11月20日，沈陽(yáng)機床發(fā)布公告稱(chēng)，籌劃的定向增發(fā)方案獲批。9月24日，沈陽(yáng)機床發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預案稱(chēng)，為更好地完成發(fā)行，重新調整發(fā)行價(jià)格為5.58元/股，向特定對象非公開(kāi)發(fā)行的股票合計不超過(guò)2.2億股，募資21.6億元，主要用于重大型數控機床生產(chǎn)基地建設等四個(gè)項目，以及6.3億元用于償還銀行貸款。

實(shí)際上，沈陽(yáng)機床因二級市場(chǎng)低迷，多次下調增發(fā)價(jià)格。今年4月，沈陽(yáng)機床發(fā)公告稱(chēng)，公司擬非公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)2.2億股，發(fā)行價(jià)格不低于7.34元/股，募集資金總額不超過(guò)21.6億元。今年5月份，由于公司進(jìn)行了分紅發(fā)生除權除息，因此沈陽(yáng)機床將非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格，由不低于每股7.34元下調至不低于每股7.28元。9月25日，沈陽(yáng)機床再度發(fā)布調整預案公告，從之前的每股7.28元下調至每股5.58元。

而事實(shí)上，受下游需求汽車(chē)、鐵路等固定資產(chǎn)投資放緩影響，沈陽(yáng)機床凈利潤業(yè)績(jì)大幅下滑，三季報顯示，公司前三季度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2088萬(wàn)元，同比下降82.85%，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為56.57億元，同比下降25%；其中，第三季度凈利潤虧損3238萬(wàn)元。

此前，沈陽(yáng)機床在半年報中曾表示，下半年汽車(chē)、鐵路、船舶、航空航天等下游行業(yè)有望先行啟動(dòng)，并對機床行業(yè)產(chǎn)生一定拉動(dòng)力，而截至目前仍然無(wú)實(shí)質(zhì)好轉。

“那些判斷只是趨勢的判斷，下游需求受整個(gè)大環(huán)境影響，今年比去年、前年都差很多，因此今年的業(yè)績(jì)下滑也較大，”沈陽(yáng)機床證券辦公室人員對記者表示。

此外，在下游需求低迷之下，沈陽(yáng)機床的應收賬款出現激增。三季報顯示，沈陽(yáng)機床應收賬款高達34億元，比年初增加32%，同比增加25%，占營(yíng)業(yè)收入比重高達60%。而同行業(yè)上市公司，昆明機床（600806.SH/00300.HK）三季度應收賬款為2.93億元，比年初增加3%，同比增加11%，增幅遠遠小于沈陽(yáng)機床，占營(yíng)業(yè)收入比重為33%。

同時(shí)，財報顯示，公司現金流逐步惡化，已經(jīng)到達非常緊缺地步，三季度末沈陽(yáng)機床經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~為-10.9億元，年初為1.82億元，去年同期為2.02億元。

沈陽(yáng)機床的資產(chǎn)負債率也逐年走高，公司2009年至2011年末資產(chǎn)負債率分別為：84.16%、85.22%和86.82%，公司2009年至2011年度財務(wù)費用分別為：17億元、2.8億元、3.3億元。截至2012年6月30日，公司資產(chǎn)負債率為87.67%，遠遠高于行業(yè)平均水平，過(guò)高的資產(chǎn)負債率和巨額的財務(wù)費用嚴重制約了公司的發(fā)展。

有市場(chǎng)人士認為，沈陽(yáng)機床在市場(chǎng)低迷之下依舊，應收賬款激增表明其采取了較為激進(jìn)的措施創(chuàng )造營(yíng)業(yè)收入，從而使得業(yè)績(jì)不至于太難看，有可能為了定向增發(fā)而采取激進(jìn)措施。

不過(guò)，沈陽(yáng)機床證券辦公室人員僅解釋?zhuān)瑧召~款增長(cháng)較快是因為營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)較為迅速導致的，和銷(xiāo)售收入增長(cháng)是相匹配的，屬于合理增長(cháng)范圍，并表示公司將會(huì )根據判斷，計提相應壞賬準備。

她表示，定向增發(fā)也是公司目前解決現金流緊張措施之一，目前定增方案通過(guò)了證監會(huì )發(fā)審委，“我們將盡快在年底完成定增事項。”

11月22日，沈陽(yáng)機床收于5.66元/股，跌1.05%。