一年之計在于春。第一季度就要結束了，經(jīng)濟總體態(tài)勢如何？

　　低基數上的高增長(cháng)，

　　產(chǎn)出仍有缺口

　　非常漂亮的經(jīng)濟數據！2010年的經(jīng)濟無(wú)疑迎來(lái)了一個(gè)開(kāi)門(mén)紅。

　　1～2月份規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)20.70％。而且與之佐證的發(fā)電量增長(cháng)情況也很好。1月份發(fā)電量同比增長(cháng)36.46％；2月份是7.87％。因為春節的因素，我們?yōu)榱似交瑪祿▌?dòng)， 更愿意將1、2月份一并考慮，則發(fā)電量的增幅是22.13％。

　　無(wú)論是規模以上工業(yè)增加值還是發(fā)電量增長(cháng)情況，都是本世紀以來(lái)可數的幾個(gè)峰值之一。

　　從PMI數據上看，雖然1、2月份的PMI數據在連續下降， 但是依然在50以上，顯示經(jīng)濟整體仍然處于擴張的狀態(tài)。

　　因此從這些數據的趨勢看，一季度的經(jīng)濟顯然處于恢復上升的通道，增長(cháng)情況將會(huì )好于去年四季度。而當時(shí)的GDP同比增長(cháng)是10.7％。

　　雖然規模以上工業(yè)增加值增長(cháng)數據出色，但是其中還是恢復性增長(cháng)居多。原因就在于2009年一季度的基數很低。

　　2009年一季度是十余年來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)的最低谷。當年1～2月份的規模以上工業(yè)增加值增長(cháng)3.8％，整個(gè)一季度則是增長(cháng)5.1％。

　　2010年的增長(cháng)的確不錯，但這僅是低基數上的高增長(cháng)。

　　如果說(shuō)因為基數的原因，僅與2009年相比，單純的一個(gè)增長(cháng)數字反映不了經(jīng)濟實(shí)際狀況。那么我們可以再往前比較一年。與2008年同期相比，1～2月份的規模以上工業(yè)增加值（兩年）增長(cháng)了25.29％。而2007年的（兩年）增長(cháng)幅度高達38.06％。因此雖然經(jīng)濟整體運行情況良好，但并沒(méi)有達到潛在的產(chǎn)出水平，產(chǎn)出缺口還存在，依然有恢復的余地。

　　觀(guān)察最近幾年的規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)數據，一般情況下都是3月份增長(cháng)好于1～2月份。只有2005年，1～2月份增長(cháng)了16.9％，3月份增長(cháng)15.1％，兩者相差了-1.8％。

　　即使今年也出現同樣的情況，3月份的增長(cháng)也在18.9％。但考慮到統計數據顯示的一般規律， 以及經(jīng)濟正有著(zhù)逼近潛在產(chǎn)出水平之勢，我們認為，如果宏觀(guān)政策上沒(méi)有大的動(dòng)作，3月份的規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)情況大體與1～2月份持平，整個(gè)一季度的增長(cháng)應該在20.7％左右。即使保守的估計，一季度的規模以上工業(yè)增加值的同比增長(cháng)也是在20.5％。

　　國家統計局自2001年開(kāi)始發(fā)布的規模以上工業(yè)增加值（月）累計同比增長(cháng)數據，根據這些數據和GDP增長(cháng)的數據，我們做了一個(gè)回歸分析，得出了二者關(guān)系之間的一個(gè)公式（ 即GDP增速 = 0.415 * 規模以上工業(yè)增加值增幅 + 4.02％）。

　　據此計算出一季度GDP增長(cháng)速度為12.50％～12.70％。

　　測算的結果與實(shí)際增長(cháng)之間上下平均有0.70％的誤差。但從2006到2009年，4年的估算值都小于實(shí)際的增長(cháng)幅度。預計今年的誤差是負的可能性很大。

　　因此我們判斷，一季度的GDP增長(cháng)應該在13％左右。