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英國《金融時(shí)報》記者聯(lián)合報道
2008年2月1日 星期五
近幾周來(lái)，有明顯的跡象表明，亞洲的出口型經(jīng)濟可能免受美國經(jīng)濟放緩的影響。但是，與任何投資一樣，對于“脫鉤”也是如此：以往的收益可能不是說(shuō)明未來(lái)業(yè)績(jì)的可靠指針。
在全球第二大經(jīng)濟體日本，脫鉤（或曰減少對美出口的依賴(lài)）——大多數亞洲經(jīng)濟體的首選良方——似乎一直十分管用。在過(guò)去一年中，日本對華出貨增長(cháng)15%，對歐洲與其它亞洲地區出貨增長(cháng)11.5%，對世界其它地區（包括盛產(chǎn)石油的中東地區）的出貨大幅躍升25%。
即便如此，日本對美出口迅速下滑，全年降幅為1.7%。而人們熱切期待的內需復蘇也從未出現，這使得該國失衡的經(jīng)濟只靠一個(gè)（出口驅動(dòng)）發(fā)動(dòng)機運行。而即便是脫鉤魔法也無(wú)法憑空制造出經(jīng)濟增長(cháng)。本財政年度，預計日本經(jīng)濟將增長(cháng)1.3%，這是個(gè)令人失望的幅度。
從更深層面上講，脫鉤可能只是在全球經(jīng)濟總體增長(cháng)的情況下才能奏效。在最需要的時(shí)候——如果美國陷入經(jīng)濟衰退——它可能起不到什么作用。
匯豐(HSBC)亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家馬景宏(Peter Morgan)表示，脫鉤防護系統的漏洞之一是歐洲。得益于堅挺的貨幣及相當良好的經(jīng)濟表現，該地區愉快地吸納著(zhù)亞洲進(jìn)口。但隨著(zhù)亞洲貨幣兌美元與歐元匯率走高，以及歐洲經(jīng)濟放緩，這一局面將會(huì )發(fā)生變化。他表示：“這會(huì )卸下凳子的一條腿?！?/FONT>
對中東的出口在亞洲出口中只占較小比例，但增長(cháng)迅猛，只要石油需求保持強勁，這部分出口應該能夠持續下去。但是，亞洲國家間貿易的基礎可能不像表面上看起來(lái)那么牢固，而許多出口多元化的主張都以此為基礎。
馬景宏表示：“不要忘記一點(diǎn)，即很多對中國的出口僅僅是過(guò)路而已?！彼庵钢袊皇莵喼蘖悴考囊粋€(gè)組裝地。亞洲對美出口看起來(lái)只占18%。但他估計，如果包括所有“加工過(guò)程中的產(chǎn)品”，實(shí)際比例可能超過(guò)30%。
泰國就是一個(gè)很好的例子。該國近期的經(jīng)濟增長(cháng)主要由出口推動(dòng)。去年，12.5%的出口直接銷(xiāo)往美國，這一比例低于美國上一次在2001年出現經(jīng)濟衰退時(shí)的20%左右。
然而，泰國卻并不像數據顯示的那樣不太受美國的影響。SCB 證券公司 (SCB Securities)的Sethaput Suthiwart-Narueput表示，泰國還是容易受到美國經(jīng)濟放緩的影響，因為該國大部分對華出口——約占總出口的9.5%，2001年這一比例為4.4%——是最終出口至美國產(chǎn)品的零部件。
雷曼兄弟(Lehman)全球首席經(jīng)濟學(xué)家保羅?謝爾德(Paul Sheard)表示，一切并非黑白分明，而脫鉤也不是一個(gè)“非此即彼的現象”。相對而言，1991年美國經(jīng)濟衰退并未對亞洲經(jīng)濟造成太大影響，而2001年的“科技衰退”則構成了較為沉重的打擊。同樣，這一次也取決于任何低迷的確切性質(zhì)，與專(zhuān)事電子產(chǎn)品出口的國家和地區（如臺灣或韓國）相比，澳大利亞、印尼及馬來(lái)西亞等大宗商品出口國的日子可能會(huì )好過(guò)一些。
以印尼為例，該國已經(jīng)注意到自己對美國的非油氣出口有所減緩。印度尼西亞貿易部長(cháng)瑪麗?邦格斯都(Mari Pangestu)在接受英國《金融時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)表示：“我們目前的策略是對市場(chǎng)與產(chǎn)品進(jìn)行多元化調整。我們認為，亞洲仍將是增長(cháng)的市場(chǎng)，但如果美國真的步入衰退，會(huì )對高增長(cháng)經(jīng)濟體產(chǎn)生一定影響?！?/FONT>
美國仍然是印度最大的出口市場(chǎng)，這降低了該國從美國經(jīng)濟衰退中全身而退的幾率。印度央行(Reserve Bank of India)表示，關(guān)鍵的軟件與服務(wù)出口業(yè)已有所放緩。
對于很多亞洲國家而言，中國及其經(jīng)濟的健康狀況可能將是一個(gè)關(guān)鍵因素。
如果說(shuō)作為世界加工廠(chǎng)，中國容易受到美國經(jīng)濟放緩的影響，那么其基礎設施驅動(dòng)型的內需則不那么受影響。除非出現非常意外的情況，否則即使美國陷入衰退，也不太可能使中國經(jīng)濟增長(cháng)率降至9%以下，中國去年的經(jīng)濟增長(cháng)率為11.4%。根據這種增長(cháng)的構成情況，舉例來(lái)說(shuō)，對原材料及建筑設備的需求將會(huì )上升，而對零部件與工廠(chǎng)機械的需求將會(huì )下降。
這可能減緩——但并非扼殺——一些亞洲經(jīng)濟體的增長(cháng)。例如，新加坡與馬來(lái)西亞最大的出口類(lèi)別都是電子產(chǎn)品，兩國這部分出口都有所放緩。但花旗集團(Citigroup)經(jīng)濟學(xué)家Kit Wei Zheng表示，新加坡不太可能出現2001年那么嚴重的滑坡，原因是該國已經(jīng)向其它出口領(lǐng)域進(jìn)行了多元化發(fā)展，例如醫藥業(yè)。同樣，棕櫚油的全球需求在某種程度上也為馬來(lái)西亞提供了緩沖。
但謝爾德表示，多元化的作用也僅止于此，特別是在美國消費大幅下滑的情況下。他表示:“以中國為核心的亞洲已更多地融入了全球經(jīng)濟，而全球經(jīng)濟背后的驅動(dòng)力一直是美國?！痹谌蚧耐瑫r(shí)要做到脫鉤，是十分困難的。
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譯者/李碧波
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