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資訊頻道政策累積效應在此輪交易性機會(huì )中推波助瀾。前期國網(wǎng)的并網(wǎng)承諾、分布式項目申報、財政撥款支持等多項政策利好已經(jīng)給光伏內需高增長(cháng)提供了更高的確定性，而國務(wù)院常務(wù)工作會(huì )議的表態(tài)更給行業(yè)吃了一粒定心丸。政策的累積效應開(kāi)始體現，后續細化政策順利出臺的可能性增加，我們認為政策形成的熱點(diǎn)在此輪反彈中起到了推波助瀾的作用，但并非主要因素。
近期行業(yè)反彈主要是基于超跌修復。光伏指數在10~11月期間跟隨大盤(pán)下跌，在12月4日后修復至原有水平，總體來(lái)看未出現超額收益;個(gè)股方面，近期漲幅在20%以上的公司(精功科技、陽(yáng)光電源、橫店?yáng)|磁、海潤光伏、億晶光電、向日葵等)均是在前期有較大的跌幅，此輪反彈后已恢復至11月初水平。因此我們認為更準確的說(shuō)法應是“基于超跌后的修復”而非反彈。
我們認為后續的可參與性不強。此輪修復行情源于市場(chǎng)對政策的樂(lè )觀(guān)解讀，這與業(yè)內的謹慎預期有所偏差：一是國內需求的快速啟動(dòng)仍然無(wú)法充分化解行業(yè)的供求矛盾和貿易風(fēng)險;二是扶持機制確定后，落實(shí)速度和執行效果仍然需要持續觀(guān)察。我們認為板塊延續強勢的可能性不大、時(shí)點(diǎn)偏早、可參與性不夠強。
機會(huì )將出現在明年上半年。我們維持年度策略的觀(guān)點(diǎn)，目前行業(yè)的預期不在于簡(jiǎn)單的政府支持態(tài)度，而在于新激勵機制的建立和完善;因此仍需關(guān)注幾項關(guān)鍵政策的進(jìn)度：分布式示范項目的公布、分布式度電補貼電價(jià)、可再生能源附加穩定增長(cháng)機制、配額制的比例出臺等。預計這些政策將在明年上半年陸續明確，有望給行業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的利好預期，給板塊帶來(lái)一輪較為持續的反彈機會(huì )。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號