矛盾一：“高成本”VS“產(chǎn)能過(guò)?！?/STRONG>

　　高成本：據易貿統計，以二甲苯為例，10-11月，二甲苯的進(jìn)口到貨成本在780-820美元/噸(CFR中國主港)，折合人民幣6392-6720元/噸。其平均成本較第三季二甲苯到貨平均成本高出50-100元/噸。

　　芳烴新裝置集中投產(chǎn)：據易貿統計，第四季度，上海石化100萬(wàn)噸重整，獨山子100萬(wàn)的乙烯、盤(pán)錦乙烯的500萬(wàn)噸煉油項目陸續開(kāi)車(chē)，其下游均配有芳烴裝置，而僅有上海石化是芳烴一體化裝置，沒(méi)有甲苯、二甲苯外銷(xiāo)。若這些新裝置順利開(kāi)車(chē)，第四季度，國產(chǎn)甲苯、二甲苯供應量充足。

　　分析：是成本決定價(jià)格還是供需面決定價(jià)格一直是市場(chǎng)爭論不休的話(huà)題。筆者認為，在整體經(jīng)濟面向好的情況下，成本對價(jià)格的支撐作用會(huì )更為突現，而若經(jīng)濟面整體表現不佳，供需面影響則更為直接。由此預測，若第四季度，化工大盤(pán)保持平穩的走勢，那芳烴產(chǎn)品受成本支撐走高的可能性較大；而若第四季度，全球經(jīng)濟面表現不佳，外盤(pán)價(jià)格難以堅守，而國內下游開(kāi)工情況再度萎縮，芳烴產(chǎn)品高成本的支撐力則相當有限，而供應過(guò)剩帶來(lái)的下行壓力則會(huì )凸現。

　　矛盾二：“資金面縮緊”VS“進(jìn)口到貨集中”

　　資金面縮緊：近期央票利率的提高，反映了央行適度緊縮市場(chǎng)資金的意圖，即通過(guò)抬高公開(kāi)市場(chǎng)操作的資金收益率水平，為以后回籠流動(dòng)性創(chuàng )造利率空間。理解央行票據，首先需要理解公開(kāi)市場(chǎng)操作。公開(kāi)市場(chǎng)操作，是中央銀行利用在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的方法，向金融系統投入或撤走準備金，用來(lái)調節信用規模、貨幣供給量和利率，以實(shí)現其金融控制和調節的活動(dòng)?；谝陨锨闆r，市場(chǎng)人士預計，短期內1年期央票利率有望繼續走高，下半年信貸適度緊縮已經(jīng)成為必然。

　　進(jìn)口到貨集中：據易貿統計，以二甲苯為例，10-11月，將有約6.5萬(wàn)噸二甲苯抵達中國市場(chǎng)，其中異構二甲苯就占到3萬(wàn)噸以上。這個(gè)量是每月正常消耗量的一倍。

　　分析：隨著(zhù)下半年信貸政策的適度收緊，商家資金勢必會(huì )出現一定的緊張，在此情況下，難免會(huì )出現一些商家為套現資金而跌價(jià)銷(xiāo)售，從而對整個(gè)芳烴市場(chǎng)的穩定運行造成影響。

　　以二甲苯為例，第四季度市場(chǎng)二甲苯到貨壓力突出。不少市場(chǎng)人士基于充分利用信用額度以及對中國PX裝置集中投產(chǎn)，異構二甲苯需求預計良好的考慮，導致進(jìn)口市場(chǎng)出現一周成交3萬(wàn)噸異構二甲苯的現象。但后期，PX行情持續走跌，以及后市集中投產(chǎn)的新建PX裝置多以一體化為主，市場(chǎng)異構二甲苯現貨需求是否會(huì )放大，很難預料。若PX行情的跌勢導致國內PX裝置開(kāi)工率降低，國產(chǎn)二甲苯也加入現貨市場(chǎng)的競爭中，二甲苯第四季度的行情就不堪設想了。第四季度，如果高成本的異構二甲苯不能被PX工廠(chǎng)所接受，面對企業(yè)資金面偏緊，異構二甲苯資金占用量過(guò)大的壓力，不排除貿易商會(huì )出現低價(jià)拋售的融資行為。

　　綜上所述：以原油價(jià)格、外盤(pán)價(jià)格為首的全球經(jīng)濟大環(huán)境仍是第四季度影響中國芳烴市場(chǎng)的重要因素。但由于后期國內、外芳烴供應量充足，而下游需求未有任何利好消息支撐，芳烴市場(chǎng)中長(cháng)線(xiàn)仍面臨下行壓力。