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申銀萬(wàn)國11月24日發(fā)布投資報告，預計中國經(jīng)濟在這輪周期中將經(jīng)歷W形的調整，在W形調整的前半段，市場(chǎng)趨勢性的機會(huì )還沒(méi)有真正到來(lái)。
中央"四萬(wàn)億投資"一聲令下，地方政府第一時(shí)間紛紛出臺各自的投資計劃。申銀萬(wàn)國粗略計算，總計投資金額已經(jīng)大大超出了"四萬(wàn)億"。申銀萬(wàn)國研究發(fā)現，上世紀80年代美國里根政府推行的星球大戰計劃在一定程度上可供參考；當然投資的目標有很大差別，但類(lèi)似的同樣是政府在防止經(jīng)濟衰退目標下，希望通過(guò)大規模財政投入拉動(dòng)國內需求、刺激經(jīng)濟增長(cháng)。
星球大戰計劃實(shí)施后，美國國內投資得到迅速提振，對國防、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)而言帶來(lái)了顯著(zhù)的推動(dòng)作用。在尚未提出星球大戰計劃的1982年，國防、鋼鐵、有色金屬、化工板塊的收益在所有板塊的排名中位列最后十位之列。但在星球大戰計劃提出的1983年，上述四大行業(yè)的收益在當年排名全部躋身前十。
對比美國當年和我們今天的大規模刺激計劃，申銀萬(wàn)國強調，這樣的計劃改變了人們的預期，并明顯反映在相關(guān)受益的行業(yè)上，這些行業(yè)能夠獲得超額收益。
但申銀萬(wàn)國同時(shí)提醒，盡管判斷中國經(jīng)濟在這輪周期中將經(jīng)歷W形的調整，但是現在中國所處的階段與美國當年有根本區別。美國的星球大戰計劃是在W形后半段的第二波下降中開(kāi)始提出并付諸實(shí)踐的；就當前中國的形勢而言，我們的判斷是仍處在W形調整的前半段中。從美國的經(jīng)歷來(lái)看，里根政府在1981年就開(kāi)始實(shí)行大規模減稅計劃以刺激經(jīng)濟，但周期的力量不可逆轉，美國經(jīng)濟還是在1982年重新陷入負增長(cháng)的局面。因此，在W形調整的前半段，市場(chǎng)趨勢性的機會(huì )還沒(méi)有真正到來(lái)。?（東方早報）
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號