在全球500強的榜單中，中石油和國家電網(wǎng)分別位例第六和第七名，但中石油2010年營(yíng)業(yè)收入2401.92億美元，凈利潤為143.67億美元；第7的國家電網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入為 2262.94億美元，凈利潤為45.56億美元。同樣是壟斷央企，國網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入與中石油接近，但凈利潤卻相差了近百億美元。而2009年，國網(wǎng)的凈利潤還曾虧損了23.4億元。

　　外界分析，外國電力公司很難在巴西盈利，但對國家電網(wǎng)而言，巴西的回報率可能看起來(lái)要比國內好得多。

　　巴西符合劉振亞的胃口

　　5月29日，國家電網(wǎng)全資子公司國家電網(wǎng)國際發(fā)展有限公司(下稱(chēng)國網(wǎng)國際)宣布，已從西班牙最大的建筑集團ACS及其下屬公司手中收購巴西7個(gè)輸電特許經(jīng)營(yíng)項目100%的股權，包括總交易股權對價(jià)10.50億雷亞爾(約合5.31億美元)以及截至2012年4月30日凈負債8.14億雷亞爾(約合4.11億美元)，兩者合計9.42億美元。

　　對此，國網(wǎng)國際人士5月30日對《投資者報》記者表示，這只是公司在巴西的持續投資，在第一次收購巴西輸電項目的時(shí)候，總經(jīng)理劉振亞曾表示，在國外收購項目一定要掌握控制權。因為只有這樣才能有話(huà)語(yǔ)權，才能實(shí)施在國內已經(jīng)有成熟經(jīng)驗的智能電網(wǎng)和特高壓技術(shù)，通過(guò)技術(shù)投資快速獲取收益。

　　據了解，巴西作為金磚五國之一，人口和面積居世界第五，經(jīng)濟發(fā)展較快。巴西工業(yè)居南美之首，早在上世紀70年代就建成了比較完整的工業(yè)體系，主要工業(yè)包括鋼鐵、汽車(chē)、造船、石油、水泥、化工、冶金、電力、紡織、建筑等。

　　雖然巴西核電、通訊、電子、飛機制造、軍工等都已跨入世界先進(jìn)國家的行列，但巴西的輸電網(wǎng)建設一直處于落后的局面，之前多家西班牙企業(yè)掌控了巴西的輸電企業(yè)，但一直對其投資有限，造成了巴西在輸電方面跟不上工業(yè)的發(fā)展。

　　作為國網(wǎng)國際的獨家財務(wù)顧問(wèn)——美銀美林的資料顯示，這7項輸電資產(chǎn)的總長(cháng)度約為2800公里，分布在巴西的8個(gè)省。大部分資產(chǎn)已經(jīng)投入運營(yíng)，其余項目預計將在今年年底開(kāi)始商業(yè)運營(yíng)。該交易需要經(jīng)過(guò)中國和巴西政府機構的審批，并滿(mǎn)足雙方商定的交割條件。此次收購加上2010年的收購，目前國家電網(wǎng)在巴西將擁有近6000公里的輸電線(xiàn)路。

　　6月1日，國網(wǎng)內部人士對《投資者報》獨家透露稱(chēng)，這只是國網(wǎng)在巴西投資的中期項目，接下來(lái)還會(huì )持續投資，之前巴西的輸電企業(yè)大多掌控在歐洲企業(yè)手里，此番歐債危機，正是國網(wǎng)接盤(pán)的好機會(huì )。此次交易后，接下來(lái)還會(huì )有相關(guān)項目主動(dòng)找上門(mén)來(lái)。

　　從實(shí)力上說(shuō)，成立于2002年12月的國網(wǎng)作為中國輸電領(lǐng)域的壟斷企業(yè)，也是全球最大的公用事業(yè)公司，在2011年全球財富500強公司中名列第七，成為在全球范圍最有實(shí)力的輸電項目接盤(pán)企業(yè)，這也是更多的歐洲企業(yè)愿意和國網(wǎng)合作的原因。

　　另?yè)W(wǎng)人士透露，國網(wǎng)如此選擇的原因是，巴西在電力市場(chǎng)持開(kāi)放的態(tài)度，基本沒(méi)什么限制，這符合國網(wǎng)總經(jīng)理劉振亞喜歡大干快干的胃口，這點(diǎn)無(wú)論是在推動(dòng)智能電網(wǎng)，還是在推動(dòng)特高壓方面，都有所體現。在國網(wǎng)內部人的眼里，劉振亞很強勢，往往做出的決定，就得立即實(shí)施。

　　劉振亞的強勢還表現在內部調任上面。據了解，因為長(cháng)久以來(lái)，國網(wǎng)員工出差補助不多，甚至國內和國外差不多，無(wú)論是辛苦程度還是風(fēng)險方面，與付出不成正比。因此，在國網(wǎng)內部沒(méi)有人愿意出差，但只要調令一來(lái)，劉振亞甚至不給打包的時(shí)間，往往調令今天到，明天員工就得出差，部分長(cháng)年在外地以及菲律賓和巴西工作的國網(wǎng)員工，就是這樣被派出去工作的。

　　經(jīng)濟前景不容樂(lè )觀(guān)

　　就在國網(wǎng)決定再次向巴西投資9.42億美元(約合人民幣60億元)的時(shí)候，作為新經(jīng)濟體的巴西和印度一樣也沒(méi)能幸免于債務(wù)危機。5月30日，巴西央行宣布，將該國基準利率下調至紀錄低點(diǎn)，并表示有可能進(jìn)一步降息。

　　在經(jīng)濟再次陷入低迷的狀態(tài)下，各個(gè)經(jīng)濟體的決策者均為經(jīng)濟增長(cháng)擔憂(yōu)，包括中國在內，新的大型基建項目又在快馬加鞭地出來(lái)了，因為寬松政策成為這些經(jīng)濟體共同的選擇。

　　根據統計，自去年8月以來(lái)，巴西已累計將基準利率下調4%，降息幅度高居二十國集團(G20)首位，巴西希望借此重振國內經(jīng)濟。雖然巴西政府積極通過(guò)降息等寬松貨幣政策及減稅拉升支出等政策，期待擺脫目前的經(jīng)濟困境，但這些政策到現在還沒(méi)有明顯的收效，今年3月巴西經(jīng)濟還出現了負增長(cháng)，而失業(yè)率仍然處在高位。

　　或許，國網(wǎng)在此時(shí)收購這些需要持續投資的輸電項目，并非明智的選擇。而據ACS人士透露，此次ACS賣(mài)出在巴西的輸電企業(yè)，經(jīng)濟不景氣是主要原因。巴西經(jīng)濟很可能會(huì )在今年陷入低增長(cháng)漩渦。正因如此，ACS最終決定售出巴西的部分資產(chǎn)，以保障其業(yè)務(wù)安全。

　　路透社報道，ACS目前深陷債務(wù)危機，售出相關(guān)資產(chǎn)解決債務(wù)問(wèn)題，是其渡過(guò)難關(guān)不得不選的路徑。

　　國內業(yè)務(wù)處于微利

　　國網(wǎng)內部人士透露，盡管近來(lái)來(lái)自海外的盈利壓力較大，但不會(huì )影響公司的走出去戰略，畢竟海外項目的盈利將成為未來(lái)國網(wǎng)擺脫低凈利的關(guān)鍵。目前，國網(wǎng)在國內的盈利狀況并不樂(lè )觀(guān)，反倒是海外業(yè)務(wù)成為其盈利的增長(cháng)點(diǎn)。

　　造成國網(wǎng)近年來(lái)凈利潤無(wú)法與中石油等壟斷央企相比的主要原因是“市場(chǎng)煤”和“計劃電”倒掛問(wèn)題。截至目前，發(fā)電企業(yè)的燃料成本上升仍然無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)機制進(jìn)行有效傳導，發(fā)改委有時(shí)在考慮到電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難，會(huì )單邊提高上網(wǎng)電價(jià)，而國網(wǎng)卻不能因此提高居民和工業(yè)用電的價(jià)格。

　　此外，國網(wǎng)凈利潤低的另一個(gè)主要原因是，擁有冗余的員工隊伍。比如，在部分城市采用居民持卡的電表后，抄表員的工作輕減下來(lái)，但因為這些員工是國網(wǎng)正式員工，并不能分流，只能靠公司養著(zhù)。一個(gè)擁有15000人使用持卡買(mǎi)電的居民小區，實(shí)際上電網(wǎng)員工需要人數不會(huì )超過(guò)10名，但國網(wǎng)擁有150萬(wàn)名抄表員，這還不包括那些合同工的數字，顯然員工人數冗余得比較厲害。

　　對此，國網(wǎng)內部人士坦言，盡管這幾年員工的工資數次下調，但在公司營(yíng)業(yè)支出部分仍然不容小覷。此外，目前國網(wǎng)銷(xiāo)售電價(jià)是發(fā)改委根據上網(wǎng)電價(jià)以及燃煤電廠(chǎng)的成本計算后制定的，雖然近幾年在智能電網(wǎng)和特高壓方面投資比較多，但固定資產(chǎn)回報率近幾年都是1%~4%，完全屬于微利。