來(lái)源： 國際金融報

  中國經(jīng)濟正在復蘇的信號已經(jīng)確立。國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心中國物流與采購聯(lián)合會(huì )12月1日公布的數據顯示，2012年11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為50.6%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，不僅在50%枯榮線(xiàn)上方站穩腳跟，同時(shí)也是連續第三個(gè)月回升。

   中國制造業(yè)從收縮狀態(tài)進(jìn)入擴張區間，顯示中國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)能已經(jīng)開(kāi)始企穩回升，進(jìn)一步證明中國經(jīng)濟正在回暖的格局。隨著(zhù)各項穩增長(cháng)措施的推進(jìn)，經(jīng)濟景氣度將進(jìn)一步呈現回暖態(tài)勢。事實(shí)上，PMI先行指標回暖并非特例，而是近期公布的令人眼前一亮的眾多宏觀(guān)經(jīng)濟指標之一。國家統計局的數據顯示，10月份規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)9.6%，比9月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(cháng)0.81%，達到6月份以來(lái)環(huán)比最高水平。與此同時(shí)，前10月全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤同比增長(cháng)0.5%，今年以來(lái)首次“轉正”。其中，10月當月同比增長(cháng)20.5%，較9月漲幅擴大12.7個(gè)百分點(diǎn)。持續低迷的外貿領(lǐng)域也傳來(lái)難得的好消息：出口增速從8月份的2.7%連續兩月上行至10月份的11.6%，同時(shí)，進(jìn)口增速也從8月份的負增長(cháng)升至10月份的增長(cháng)2.4%。

   正如國家發(fā)改委主任張平在十八大期間所表示，10月中國經(jīng)濟企穩的跡象更加明顯，完全有信心實(shí)現今年經(jīng)濟發(fā)展的目標。鑒于這種良好的經(jīng)濟發(fā)展情勢，增強了投資者的信心。11月14日，美銀美林最新發(fā)布的11月份基金經(jīng)理調查顯示，投資者對中國經(jīng)濟前景的信心創(chuàng )三年新高。在受訪(fǎng)的亞太區、全球新興市場(chǎng)及日本投資者中，51%的投資者相信中國經(jīng)濟明年會(huì )走強，為2009年7月以來(lái)對中國經(jīng)濟感到樂(lè )觀(guān)的最高比例。這一比例從10月份5%大幅上升46個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )2009年2月以來(lái)最高單月漲幅。

   不過(guò)，我們也不能對此過(guò)于樂(lè )觀(guān)。由于需求仍然弱于供給，這說(shuō)明經(jīng)濟企穩反彈的態(tài)勢并不穩固。其中幾項弱勢數據值得引起關(guān)注：11月，小型企業(yè)PMI為46.1%，比10月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，該指數自2012年4月以來(lái)一直位于臨界點(diǎn)以下。此外，生產(chǎn)指數回升減弱，報52.5%，比10月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，升幅較10月縮小0.4個(gè)百分點(diǎn)；購進(jìn)價(jià)格指數急劇下滑，由上月54.3%下降到50.1%；從業(yè)人員指數為48.7%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續6個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下。

  PPI的走勢也值得注意。10月PPI環(huán)比上漲0.2%，為5個(gè)月來(lái)首次環(huán)比回升，一方面說(shuō)明企業(yè)利潤周期的拐點(diǎn)已經(jīng)顯現，短期經(jīng)濟處于筑底企穩階段，另一方面，說(shuō)明去產(chǎn)能約束下周期性行業(yè)的景氣恢復仍需要一段時(shí)間和過(guò)程，實(shí)體經(jīng)濟還需繼續發(fā)力。PPI環(huán)比能否繼續企穩反彈是衡量總需求復蘇持續性的重要指標。如果PPI環(huán)比增速在11月重新落入負值，則說(shuō)明此前需求的改善可能主要來(lái)自季節性因素，較難持續。而鑒于目前歐債危機仍多曲折，美國面臨財政懸崖，所以我們對未來(lái)外需前景仍難以樂(lè )觀(guān)。（周子勛）