國際油價(jià)延續漲勢 上升空間受制

　?。玻埃保皣H油價(jià)形勢分析展望

　　國家信息中心宏觀(guān)政策動(dòng)向課題組

　　2009年以來(lái)，國際油價(jià)呈現出見(jiàn)底企穩、逐級回升的走勢，全年WTI原油期貨均價(jià)約為每桶62美元。今年以來(lái)，國際油價(jià)持續上漲主要是受到全球刺激經(jīng)濟的超寬松貨幣政策所催生的流動(dòng)性進(jìn)入商品市場(chǎng)、美元不斷走低、商品期貨市場(chǎng)監管不力、歐佩克多次限產(chǎn)等因素的影響。展望2010年，全球經(jīng)濟將曲折緩慢復蘇，石油需求恢復性增長(cháng)，美元繼續疲軟，通貨膨脹壓力上升，以及投機炒作等因素使得國際油價(jià)將呈上行趨勢，但全球經(jīng)濟難以強勁增長(cháng)等因素制約國際油價(jià)上漲空間。初步預計，全年WTI原油期貨均價(jià)約為每桶75美元左右。

　　一、2010年國際油價(jià)走勢判斷

　?。ㄒ唬┤蚪?jīng)濟曲折緩慢復蘇，石油需求恢復性增長(cháng)

　　1、全球經(jīng)濟將出現溫和復蘇

　　在各國前所未有的公共干預政策作用下，制造業(yè)反彈以及庫存周期出現轉折，全球經(jīng)濟出現企穩回升趨勢，尤其是亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟體普遍走在了復蘇的前列。初級商品價(jià)格反彈以及刺激政策使得中東、俄羅斯等資源國經(jīng)濟形勢有所好轉。2010年，隨著(zhù)消費者信心與投資者信心的逐步恢復，零售業(yè)銷(xiāo)售有望逐步穩定，制造業(yè)逐步趨于活躍，全球經(jīng)濟將出現溫和復蘇。

　　2、全球經(jīng)濟復蘇過(guò)程依然緩慢曲折

　　盡管全球經(jīng)濟出現企穩回升趨勢，但是，在全球經(jīng)濟結構性失衡嚴重、內生性增長(cháng)乏力、就業(yè)前景持續惡化、通脹壓力驟增等因素的影響下，全球經(jīng)濟復蘇的基礎依舊脆弱，經(jīng)濟活動(dòng)依然遠遠低于危機前水平。根據IMF10月份秋季報告，2010年世界經(jīng)濟將增長(cháng)3.1%，其中，發(fā)達國家經(jīng)濟將微增1.3%，而發(fā)展中經(jīng)濟體GDP增長(cháng)率有望恢復到5%以上。

　　3、全球石油需求出現恢復性增長(cháng)

　　2010年，在全球經(jīng)濟緩慢增長(cháng)，特別是發(fā)展中經(jīng)濟體復蘇勢頭較為強勁的拉動(dòng)下，全球石油需求有望出現恢復性增長(cháng)。根據國際能源署《12月份石油市場(chǎng)月報》預計，2010年全球石油日需求量同比增加140萬(wàn)桶，增長(cháng)1.6%。根據歐佩克《12月份石油市場(chǎng)月報》預計，2010年全球石油日需求量同比增加82萬(wàn)桶，增長(cháng)1%。根據美國能源情報署《12月份短期能源展望》報告預計，2010年全球石油日需求量同比增加110萬(wàn)桶，增長(cháng)1.3%；分類(lèi)別來(lái)看，占有全球石油需求量約54%的OECD國家石油日需求量微弱增長(cháng)，而非OECD國家石油日需求量增加101萬(wàn)桶，同比增長(cháng)2.6%。

　　表1：全球石油需求（百萬(wàn)桶/天）變化預測表（附后）

　?。ǘ┦凸┙o穩步增加、剩余產(chǎn)能和庫存充裕

　　1、全球石油供給穩步增加

　　隨著(zhù)今年以來(lái)國際油價(jià)不斷回升，2010年石油供給有望穩步改善。根據美國能源情報署《12月份短期能源展望》報告預計，2010年全球石油日供給量為8550萬(wàn)桶，較上年增加127萬(wàn)桶，同比增長(cháng)1.5%。其中，歐佩克石油日供應量增加107萬(wàn)桶，同比增長(cháng)3.1%，而非歐佩克國家石油日供應量則微增20萬(wàn)桶。

　　非歐佩克國家中保持增產(chǎn)的主要有巴西、哈薩克斯坦、阿塞拜疆，分別日增產(chǎn)19.1萬(wàn)桶、13.4萬(wàn)桶和12.5萬(wàn)桶；而資源趨于枯竭的墨西哥、英國、挪威等國減產(chǎn)最多，分別日減產(chǎn)25.9萬(wàn)桶、20.4萬(wàn)桶和10.7萬(wàn)桶。

　　2、歐佩克石油剩余產(chǎn)能超過(guò)過(guò)去十年平均水平

　　根據美國能源情報署預計，2010年歐佩克原油剩余產(chǎn)能預計約為424萬(wàn)桶/天，將大大超過(guò)1998-2008年平均約280萬(wàn)桶/天的水平，剩余產(chǎn)能的逐步恢復有助于穩定國際市場(chǎng)油價(jià)。

　　3、OECD商業(yè)石油庫存高于過(guò)去五年平均水平

　　截至2009年11月末，經(jīng)合組織國家商業(yè)石油庫存達到27.38億桶，高出上年同期5100萬(wàn)桶，可供滿(mǎn)足OECD國家60天的石油需求，超過(guò)過(guò)去五年平均水平的上限。據美國能源情報署預計，2010年OECD國家商業(yè)石油庫存仍將比較充裕，較高的庫存將會(huì )在一定程度上抑制油價(jià)上漲。

　?。ㄈ┟涝钥赡芫S持弱勢

　　首先，定量寬松的貨幣政策使得貨幣供應量大幅增加，將來(lái)必然面臨嚴重的通貨膨脹壓力，美元幣值的內在穩定性最終要受貨幣供給的沖擊。其次，2009財年美國財政赤字高達1.42萬(wàn)億美元，占GDP的比重達到10%，同時(shí)，根據美國國會(huì )預算辦公室估計，政府凈債務(wù)將由2008年的41%增加至2010年的65%。雙雙超過(guò)警戒線(xiàn)的巨額財政赤字和政府債務(wù)令美元承壓。第三，全球“去美元化”趨勢明顯使美元受到嚴重挑戰。新興市場(chǎng)國家為了擺脫對美元的過(guò)度依賴(lài)，試圖以區域貨幣取代美元的趨勢則更為明顯：在東亞，今年5月中日韓貨幣互換協(xié)議以及就總額達1200億美元的區域外匯儲備庫出資份額達成協(xié)議；在中東，10月17日，波斯灣四國沙特、巴林、卡塔爾、科威特財長(cháng)及中央銀行總裁，重申對創(chuàng )立貨幣聯(lián)盟及單一貨幣機制的承諾，并將該計劃于2010年正式推動(dòng)。此外，在拉美，拉丁美洲左翼聯(lián)盟“玻利瓦爾美洲國家聯(lián)盟”的九個(gè)成員國近期也同意創(chuàng )立地區貨幣“蘇克雷”，作為區內貿易之用，從而逐漸減少使用美元。國際貨幣基金組織（IMF）報告表明，截至第二季度末美元在全球貨幣儲備中所占比重，從上一季度65%降至62.8%。因此，總體來(lái)看，2010年美元仍將處于小幅漸進(jìn)式貶值的態(tài)勢。而美元與油價(jià)之間存在典型負相關(guān)關(guān)系，美元疲軟將會(huì )支撐油價(jià)上漲。

　?。ㄋ模┑鼐壵物L(fēng)險始終困擾國際油市

　　針對石油設施的恐怖襲擊、石油工人罷工、產(chǎn)油國政局動(dòng)蕩等地緣政治因素都會(huì )對國際油價(jià)帶來(lái)沖擊。目前，伊拉克恐怖襲擊事件頻發(fā)，石油設施經(jīng)常遭受破壞。美國領(lǐng)導的阿富汗反恐活動(dòng)“越反越恐”，阿富汗的局勢不但至今未得到有效控制，反而不斷升級，并逐步蔓延到巴基斯坦、伊朗等地。伊朗是世界重要的產(chǎn)油大國，在其核問(wèn)題懸而未決，再加上“恐怖活動(dòng)”添亂，國際原油的“恐怖溢價(jià)”也將日益高漲。

　?。ㄎ澹┥唐菲谪浭袌?chǎng)監管不力導致投機炒作繼續盛行

　　國際油價(jià)走勢與石油期貨市場(chǎng)上投機力量具有高度相關(guān)性，每當石油期貨凈多持倉量上升，油價(jià)隨之大幅飆升，每當石油期貨投機資金減倉乃至凈空頭，油價(jià)隨之下跌。不可否認，投機資金是商品期貨市場(chǎng)保持交易活躍性的重要因素之一，但是，當前商品期貨市場(chǎng)已經(jīng)失去了傳統意義上的價(jià)格發(fā)現功能，而成為國際金融資本攫取暴利的工具，尤其是有關(guān)監管機構對此聽(tīng)之任之、麻木不仁等因素，成為商品期貨市場(chǎng)混亂、價(jià)格巨幅震蕩的重要根源。盡管美國商品期貨交易委員會(huì )等機構對商品期貨投機行為多次展開(kāi)調查，但最終大都不了了之，并未下決心采取切實(shí)措施規范市場(chǎng)運作。此外，國際金融體系改革進(jìn)程緩慢，隨著(zhù)全球經(jīng)濟形勢逐步趨穩，特別是各國金融救助措施逐步見(jiàn)效之后，相關(guān)國家似乎“好了傷疤忘了痛”，任由游資興風(fēng)作浪。

　?。┗窘Y論

　　綜上所述，2010年，世界經(jīng)濟將曲折緩慢復蘇，國際油價(jià)將呈穩步上行趨勢，初步預計，全年紐約市場(chǎng)WTI原油期貨平均油價(jià)約為每桶75美元左右。如果世界經(jīng)濟復蘇前景好于預期，經(jīng)濟金融市場(chǎng)信心得到恢復，通貨膨脹壓力加大，美元繼續大幅走軟，那么，國際油價(jià)上行趨勢將更加明顯。如果爆發(fā)新的金融沖擊，世界經(jīng)濟復蘇遇阻，出現第二次經(jīng)濟衰退，為防止滯脹美元在政策主導下轉為強勢，那么，國際油價(jià)運行平臺存在下移的可能。

　　隨著(zhù)國際油價(jià)出現逐級回升，國際機構已經(jīng)多次上調對國際油價(jià)的預測。IMF《世界經(jīng)濟展望》秋季報告預計，2009、2010年世界油價(jià)（WTI、Brent、Dubai三個(gè)市場(chǎng)油價(jià)簡(jiǎn)單平均）分別為每桶61.5和76.5美元，同比上漲-36.6%和24.3%。11月10日世界銀行報告預計，2010年石油均價(jià)為每桶75.29美元。美國能源情報署《12月份短期能源展望》預計，2009、2010年WTI油價(jià)分別為每桶61.87和78.67美元。11月底，路透社調查的28家國際機構預測顯示，2010年WTI原油均價(jià)預估為75.4美元，這已是連續第七個(gè)月上調油價(jià)預測。

　　二、政策措施

　　隨著(zhù)我國工業(yè)化和城市化的不斷推進(jìn)，汽車(chē)逐步進(jìn)入普通百姓家庭，我國石油消費穩步增長(cháng)，而國內資源儲量有限，石油對外依存度已經(jīng)超過(guò)50%并將繼續上升。保障石油安全是我國能源安全乃至經(jīng)濟安全的核心任務(wù)。與此同時(shí)，近年來(lái)高油價(jià)對我國經(jīng)濟的沖擊日益明顯。因此，我國應積極采取措施應對石油安全和高油價(jià)帶來(lái)的影響。

　?。ㄒ唬┳ゾo戰略石油儲備和商業(yè)石油儲備建設

　　戰略石油儲備的重點(diǎn)是針對戰爭、重大自然災害等突發(fā)事件造成的短期內石油供給中斷等能源安全問(wèn)題，因而不應受油價(jià)變化等因素干擾，必須有序推進(jìn)戰略石油儲備庫建設和儲油進(jìn)程。商業(yè)石油儲備主要是應對季節性、區域性需求變化帶來(lái)的石油供給緊張問(wèn)題，我國東南部沿海地區多次出現油荒等問(wèn)題，加快商業(yè)石油儲備建設顯得非常迫切。

　?。ǘ┓e極鼓勵油企走出去加大資源對外合作

　　面對二戰以來(lái)最嚴重的全球經(jīng)濟衰退，部分資源國能源領(lǐng)域面臨資金短缺、運營(yíng)困難，迫切需要吸收部分投資。而且目前石油供需相對寬松、石油資產(chǎn)相對較低。而我國擁有穩健的金融體系，具有加大對外投資實(shí)現互利共贏(yíng)的基礎。因此，國家應抓住機遇從政策上、資金上鼓勵企業(yè)走出去，加大上游油氣資源等領(lǐng)域的國際合作，保障國內石油安全供應。

　?。ㄈ┘哟笠允袌?chǎng)換資源、貸款換資源的力度

　　以市場(chǎng)換資源，鼓勵產(chǎn)油國帶資源與我國企業(yè)合資建設煉油廠(chǎng)。這樣可以獲得穩定的原油供應渠道，還可減緩我國企業(yè)每年直接在現貨市場(chǎng)上采購數量增長(cháng)過(guò)大的壓力。同時(shí)，近來(lái)，我國在貸款換資源方面做出了很好的嘗試，對加強國際能源合作起到了積極的推動(dòng)作用，有助于我國能源供給方式多樣化，應堅持互惠互利原則繼續加大貸款換資源的合作力度。

　?。ㄋ模┘涌旄母锢眄槞C制保障石油安全供應

　　我國應盡快建立石油安全預警及應急機制，進(jìn)一步完善成品油定價(jià)機制，理順價(jià)格和利益關(guān)系，降低國內市場(chǎng)需求波動(dòng)對國際油價(jià)的影響，同時(shí)減緩國際油價(jià)波動(dòng)對國內經(jīng)濟社會(huì )生活的沖擊。同時(shí)，我國更應加快石油行業(yè)管理體制改革，一方面加快完善石油市場(chǎng)體系建設，另一方面加快完善石油市場(chǎng)監管體系建設。通過(guò)改革推動(dòng)石油行業(yè)健康發(fā)展，保障我國石油供給安全。

　?。ㄎ澹╉槕驓夂蜃兓蝿菁哟蠊澯蜏p排

　　控制溫室氣體排放，應對氣候變化成為全人類(lèi)的共識。氣候變化問(wèn)題不僅是經(jīng)濟問(wèn)題、而且也是政治問(wèn)題；氣候變化問(wèn)題不僅是每個(gè)國家的大事，也是每個(gè)老百姓身邊的事。因此，應通過(guò)政府節能采購、合同能源管理、需求側管理等方式，引導和促進(jìn)節能向政府推動(dòng)、市場(chǎng)主導方向轉變，進(jìn)一步提高燃油性能，節約用油，清潔用油。

　?。┘訌妵H合作聯(lián)合打擊過(guò)度投機行為

　　目前，無(wú)論是生產(chǎn)國還是消費國均無(wú)法單獨保障一國的能源安全，必須進(jìn)行有效的國際合作。同時(shí)，國際油價(jià)的劇烈波動(dòng)對任何一個(gè)國家都沒(méi)有益處。因此，應加強與各國的政策協(xié)調，完善國際能源市場(chǎng)監測預警體系，規范國際商品期貨市場(chǎng)監管體系，促進(jìn)信息交流共享，將正確的需求信息傳達給國際社會(huì )，減少對石油需求的非理性預期，避免國際商品期貨市場(chǎng)的過(guò)度投機行為，保證國際油價(jià)的平穩運行。

　?。▏倚畔⒅行暮暧^(guān)政策動(dòng)向課題組）

　　全球石油需求（百萬(wàn)桶/天）變化預測表

　?。玻埃埃?２０１０ ２００８ ２００９ ２０１０

　?。眩?Ｑ２ Ｑ３ Ｑ４ Ｑ１ Ｑ２ Ｑ３ Ｑ４

　?。希牛茫?４６．４２ ４４．３３ ４５．０７ ４５．９７ ４６．２４ ４４．６２ ４５．２１ ４６．０６ ４７．５８ ４５．４４ ４５．５３

　　美國 １８．８４ １８．４７ １８．６２ １８．８７ １８．９７ １８．８９ １８．９９ １９．０１ １９．５ １８．７ １８．９７

　　加拿大 ２．２ ２．０６ ２．１８ ２．２４ ２．２３ ２．０９ ２．２ ２．２５ ２．２６ ２．１７ ２．１９
歐洲 １４．９２ １４．２２ １４．８１ １４．９９ １４．７３ １４．３５ １４．８ １４．９５ １５．３５ １４．７４ １４．７１

　　日本 ４．７２ ４．０３ ３．９１ ４．２６ ４．４９ ３．７１ ３．７４ ４．０９ ４．７８ ４．２３ ４
其他ＯＥＣＤ ５．４７ ５．２８ ５．２８ ５．３４ ５．５５ ５．３１ ５．２２ ５．５ ５．４１ ５．３４ ５．３９

　　非ＯＥＣＤ ３７．０４ ３９．３ ３９．３７ ３８．９８ ３８．６６ ４０．１３ ４０．１ ３９．８４ ３８．２ ３８．６８ ３９．６９

　　前蘇聯(lián) ４．０９ ４．１９ ４．２４ ４．３ ４．０８ ４．１３ ４．２８ ４．２４ ４．３５ ４．２１ ４．１８

　　歐洲 ０．７７ ０．７７ ０．８２ ０．８２ ０．７９ ０．７７ ０．８３ ０．８３ ０．８ ０．７９ ０．８

　　中國 ７．６２ ８．４４ ８．３３ ８．４５ ８．３３ ８．７５ ８．６３ ８．７５ ７．８３ ８．２１ ８．６１

　　其他亞洲 ９．３ ９．５３ ９．１７ ９．３３ ９．６３ ９．７４ ９．２９ ９．５１ ９．３１ ９．３３ ９．５４

　　其他非ＯＥＣＤ １５．２５ １６．３８ １６．８２ １６．０９ １５．８４ １６．７４ １７．０８ １６．５３ １５．９１ １６．１４ １６．５５

　　世界總消費 ８３．４６ ８３．６３ ８４．４５ ８４．９５ ８４．９ ８４．７５ ８５．３１ ８５．９１ ８５．７８ ８４．１２ ８５．２２