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    國務(wù)院11 月9 日出臺“進(jìn)一步擴大內需促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)”十項措施，這十項政策中有以下幾方面涉及拉動(dòng)鋼鐵需求：1.9000 億保障性安居工程建設；2.基礎設施建設投資，主要包括加快鐵路、公路和機場(chǎng)等重大基礎設施建設以及農村基礎設施建設、電網(wǎng)改造等；3.加快地震災區災后重建各項工作；4.全面實(shí)施增值稅轉型改革。初步匡算，實(shí)施上述工程建設，到2010年底約需投資4 萬(wàn)億元。為加快建設進(jìn)度，會(huì )議決定，今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災后重建基金提前安排200 億元，帶動(dòng)地方和社會(huì )投資，總規模達到4000 億元。

    點(diǎn)評.. 9000 億元保障性住房投資拉動(dòng)鋼材0.6 億噸。2007 年我國房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資達28543.24 億元，全年鋼材表觀(guān)消費量達5.05 億噸，按房地產(chǎn)業(yè)用鋼占總鋼材38%計算，粗略計算單位房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)對鋼材的需求量大約為0.67 萬(wàn)噸。這樣算來(lái)，未來(lái)三年9000 億元的保障性住房投資將拉動(dòng)鋼鐵需求量0.605 億噸，每年約0.2 億噸。

    主要生產(chǎn)建筑用鋼企業(yè)將率先受惠。此次國家9000 億元保障性住房投資拉動(dòng)鋼材需求品種主要以建筑用鋼為主，受此影響主要生產(chǎn)建筑用鋼的企業(yè)將率先回暖。同時(shí)考慮到地域因素，因為此次投資政策將加大中西部地區投資力度，因此像八一鋼鐵、重慶鋼鐵、華菱鋼鐵、酒鋼宏興以及唐鋼股份等一批建筑鋼材占比較大的鋼企將率先受惠。

    3.5 萬(wàn)億鐵路投資拉動(dòng)鋼材1.05 億噸。10 月24 日，國務(wù)院批復２萬(wàn)億鐵路投資計劃，11 月13 日，鐵道部再次透露，今后三年我國鐵路計劃投資規模將超過(guò)3.5 萬(wàn)億元，其中2009 年鐵路投資計劃為6000 億元，較今年將增加近70%。初步估算，3.5 萬(wàn)億元鐵路投資規模中，主要包含橋涵、路基、軌道和機車(chē)。其中橋涵比重最大，目前該部分占總投資比重一般都在25%～35%之間；路基一般占工程總投資的5%～20%；軌道在總投資中所占比重并不高，大部分線(xiàn)路是7%～15%；機車(chē)車(chē)輛購置方面占總投資規模大約10%左右。按照1 億元鐵路建設可以拉動(dòng)0.35 萬(wàn)噸鋼鐵需求測算，3 萬(wàn)億投資將拉動(dòng)鋼鐵需求1.05 億噸，僅2009 年的鐵道基建投資就需要鋼材2100 萬(wàn)噸，將比今年增加近900 萬(wàn)噸，其中有近315 萬(wàn)噸是對鐵軌的需求增量。

    武鋼、攀鋼、鞍鋼以及包鋼將從中受益。目前國內鋼鐵公司中生產(chǎn)鋼軌的４家分別是鞍鋼股份、包鋼股份、攀鋼鋼釩和武鋼股份，每年的鐵軌總產(chǎn)量為450 萬(wàn)噸，其中以攀鋼鋼釩產(chǎn)量居首，其重軌鋼產(chǎn)量今年預計將超過(guò)100 萬(wàn)噸。武鋼經(jīng)過(guò)兩年的生產(chǎn)線(xiàn)建設籌備，今年預計生產(chǎn)鋼軌25 萬(wàn)噸，現在公司正準備進(jìn)行時(shí)速350 公里的軌道技術(shù)性能測試，一旦年底通過(guò)鐵道部檢測，明年即可進(jìn)軍高速軌鋼市場(chǎng)，產(chǎn)量將可躍升到105 萬(wàn)噸。包鋼預計今年實(shí)現產(chǎn)能90 萬(wàn)噸，明年力求實(shí)現120 萬(wàn)噸。四公司正在摩拳擦掌，力求在未來(lái)的鐵路盛宴中分得一杯羹。但由于鋼軌產(chǎn)品是由鐵道部采購定價(jià)，通常價(jià)格在3900 元/噸，與成本相比，毛利率并不高，但可以保證盈利穩定。在當前鋼鐵行業(yè)最艱難的時(shí)期，鋼軌品種一枝獨秀，為目前艱難跋涉的鋼鐵業(yè)增加了又一亮點(diǎn)。

    災后重建拉動(dòng)鋼材0.37 億噸。為確保災后重建工作的順利進(jìn)行，四川省明年將安排重建基金200 億元，并帶動(dòng)地方和社會(huì )投資總規模達到4000 億元，主要用于損毀的基礎設施建設，并直接影響到建筑鋼材的消費，預計三年拉動(dòng)鋼材需求量約3700 萬(wàn)噸，每年約1000 萬(wàn)噸。2007 年四川、甘肅、陜西省的鋼材產(chǎn)量分別為1329.96 萬(wàn)噸、490.76萬(wàn)噸、535.58 萬(wàn)噸，再加上重慶的390.19 萬(wàn)噸，合計2746.49 萬(wàn)噸，每年1000 萬(wàn)噸的鋼材需求相當于四省市年產(chǎn)量的36%，這將極大推動(dòng)這些地區，特別是四川的鋼鐵需求量。對于這部分鋼材的采購來(lái)說(shuō)大多采用“本地采購”的方式，因此對上市公司而言重慶鋼鐵和酒鋼宏興將受益。

    基建投資提振有限，維持鋼鐵行業(yè)“中性”評級。綜上所述，我們看到未來(lái)三年基礎設施投資以及災后重建拉動(dòng)鋼鐵需求量每年大約0.65 億噸，占鋼材總產(chǎn)量的12%左右。這一政策新增需求量的釋放對于當前的鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)可謂是雪中送炭，對于防止鋼鐵業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續惡化具有重要意義。但考慮到下游需求占比較高的房地產(chǎn)業(yè)和汽車(chē)行業(yè)的持續低迷所帶來(lái)的需求量大幅下滑，將導致未來(lái)2-3 年，鋼材需求量嚴重萎縮，供大于求的狀況短期內難以改善，因此我們認為基礎設施建設投資的拉動(dòng)效果可能僅僅是抵消了其減少的需求，對刺激鋼鐵行業(yè)需求影響有限，依然維持鋼鐵行業(yè)“中性”。