紐約原油6月合約已經(jīng)在50-55美元/桶核心區間整理了40余天，這對日波幅可達5美元/桶的國際原油來(lái)說(shuō)實(shí)屬罕見(jiàn)。技術(shù)上看，在如此窄的區域內振蕩可能是一個(gè)強有力的能量聚集過(guò)程。那么,核心振區上移至過(guò)去5個(gè)月40-60美元/桶大區間的上半部,是否預示著(zhù)油價(jià)會(huì )選擇向上突破呢？

　　從宏觀(guān)經(jīng)濟層面來(lái)看，市場(chǎng)對經(jīng)濟即將企穩的預期越來(lái)越強烈。G7財政部及央行官員上周五(24日)發(fā)出了關(guān)于全球經(jīng)濟的積極信號，他們一致認為經(jīng)濟復蘇可能在2009年晚些時(shí)候實(shí)現，且稱(chēng)將采取任何必要措施加快趨勢性增長(cháng)格局的恢復，同時(shí)維持長(cháng)期財政可持續性。好于市場(chǎng)預期的經(jīng)濟數據越來(lái)越多，不少指標出現拐點(diǎn)，這支持了金融市場(chǎng)的回升。美國道瓊斯工業(yè)指數從低點(diǎn)已經(jīng)反彈超過(guò)20%，標準普爾指數則回升近30%。近期美國公布的大型企業(yè)一季度業(yè)績(jì)總體表現較好，尤其是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好轉增強了市場(chǎng)信心。2009年美國原油戰略庫存不斷攀升。

　　石油供應方面，除了OPEC持續減產(chǎn)之外，美國石油庫存變化成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。美國原油戰略庫存反映了美國政府對原油市場(chǎng)的看法，反映了美國政府對油價(jià)的戰略意圖。增加戰略?xún)渫硎菊斁终J可當前的油價(jià)，釋放儲備則表示政府當局認為當前油價(jià)過(guò)高。2009年1月9日至今的15周時(shí)間里，美國原油戰略庫存周周增加，共計增加362.4萬(wàn)桶，目前已達到71,544.8萬(wàn)桶，接近7.2億桶的庫容水平。這說(shuō)明美國政府補充戰略?xún)涞膽B(tài)度非常堅決，雖然全球性金融危機導致石油需求低迷，從而可能降低美國政府儲備對油價(jià)的正面刺激，但戰略庫存對油價(jià)的指標意義仍然不可忽視。從商業(yè)庫存角度來(lái)看，看漲情緒使市場(chǎng)存在一定的囤貨傾向；但美國原油總體消費水平下滑明顯，EIA數據顯示美國石油消費已經(jīng)處于10年來(lái)最弱水平，這兩者同時(shí)作用令原油商業(yè)庫存已經(jīng)達到19年新高，從而對油價(jià)尤其是近月合約形成很大的壓制。值得注意的是，美國原油商業(yè)庫存已經(jīng)連續8周增加，但紐約原油價(jià)格表現出良好的抗跌性，呈現頑強的窄幅整理走勢。

　　受金融危機影響，全球石油需求總體上表現疲弱，但也不乏亮點(diǎn)。得益于中國及時(shí)而且強有力的經(jīng)濟刺激政策，世界第二大石油消費國中國的石油需求在一季度顯現回暖勢頭。3月全國成品油銷(xiāo)量達1,703.74萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)13%，其中柴油銷(xiāo)量環(huán)比增長(cháng)21%。3月份煉油行業(yè)開(kāi)工率達到89%，原油加工量2,937.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.7%，扭轉了連續4個(gè)月下降的勢頭；成品油產(chǎn)量(汽、煤、柴油合計)1,821.1萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.3%。大煉廠(chǎng)的庫存下降至中偏高的水平，憋庫壓力大大緩解。二季度農耕用油將季節性增長(cháng)，這可能使石油需求尤其是柴油需求進(jìn)一步好轉。另一方面，美國石油需求低迷，主要是因為工業(yè)需求下滑幅度較大，但民用需求表現出良好的剛性特征，尤其是汽油需求降幅很小，二三月某些時(shí)段甚至出現同比增長(cháng)。5月份陣亡烈士紀念日之后美國汽油消費將進(jìn)入旺季，汽油市場(chǎng)往往成為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)，加之夏季影響石油生產(chǎn)和進(jìn)口的臺風(fēng)天氣較多，油價(jià)總是季節性地在相對高位區域運行。所以說(shuō)，國際原油價(jià)格的上漲值得期待。

　　總體上，國際原油價(jià)格戰略上有望上行。中線(xiàn)看，國際原油可能延續寬幅振蕩之勢，WTI期價(jià)的運行區間在45-55美元/桶。若沒(méi)有新的系統性市場(chǎng)風(fēng)險出現，油價(jià)的下跌空間應該非常有限，整理之后的運行方向會(huì )選擇向上。