在商業(yè)化運營(yíng)兩年后，神華集團旗下的煤化工資產(chǎn)有望在今年下半年注入上市公司中國神華（601088.SH）。

　　神華煤制油化工有限公司（下稱(chēng)“神華煤化”）一位內部人士告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，煤化工資產(chǎn)的注入工作正在進(jìn)行，按計劃應該今年下半年能夠完成。

　　促使神華集團決定將煤化工資產(chǎn)注入到上市公司的原因是，該公司的煤化工業(yè)務(wù)持續盈利時(shí)間超過(guò)兩年。神華集團總經(jīng)理張玉卓稱(chēng)，神華集團煤直接液化和煤制烯烴項目在今年一季度已經(jīng)實(shí)現盈利5.4億元。“今年上半年煤炭?jì)r(jià)格同比下跌20%，并且還會(huì )繼續下跌，煤炭盈利收窄將影響上市公司的業(yè)績(jì)。相比之下，煤化工業(yè)務(wù)近兩年持續盈利，注入時(shí)機已經(jīng)成熟。”神華煤化一位高層人士稱(chēng)。

　　但未來(lái)神華集團的煤化工業(yè)務(wù)面臨的最大的挑戰便是環(huán)保壓力。今年年初，環(huán)保部叫停了神華包頭煤制烯烴項目，導致該項目停產(chǎn)一天的損失超過(guò)300萬(wàn)元。

　　注入時(shí)機

　　上述神華煤化高層人士稱(chēng)，按照計劃要在2013年完成煤化工資產(chǎn)注入到中國神華的工作，但具體時(shí)間表不能透露。“一切正按照計劃進(jìn)行。”

　　目前，神華集團主要建成并運營(yíng)了4個(gè)大型煤制油、煤化工項目。分別是鄂爾多斯(600295,股吧)180萬(wàn)噸/年煤直接液化項目一期工程先期工程、18萬(wàn)噸/年煤間接液化項目、包頭煤制烯烴項目和神寧煤業(yè)集團煤50萬(wàn)噸/年煤制聚丙烯項目。

　　神華煤化是神華集團煤化工業(yè)務(wù)的整合平臺。該公司成立于2003年6月，主要從事以煤制油與煤化工業(yè)務(wù)為主的與煤炭清潔轉化利用相關(guān)的業(yè)務(wù)，主營(yíng)產(chǎn)品為柴油、石腦油、液化氣、聚乙烯、聚丙烯、甲醇等。

　　2011年1月1日，神華集團包頭煤制烯烴項目正式進(jìn)入商業(yè)化運營(yíng)階段。該公司的煤直接液化項目也已經(jīng)開(kāi)始商業(yè)化運營(yíng)。

　　齊魯證券分析報告稱(chēng)，2012年，包頭煤制烯烴項目共生產(chǎn)聚烯烴產(chǎn)品54萬(wàn)噸，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入53億元，預計該項目在2013年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入55億元，實(shí)現利潤10億元。

　　事實(shí)上，神華集團原本計劃在旗下煤化工項目進(jìn)入商業(yè)化運營(yíng)之后便著(zhù)手將其注入到上市公司中國神華之中。

　　但緊接著(zhù)，當年4月份，發(fā)改委開(kāi)始整肅煤化工，對煤化工領(lǐng)域投資作出嚴格限制。包括50萬(wàn)噸及以下煤經(jīng)甲醇制烯烴、碾場(chǎng)100萬(wàn)噸及以下煤制油項目等都被禁止。

　　神華煤化內部人士稱(chēng)，由于國家開(kāi)始整頓煤化工產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)上對煤化工業(yè)務(wù)并不看好，神華的煤化工業(yè)務(wù)也收到了影響。“當時(shí)將煤化工資產(chǎn)注入的時(shí)機顯然不成熟。一來(lái)是市場(chǎng)對煤化工業(yè)務(wù)不是太看好，二來(lái)本身煤化工業(yè)務(wù)也需要證明自身的盈利能力。”該人士說(shuō)。

　　此后的兩年，神華集團煤化工業(yè)務(wù)開(kāi)始持續盈利。神華集團總經(jīng)理張玉卓稱(chēng)，2012年，神華煤制油項目共生產(chǎn)86萬(wàn)噸油品，實(shí)現17億利稅及4億盈利。

　　在近期一次業(yè)內論壇上，張玉卓透露，以中國目前的油價(jià)水平來(lái)計算，神華的直接液化項目實(shí)現盈虧平衡的油價(jià)是每桶85美元。以煤價(jià)412元人民幣/噸計算，首季度直接液化和煤制烯烴項目已錄得盈利5.4億元。

　　7月10日，國際原油WTI價(jià)格為106.52美元/桶；布倫特價(jià)格為108.51美元/桶。

　　神華另外一個(gè)項目，神華神寧煤業(yè)集團煤化工項目也開(kāi)始實(shí)現盈利。2012年，該項目共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入60億元，完成利潤4.15億元。

　　與煤化工業(yè)務(wù)持續盈利形成對比的是，作為主業(yè)的煤炭業(yè)務(wù)，卻在近兩年來(lái)價(jià)格持續下跌，導致整個(gè)煤炭行業(yè)陷入困境。

　　數據顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤(5500卡)二季度預計平均價(jià)格為612元/噸，環(huán)比下跌2.2%,同比下降20.4%，上半年平均價(jià)格為618元/噸，同比下降20.0%。“在現在的煤炭?jì)r(jià)格下，所有煤炭企業(yè)業(yè)績(jì)都不理想。中國神華需要有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入來(lái)提振業(yè)績(jì)，因此今年是將煤化工業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入的最好時(shí)機。”神華煤化內部人士稱(chēng)。

　　煤化工突進(jìn)

　　按照神華集團對煤化工的規劃，該公司計劃在“十一五”末實(shí)現煤制油項目能夠替代1000萬(wàn)噸成品油的產(chǎn)量，到2020年計劃替代3000萬(wàn)噸成品油，折合4000萬(wàn)噸原油。張玉卓稱(chēng)，神華集團計劃在“十二五”期間實(shí)現油品產(chǎn)量300萬(wàn)噸，化學(xué)品產(chǎn)量500萬(wàn)噸，天然氣產(chǎn)量18億方，總投入800億元，比“十一五”期間的500億元增幅高達60%。到2020年，油品、化學(xué)品及天然氣產(chǎn)量則將分別達到1100萬(wàn)噸、1000萬(wàn)噸、183億立方米。

　　業(yè)內專(zhuān)家粗略測算，一噸煤的銷(xiāo)售利潤約為150元，若轉化成電能，其利潤可達500元；若轉化成甲醇，其利潤約為800元；若再轉化成下游產(chǎn)品，則利潤可高達5000元。

　　若上述目標得以實(shí)現，神華集團將具備挑戰三大石油公司的實(shí)力。張玉卓表示，預計2015年，神華非煤炭收入將會(huì )超過(guò)50%。

　　記者了解到，由于煤炭?jì)r(jià)格暴跌，神華集團正計劃籌劃擴產(chǎn)煤化工項目。供職于中石油旗下一家研究院的專(zhuān)家透露，若煤化工資產(chǎn)注入到上市公司順利，神華將會(huì )擴建旗下鄂爾多斯煤制油項目及包頭煤制烯烴項目。

　　事實(shí)上，為了在油品市場(chǎng)上獲得立足之地，神華集團早已開(kāi)始了布局。

　　神華鄂爾多斯煤制油項目是全世界第一套煤直接液化試生產(chǎn)線(xiàn)，項目于2002年9月得到原國家計委正式批準，2004年開(kāi)工建設，2008年底正式投產(chǎn)。

　　這些直接液化煤制油產(chǎn)品除一部分供廠(chǎng)區的機械、車(chē)輛自用，其余部分被批發(fā)給中石油、中石化等終端銷(xiāo)售商。

　　2010年2月，神華煤化、神華鄂爾多斯煤制油分公司均獲得了成品油批發(fā)經(jīng)營(yíng)資格，這是我國煤制油項目首次獲得成品油批發(fā)資質(zhì)的，意味著(zhù)煤制油將正式進(jìn)入成品油市場(chǎng)。

　　去年9月份，神華集團旗下首座加油站在鄂爾多斯開(kāi)張營(yíng)業(yè)，以銷(xiāo)售神華鄂爾多斯煤制油分公司生產(chǎn)的成品油。

　　除了在成品油領(lǐng)域內有突破外，神華還在化工品銷(xiāo)售方面開(kāi)始搭建渠道，成立專(zhuān)門(mén)的化工品銷(xiāo)售公司。今年3月份，神華銷(xiāo)售集團累計完成化工品銷(xiāo)售7.08萬(wàn)噸，超月度計劃0.5萬(wàn)噸，創(chuàng )單月銷(xiāo)售歷史最高紀錄。

　　神華煤化高層人士稱(chēng)，公司的油品渠道已經(jīng)在逐漸搭建，并從三大石油公司中挖來(lái)了不少人才，這都是為以后的擴張做準備。

　　但神華煤化工業(yè)務(wù)的擴張依舊面臨諸多問(wèn)題。不久前，有報道稱(chēng)，神華包頭煤化工分公司并未辦理污水入黃河的許可證，將工業(yè)污水排入黃河，對包頭水源地造成影響。

　　這不是神華第一次遭到環(huán)保質(zhì)疑。今年1月份，神華包頭煤制烯烴項目遭到環(huán)保部勒令叫停。環(huán)保部刊登的處罰決定書(shū)顯示，神華包頭煤制烯烴項目由于違反“三同時(shí)”(環(huán)保設施與項目主體工程同時(shí)設計、同時(shí)施工、同時(shí)投產(chǎn)使用)制度，責令公司煤制烯烴項目停止生產(chǎn)，并處罰10萬(wàn)元。在通過(guò)環(huán)保部環(huán)?？⒐を炇罩?，不得擅自恢復生產(chǎn)。

　　這一處罰導致神華包頭煤化工項目一天的損失超過(guò)300萬(wàn)元。“設備停下來(lái)容易，再開(kāi)起來(lái)成本會(huì )非常高，這個(gè)損失更大。”神華煤化內部人士稱(chēng)。

　　此外，煤制油的經(jīng)濟性也一直備受質(zhì)疑。神華集團總經(jīng)理張玉卓在不同場(chǎng)合公開(kāi)表示，在目前的油價(jià)水平下，煤制油項目具有客觀(guān)的經(jīng)濟性。

　　但國家發(fā)改委能源研究所前所長(cháng)、中國能源學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)周鳳起曾算過(guò)一筆賬，當煤炭?jì)r(jià)格回升到1000元/噸時(shí)，煤制油成本價(jià)將達10000元/噸，折算成原油價(jià)格將在120美元/桶左右。