今日頭條
官方微信
官方抖音
資訊頻道
二是全球金融系統恢復尚需時(shí)日。根據國際貨幣基金組織的估計，如果要將杠桿比率降至17比1，美國、歐元區和英國分別需要5000億美元、7250億美元和2500億美元的額外股本，在市場(chǎng)資金和融資需求之間存在著(zhù)巨大的“融資缺口”。這意味著(zhù)金融救助仍然在主要經(jīng)濟體能夠承擔的范圍之內，但金融市場(chǎng)再度繁榮，尚需經(jīng)歷較長(cháng)的時(shí)期。
三是大級別經(jīng)濟調整決定復蘇之路曲折漫長(cháng)。從經(jīng)濟周期調整的幅度和時(shí)間看，每次大級別的經(jīng)濟調整總是漫長(cháng)的。一般而言，美國經(jīng)濟周期約8～10年，從周期頂部到探明底部，平均需要約3年時(shí)間。據此我們判斷，美國經(jīng)濟開(kāi)始趨勢性復蘇應該在2010年中期，那么在美國周期的趨勢性影響下全球復蘇也將延遲顯現。
四是供需缺口決定“去產(chǎn)能化”過(guò)程更為漫長(cháng)。由于多數制造業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、“迂回生產(chǎn)”環(huán)節較長(cháng)，因此“去產(chǎn)能化”和“再產(chǎn)能化”的周期和調整幅度將是一個(gè)較為漫長(cháng)的過(guò)程。
五是中長(cháng)期全球通脹壓力驟然加大。隨著(zhù)發(fā)達經(jīng)濟體定量寬松貨幣政策的全面實(shí)施，全球基礎貨幣供應將持續上升，新一輪惡性通脹已在悄然醞釀之中。據統計，僅今年1月，美國M0增長(cháng)就高達107％，是1908年有記錄以來(lái)首次出現3位數增幅。根據對貨幣政策時(shí)滯的經(jīng)驗判斷，M2、M3增長(cháng)都大約領(lǐng)先通脹16個(gè)月（約1年半）左右。
六是發(fā)達經(jīng)濟體固定資產(chǎn)投資增長(cháng)極度疲弱。據美國抵押銀行家協(xié)會(huì )5月份預測，今年第二季度和第三季度，美國居民住房投資環(huán)比折年率將分別大幅下降27.7％和18.1％。據此我們認為從中長(cháng)期看，發(fā)達經(jīng)濟體的固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資的疲軟將使本輪經(jīng)濟周期性收縮可能至少持續到2～3年。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號