在國電電力（600795）3月31日舉行的2009年業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，公司高管對2010年的業(yè)績(jì)充滿(mǎn)信心，表示爭取實(shí)現今年業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。分析人士認為，公司2010年大量新投機組帶來(lái)的電量增加將促進(jìn)業(yè)績(jì)向好，預計公司今年可實(shí)現歸屬上市公司股東的凈利潤約18.5億元。

    公司2009年凈利潤為15.95億元，同比大增792%，主要得益于電力毛利率提升及合并范圍新增化工業(yè)務(wù)等原因。31日，國電電力股價(jià)逆市大漲6.85%，收盤(pán)價(jià)8.27元/股。

高毛利率或難持續

    國電電力年報顯示，2009年煤炭?jì)r(jià)格總體平穩，四季度才開(kāi)始上漲，加上公司燃料成本控制得力，入爐綜合標煤?jiǎn)蝺r(jià)同比下降了8.33%，使得電力毛利率增加9.80個(gè)百分點(diǎn)至20.94%。

    除了毛利率提升之外，公司2009年凈利潤增長(cháng)的主要原因還包括公司合并范圍新增國電英力特能源化工集團股份有限公司和投資收益的增加，而電量增長(cháng)將推動(dòng)今年業(yè)績(jì)向好。

    2010年，公司計劃開(kāi)工機組容量989.88萬(wàn)千瓦，計劃新投機組容量459.45萬(wàn)千瓦。計劃今年完成發(fā)電量776億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)約150億千瓦時(shí)。

    國電電力高管在業(yè)績(jì)會(huì )上介紹，公司今年簽訂的重點(diǎn)電煤合同價(jià)同比提升約10%。由于煤價(jià)存在進(jìn)一步攀升的風(fēng)險，也使得公司2009年的高毛利率水平很難在2010年持續。不過(guò)，有分析人士表示，隨著(zhù)公司水電比重的不斷加大，有望對沖煤價(jià)上行的利空因素，保證毛利率穩中有升。

    此外，分析人士稱(chēng)，國電電力控股股東國電集團資產(chǎn)持續注入的空間很大，公司自身電力儲備項目也十分豐富。

綜合發(fā)展降煤價(jià)敏感度

    因煤價(jià)上行的壓力預期長(cháng)期存在，國電電力嘗試各種方式降低公司業(yè)績(jì)對煤價(jià)的敏感度。一方面在傳統發(fā)電領(lǐng)域大力向煤炭上游和化工下游來(lái)拓展產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面，繼續大力投建水電裝機和新能源裝機，加速實(shí)現轉型步伐。

    在發(fā)電領(lǐng)域，公司計劃到2012年裝機規模較2009年翻兩番，達到6000萬(wàn)千瓦。同時(shí)公司加快開(kāi)發(fā)內蒙古、山西、寧夏的煤炭項目，力爭盡快將資源轉化為利潤，計劃到2012年控制煤炭產(chǎn)能3100萬(wàn)噸。

    國信證券研究員徐穎真認為，公司持有的50%的國電建設項目以及控股51%的英力特項目均將在未來(lái)兩三年內投產(chǎn)，屆時(shí)公司的權益煤炭年產(chǎn)量預計在1000萬(wàn)噸左右。

    在新能源產(chǎn)業(yè)拓展方面，公司2009年已核準風(fēng)電裝機規模40萬(wàn)千瓦，寧夏中衛光伏和平羅光伏電站項目均已取得核準文件并舉行開(kāi)工儀式，國電晶陽(yáng)多晶硅項目已舉行開(kāi)工儀式。

    在公司2010年計劃開(kāi)工的989.88萬(wàn)千瓦機組容量中，包括103.95萬(wàn)千瓦的風(fēng)電和11.5萬(wàn)千瓦的光伏。

    此外，隨著(zhù)瀑布溝水電站兩臺機組順利投產(chǎn)發(fā)電，國電電力的電源結構大為改善，水電裝機規模達到298.5萬(wàn)千瓦，占公司發(fā)電裝機容量的18.31%。

    公司正在轉型成為集“大水電+大火電+大煤炭+新能源發(fā)電及設備制造”為一體的綜合性能源公司，公司高管透露，公司未來(lái)還將爭取參股核電項目。