)域，形成了跨五省市(浙江、四川、黑龍江、貴州、北京)的七大生產(chǎn)基地，成為國內少數具備產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢的機械制造企業(yè)。 

    馬全法表示，“雖然近幾年我們陸續收購重組了多家企業(yè)，但這些企業(yè)基本都是些虧損或微利的企業(yè)，都是在注入我們的資金、管理和經(jīng)營(yíng)理念后，通過(guò)加大投入、加強管理后才產(chǎn)生比較好的經(jīng)濟效益。我們只不過(guò)借助了它的平臺和原有的準入證而已，所以我們更注重內涵式發(fā)展?！?nbsp;

    他還透露，在未來(lái)發(fā)展過(guò)程中，天馬將積極把握住機會(huì )，在條件、對象、時(shí)機都較合適的時(shí)候，利用公司所掌握的經(jīng)驗積極進(jìn)行外延式擴張。 

    面臨三大挑戰 

    業(yè)內人士認為，天馬選擇了一個(gè)高端的細分領(lǐng)域，要與國際競爭對手爭奪市場(chǎng)，意味著(zhù)材料和工藝水平都要上升到足夠高的水平，而這意味著(zhù)成本的控制難度加大。 

    其次，不能忽略國內其他競爭對手的模仿或復制。浙江民營(yíng)企業(yè)的學(xué)習能力超強是有目共睹的，只要有一家企業(yè)創(chuàng )造出了產(chǎn)品，其他企業(yè)就有能力迅速跟進(jìn)，進(jìn)行復制和模仿。事實(shí)證明，這樣的情形往往使市場(chǎng)領(lǐng)先者苦不堪言。天馬股份也不例外，它必須時(shí)刻防范競爭對手的這種跟隨策略。 

    最后，天馬股份當前已經(jīng)從一個(gè)技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)，需要慢慢轉型為管理型和產(chǎn)業(yè)型的企業(yè)。技術(shù)是天馬的優(yōu)勢，但在轉型中以及轉型后，天馬將面臨著(zhù)生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)等其他管理上的難題，也要面臨著(zhù)大產(chǎn)業(yè)競爭等難題。擁有技術(shù)優(yōu)勢的天馬股份，能否培育出其管理優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，將是其成敗的關(guān)鍵。