本月初開(kāi)啟的鐵礦石談判，從過(guò)程來(lái)看遠比市場(chǎng)想象的艱難。中方所預期的價(jià)格下調40％遭遇了不小阻力。有媒體上周四報道，中國鐵礦石主要的供應商之一力拓只同意降價(jià)20％。這讓市場(chǎng)再度對鋼鐵業(yè)前景表示擔憂(yōu)。

　　但對此有市場(chǎng)分析人士認為，就鋼鐵行業(yè)而言現在最大的憂(yōu)患并不在于成本，而是需求難以有效提振。國信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師鄭東就表示，受鐵礦價(jià)格下跌預期影響，預計鋼材價(jià)格也會(huì )出現一定下降空間，目前鋼價(jià)下跌正在反映原料價(jià)格下跌的預期。而且，問(wèn)題的關(guān)鍵在于市場(chǎng)需求沒(méi)有出現好轉，在很多鋼鐵企業(yè)已開(kāi)始限產(chǎn)的情況下，鋼鐵企業(yè)短期內難以走出低谷。他進(jìn)而指出，鋼鐵價(jià)格可能在5月左右將筑底反彈。

　　鋼鐵價(jià)格再次跌到成本邊緣

　　正如鄭東所言，需求是目前行業(yè)面臨的最大憂(yōu)患。但尷尬的是，今年以來(lái)鋼鐵一度出現價(jià)格上漲的局面。對此，他認為這主要是宏觀(guān)經(jīng)濟良好預期促生產(chǎn)與產(chǎn)成品庫存雙雙上漲。一方面企業(yè)借宏觀(guān)政策良好預期快速復產(chǎn)，以消化高價(jià)原料庫存；另一方面前期，鋼材價(jià)格持續上漲，主要還在于國內庫存的回補，一定程度刺激了鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的上漲，在這兩方面因素的作用下，國內鋼材量?jì)r(jià)齊漲，1月份國內粗鋼產(chǎn)量較上年同期增長(cháng)2.4％，至4152萬(wàn)噸，而國際產(chǎn)量同比卻下降24％，我國產(chǎn)量相當于當月全球粗鋼總產(chǎn)量的48％。

　　但這會(huì )產(chǎn)生怎樣后果？

　　由于投資拉動(dòng)的鋼材需求滯后，春節過(guò)后國內鋼材明顯有價(jià)無(wú)市，價(jià)格上漲難有支撐，到目前為止已經(jīng)連跌四周。從國信證券跟蹤的全國主要大城市平均鋼材價(jià)格來(lái)看，截至3月24日，全國螺紋鋼平均3480元/噸，線(xiàn)材平均3300元/噸，創(chuàng )新低；熱軋平均3645元/噸，冷軋平均4323元/噸，中厚板平均3480元/噸，較此輪反彈最高點(diǎn)跌幅平均在10％以上。鋼價(jià)再一次跌到成本邊緣。

　　再從鋼企一季度贏(yíng)利狀況來(lái)看，由于鋼價(jià)不振，企業(yè)利潤明顯受到壓縮，小鋼廠(chǎng)甚至再次陷入虧損狀態(tài)。當然，對大鋼廠(chǎng)而言，由于3月份出廠(chǎng)價(jià)格已經(jīng)鎖定，僅3月份的經(jīng)營(yíng)利潤是可以保障的。根據鄭東預計，一季度行業(yè)大都處于微利，但他分析，鋼鐵企業(yè)利潤分化并不明顯。

　　外部需求依然嚴峻

　　聯(lián)系到整體經(jīng)濟環(huán)境，由于國際經(jīng)濟仍在低谷徘徊，所以鋼鐵出口仍繼續惡化。IMF在2009年1月份再次下調2009年的世界經(jīng)濟增長(cháng)預計至0.5％，這將是第二次世界大戰以來(lái)的最低增長(cháng)率。IMF強調各國政府盡管采取了各種政策行動(dòng)，但金融壓力仍然嚴重，摧垮了實(shí)際經(jīng)濟。在金融部門(mén)的功能得以恢復、信貸市場(chǎng)得以暢通之前，不可能實(shí)現持久的經(jīng)濟復蘇。

　　2009年2月份美國PMI指數也只有35.8，較2008年12月份32.9有所反彈，但仍然處于歷史低位。

　　歐美建筑業(yè)一直是鋼鐵的需求大戶(hù)，但從近期的情況來(lái)看歐美建筑市場(chǎng)也在持續下滑。美國方面，房地產(chǎn)領(lǐng)域自不用多言，而非住房類(lèi)建筑支出也是連續5個(gè)月環(huán)比下降。歐洲方面，房地產(chǎn)支出從2008年1月份開(kāi)始就持續環(huán)比下滑，非住房支出從2008年2月也開(kāi)始持續環(huán)比下滑。目前美國、歐洲無(wú)論是住房還是住房類(lèi)建筑支出，都創(chuàng )出新低，并且并沒(méi)有見(jiàn)底的跡象。

　　同時(shí)，在汽車(chē)銷(xiāo)售方面全球仍未出現轉機。汽車(chē)業(yè)的危機也沒(méi)有結束，截至2009年2月，美國當月汽車(chē)銷(xiāo)售量68.86萬(wàn)輛，同比下降41.35％；歐洲當月汽車(chē)銷(xiāo)售量22.26萬(wàn)輛，同比下降43.23％；日本當月汽車(chē)銷(xiāo)售量27.29萬(wàn)輛，同比下降37.83％。

　　由于需求不振，全球鋼鐵生產(chǎn)進(jìn)一步陷入低迷。歐洲鋼鐵聯(lián)盟估計，2009年歐洲鋼鐵表觀(guān)消費量將繼續同比下降15％，四個(gè)季度進(jìn)口同比增長(cháng)率分別為-19.7％、-20.0％、-11.6％、11.3％。

　　除了上述原因外，鄭東還特別提到，目前貿易保護主義有加強的風(fēng)險，這對于我國鋼鐵出口具有較大的負面作用。

　　產(chǎn)能過(guò)剩嚴重困擾行業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)

　　在最近的一則行業(yè)研究報告中，鄭東指出，在未來(lái)一段時(shí)間內，需求低迷與產(chǎn)能過(guò)剩，仍是鋼鐵業(yè)最大的矛盾。但就目前的情況來(lái)看，他認為，我國鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)嚴重困擾了行業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。

　　眾所周知，我國鋼材消費的主要去向是建筑業(yè)，占我國鋼材消費的49.5％左右，此外機械占18.5％、輕工占6.3％、汽車(chē)占5％、船舶集裝箱占3.1％。

　　但問(wèn)題是，房銷(xiāo)售面積全年月月負增長(cháng)，累計下降幅度達到-19.30％。近期二手房銷(xiāo)售雖有回暖，但就此認為鋼材需求回升還為時(shí)尚早，只有當新房銷(xiāo)售出現回升，進(jìn)而拉動(dòng)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積的增長(cháng)時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求才有可能回升。其它行業(yè)方面，輕工、汽車(chē)、船舶集裝箱等行業(yè)運行也極度困難，鋼材消費難有起色。國家投資將會(huì )對鋼材消費有一定的拉動(dòng)作用，鄭東根據鋼材消費與固定資產(chǎn)投資的相關(guān)性分析計算顯示，國家主導的2年4萬(wàn)億投資直接拉動(dòng)的鋼材需求是1.4億噸左右和每年7000萬(wàn)噸，其中新增加的每年大概只有3500萬(wàn)噸左右，這實(shí)在難以抵銷(xiāo)房地產(chǎn)下滑帶來(lái)的影響。

　　在鋼材環(huán)節，產(chǎn)能過(guò)剩主要集中在板材類(lèi)產(chǎn)品。有行業(yè)統計顯示：目前我國熱軋扁平材產(chǎn)能約2.3億噸，而熱軋扁平材需求量約為1.9億噸。2009年扁平材產(chǎn)能仍將繼續擴大，同比增長(cháng)約4000萬(wàn)噸左右。在經(jīng)濟危機形勢下，產(chǎn)能過(guò)剩壓力顯而易見(jiàn)。但相比較而言，長(cháng)材的產(chǎn)能增長(cháng)遠落后于板材，而目前整個(gè)經(jīng)濟刺激方案中，需求拉動(dòng)最明顯的是長(cháng)材類(lèi)產(chǎn)品。因此，生產(chǎn)企業(yè)中，板材比例大的壓力就大，也就是說(shuō)，一線(xiàn)類(lèi)鋼鐵企業(yè)，更加被動(dòng)。而二線(xiàn)類(lèi)企業(yè)，長(cháng)材相對較多的企業(yè)，相對壓力就小。

　　行業(yè)底部已經(jīng)確立 但回暖尚需時(shí)日

　　如果鐵礦石價(jià)格下降，那么鋼價(jià)會(huì )不會(huì )出現更大幅度下降？鋼鐵需求何時(shí)能放大？

　　這可能是目前投資者最為關(guān)心的話(huà)題。但對此，市場(chǎng)分歧較大。南京證券的萬(wàn)永瑞認為，鋼鐵企業(yè)的成本今年可以有效下降，但受供求關(guān)系影響，鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格難以大幅上升，今年二季度和三季度前半段出現行業(yè)復蘇的概率較小。他認為鋼鐵行業(yè)復蘇的起點(diǎn)最早出現在2009年9月。

　　而鄭東分析認為，在政策驅動(dòng)及環(huán)境顯著(zhù)改善的預期下，鋼鐵需求將逐步上升，行業(yè)的底部已基本確立，鋼鐵行業(yè)盈利改善是可以預期的。鋼鐵行業(yè)雖在低迷中徘徊，但已出現二次探底的跡象。

　　此外，鄭東還談到，目前重要關(guān)注點(diǎn)還是看宏觀(guān)經(jīng)濟政策的刺激效應何時(shí)產(chǎn)生明顯效果。國內汽車(chē)銷(xiāo)售量好于預期以及1月份銀行放貸增幅創(chuàng )歷史新高都一定程度上表明了國內經(jīng)濟正在向好的方向轉化。如果各項投資的項目能及時(shí)啟動(dòng)，鋼鐵價(jià)格可能在5月左右筑底回升。