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光伏：年底毛利企穩，是否反轉取決于產(chǎn)能淘汰速度
供求問(wèn)題還是最核心的問(wèn)題，產(chǎn)能過(guò)剩是主要矛盾。 2012年，需求增量預計仍然維持在10%左右的水平。 供給端多晶硅、硅片、電池、組件環(huán)節的過(guò)剩率仍維持在都在50%以上，過(guò)度的供給將給光伏產(chǎn)品價(jià)格上漲構成很大壓力。目前多晶硅和硅片環(huán)節價(jià)格還將下降。電池片和組件的毛利率已經(jīng)出現了企穩跡象，預計年底之前，全線(xiàn)毛利企穩。組件價(jià)格最快將于明年中觸底，是否反彈取決于邊際產(chǎn)能的淘汰速度。“十二五規劃”出臺，總量約15gw超預期，國內市場(chǎng)未來(lái)增長(cháng)迅速。多晶硅價(jià)格將繼續下降，規?；屠錃浠墙档统杀镜年P(guān)鍵。2012年主要看點(diǎn)是產(chǎn)品價(jià)格的反彈，和把握好時(shí)點(diǎn)選擇下有電池和組件公司。
風(fēng)電：長(cháng)期風(fēng)電發(fā)展速度將減緩，毛利明年中觸底，關(guān)注原材料變動(dòng)
“十二五”期間風(fēng)電增速將長(cháng)期放緩，輸電瓶頸、電能質(zhì)量和收購矛盾是三大制約因素。風(fēng)機延遲交貨現象突出，明年增速取決于國網(wǎng)檢查進(jìn)度和信貸環(huán)境改善。目前招標價(jià)格開(kāi)始出現回升，企業(yè)毛利率有望明年年中觸底，三季度環(huán)比降出現增長(cháng)。關(guān)鍵原材料下降，但是對風(fēng)機毛利影響不大，關(guān)注階段性投資機會(huì )。風(fēng)電行業(yè)未來(lái)增量看出口市場(chǎng)，但是短期貢獻有限。
核電：重點(diǎn)關(guān)注政策走向，未來(lái)三代競爭格局尚未明確
核電受政策影響大，明年重點(diǎn)關(guān)注重要政策的公布實(shí)施。首先中長(cháng)期規劃微調，核電建設節奏變慢，明年在建機組訂單能夠保證企業(yè)收入不出現較大波動(dòng)。明年已獲審批通過(guò)但未開(kāi)建項目將迅速復工，內陸核電項目機組項目面臨取消，明后兩年預計將新開(kāi)工900萬(wàn)千瓦。未來(lái)將以ap1000為主要堆型，相關(guān)競爭格局尚未明確，重點(diǎn)關(guān)注龍頭企業(yè)。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號