上周，國內家電行業(yè)最有分量的一條新聞，非海爾集團計劃全資收購新西蘭最大的家電制造商斐雪派克莫屬。據悉，海爾集團將以1.2新西蘭元/股的價(jià)格向斐雪派克股東發(fā)起全盤(pán)要約收購，要約擬于14日至30日內正式啟動(dòng)。這也意味著(zhù)海爾的全球化戰略將再次提速。 

    收購價(jià)格或超7億美元 

    9月12日，青島海爾（600690）公告稱(chēng)，公司董事會(huì )通過(guò)《青島海爾股份有限公司關(guān)于放棄收購新西蘭斐雪派克電器控股有限公司股份的優(yōu)先選擇權》的議案，同意公司（包括本公司控股附屬企業(yè)）就增持項目放棄優(yōu)先選擇權。海爾集團已于2012年9月11日通過(guò)其全資控股子公司向斐雪派克股東發(fā)出普通股份的全盤(pán)收購要約通知。海爾集團提出的方案是，將以每股1.2新西蘭元的價(jià)格增持斐雪派克股份，此要約擬于14至30天內正式啟動(dòng)，價(jià)值約7.01億美元。 

    斐雪派克創(chuàng )建于1934年，是一家以生產(chǎn)高端冰箱、洗衣機、洗碗機等產(chǎn)品的全球性家電企業(yè)。該公司每年生產(chǎn)約120萬(wàn)臺高端家電，其生產(chǎn)基地分布于新西蘭、美國、意大利及泰國，產(chǎn)品銷(xiāo)往全球80多個(gè)國家和地區。斐雪派克在新西蘭擁有55%的市場(chǎng)份額，位居市場(chǎng)第一；在澳大利亞擁有18%的市場(chǎng)份額，位居第二。 

    實(shí)際上，海爾對于斐雪派克的興趣已經(jīng)有一段時(shí)間了。早在2009年5月，海爾以2850萬(wàn)美元收購了斐雪派克20%的股份，斐雪派克也從當年11月起，開(kāi)始負責海爾在新西蘭的銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)和客戶(hù)服務(wù)。當時(shí)海爾為此項交易僅支付2850萬(wàn)美元。目前海爾仍是斐雪派克的最大股東。 

    業(yè)績(jì)?yōu)槭召彽於▓詫?shí)基礎 

    在全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，海爾此時(shí)選擇斥巨資加速海外擴張，確實(shí)讓人疑惑，不過(guò)海爾是有“本錢(qián)”的。 

    青島海爾2012年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入404.7億元，同比增長(cháng)6.31%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.52億元，同比增長(cháng)21.26%，符合公司中報預告19%-23%，對應攤薄后EPS0.688元/股，略超市場(chǎng)預期。其中Q2實(shí)現營(yíng)業(yè)收入217.8億元，同比增長(cháng)6.08%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.31億元，同比增長(cháng)30.94%。特別要指出的是，報告期內青島海爾毛利率為24.59% ，同比漲了0.58個(gè)百分點(diǎn)。 

    國都證券在調研報告中稱(chēng)，公司上半年綜合毛利率明顯高于格力和美的，空冰洗三大產(chǎn)品毛利率則全線(xiàn)高于去年同期，第二季度毛利率環(huán)比第一季度繼續上升。除渠道業(yè)務(wù)外，小家電等其他業(yè)務(wù)毛利率也高于去年同期。 

    不過(guò)，也有業(yè)界人士認為海爾這次當了“冤大頭”。其收購價(jià)格也比斐雪派克的現在股價(jià)（約1.05美元）有一定的溢價(jià)。 

    家電行業(yè)專(zhuān)家劉步塵表示，“上次海爾出資收購其20%股權是在金融危機后的抄底，如今收購成本比原來(lái)高出了近一倍，但是斐雪派克的業(yè)績(jì)兩年來(lái)卻有了近兩成的下滑。” 

    國都證券家電行業(yè)分析師楊志剛則表示，不反對家電行業(yè)大收購、大兼并時(shí)代到來(lái)的說(shuō)法，但在全球經(jīng)濟衰退的情況下，再過(guò)一兩年收購可能會(huì )更有利，未來(lái)幾年多留現金可能把握更大的機會(huì )。 

    全球化戰略再提速 

    海爾此番要約收購，再次證明了其全球化戰略再提速。 

    就資本運作而言，海爾是最早走出中國，進(jìn)軍海外市場(chǎng)的中國企業(yè)。目前海爾的海外業(yè)務(wù)不在上市公司體內，但2011年1月海爾集團承諾5年內注入海外資產(chǎn)在內的所有家電業(yè)務(wù)。海爾的海外業(yè)務(wù)這塊盈利能力預期上，上市公司和集團公司存在部分分歧，所以確定的折中方案將先由集團培育，然后注入上市公司。 

    就行業(yè)而言，業(yè)內人士分析，海爾收購斐雪派克存在兩種說(shuō)法，一種稱(chēng)，海爾最初的想法是希望通過(guò)斐雪派克購入一些專(zhuān)利，但是在深入交流后，慢慢形成了參股，乃至收購的想法；另一種則稱(chēng)，海爾一直有想要借助收購發(fā)展歐美高端市場(chǎng)的想法，斐雪派克屬于“奢侈型家電”，縱然收購成功會(huì )對海爾在海外市場(chǎng)的形象有大幅提高，但其中的風(fēng)險和壓力也是值得關(guān)注的問(wèn)題。 

    另一方面，斐雪派克屬于區域性的家電龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)主要集中在新西蘭等地，加之此外收購的交易金額并不算大，并不會(huì )對全球家電市場(chǎng)帶來(lái)十分明顯的影響。 

    業(yè)界表示，目前家電行業(yè)跨入大兼并，大收購的時(shí)代。海爾此次收購意向是繼收購三洋家電業(yè)務(wù)后，對外資品牌的再一次收購意向。伴隨著(zhù)家電制造轉移，這是中國家電逐步確立國際化品牌的過(guò)程，收購意向體現了公司在國際化方面的先行優(yōu)勢。 
                                                                                                                                    【作者： 陳曉晟】 （責任編輯：郭艷艷）