石化行業(yè)是能源與基礎工業(yè)原料提供行業(yè)，也就是說(shuō)，石化行業(yè)首先是加工石油使之成為可直接利用能源的行業(yè)，其次才是基礎工業(yè)原料的加工制造。就原油加工煉制后的產(chǎn)品量而言，成品油要遠遠多于石化產(chǎn)品，以中石化業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品流轉量為例，2004年中石化開(kāi)采原油量約3800萬(wàn)噸，原油加工量則將達到1.2億噸（其中近9000萬(wàn)噸來(lái)自外部采購），煉制后得到約7700萬(wàn)噸各類(lèi)成品油和430萬(wàn)噸乙烯，如果按照1：3.5：4的比例計算，得到的石化產(chǎn)品商品總量在1500-1700萬(wàn)噸左右，由此可見(jiàn)，石化行業(yè)最主要的功能是提供各種石油能源（當然其中極少量作為資源使用，如瀝青、石蠟等），因此分析和預測石化行業(yè)盈利狀況忽略煉油盈利的波動(dòng)是不可想象的。

    本次石化行業(yè)景氣周期的高點(diǎn)可能將在2005年到來(lái)，根源在于世界乙烯供應能力緊張在2006年之前得不到有效緩解，由此帶動(dòng)主要石化產(chǎn)品價(jià)格的攀升。從2004年一季度的情況看，行業(yè)發(fā)展趨勢的確印證了我們的預測，世界范圍內乙烯價(jià)格出現大幅上升，并直接導致通用塑料PE、PP等產(chǎn)品大幅漲價(jià)因此，我們僅從石化產(chǎn)品供需分析就可得到本次行業(yè)景氣高峰的大致時(shí)間段，問(wèn)題是-此次周期與以往周期是否極為相似以至于我們可以簡(jiǎn)單推測出周期延續的時(shí)間和強度？ 答案是否定的，因為我們觀(guān)察到此次石化行業(yè)周期出現在世界對能源需求大幅上升的宏觀(guān)下，“油”“化”互動(dòng)，形成了所謂“高油價(jià)，高產(chǎn)品價(jià)差”的理想景氣特性，因而一定程度上延長(cháng)了景氣時(shí)間并提高了其強度。換言之，此次石化業(yè)強勁復蘇的原因不僅僅在于世界范圍內石化產(chǎn)品供給能力增長(cháng)弱于需求增長(cháng)，更重要的還在于中國新一輪經(jīng)濟增長(cháng)周期以消費升級和重工業(yè)化為主要特征，對能源和資源的消耗速度遠遠超出預料和規劃，并直接導致世界能源和大宗原材料價(jià)格的持續上升，那么對于處于壟斷或半壟斷的石化行業(yè)來(lái)說(shuō)，供給緊張的持續時(shí)間和強度也超過(guò)以往的景氣高點(diǎn)，裝置開(kāi)工率和盈利能力也達到前所未有的高度，這也是本次石化行業(yè)景氣周期與上次周期的重要區別。中國對能源的需求在2003年開(kāi)始進(jìn)入超高速增長(cháng)期，作為重要能源來(lái)源的石油需求增長(cháng)尤其強勁，同時(shí)歐美經(jīng)濟的復蘇導致能源需求也出現強勁反彈，這使得世界煉油業(yè)措手不及，因而煉油毛利提升到令人吃驚的高度，從而進(jìn)一步延長(cháng)石化行業(yè)的景氣周期。