美國的降息和總額達7000億美元的金融救援計劃推出后，世界主要金融證券市場(chǎng)連日大幅下跌，顯示全球金融投資者的信心并沒(méi)有得到提振。原本問(wèn)題癥狀并不嚴重的歐洲國家金融體系也開(kāi)始惡化，迫使多個(gè)國家的政府和中央銀行紛紛推出自己的救市計劃。倫敦時(shí)間10月8日上午，為了挽救本國銀行體系、阻止可能的經(jīng)濟衰退，英國政府和英格蘭銀行（英國中央銀行）宣布了自己的巨額援助計劃并決定降息。

    這項一攬子銀行救助計劃由英國財政大臣達林宣布。根據此計劃，英國政府將向英國各大商業(yè)銀行注入高達500億英鎊的資金。這項一攬子計劃的第二部分是，英格蘭銀行將通過(guò)向各大商業(yè)銀行提供高達2000億英鎊的有償短期資金援助，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。此外，一家特別設立的公司將為銀行和建筑協(xié)會(huì )提供總額2500億英鎊的債務(wù)擔保。

    “不惜一切代價(jià)”，這是英國首相布朗及其財政大臣達林反復使用的字眼。顯然，他們會(huì )不惜一切代價(jià)確保英國金融體系恢復健康，同時(shí)盡力將相關(guān)措施給英國實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)的陣痛和沖擊保持在最低限度。其他經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）國家的官員們也都做出過(guò)類(lèi)似的表態(tài)。

    那么，對英國銀行體系的救助究竟將使英國付出什么代價(jià)？英國政府到底打算怎么做？

    迄今為止，英國和其他國家政府一直在以切香腸的方式應對本次金融危機，沒(méi)能給整個(gè)金融市場(chǎng)提供一個(gè)清晰的答案。英國政府過(guò)去一年中的每一項舉措看起來(lái)都像是在英國銀行體系的全面國有化推進(jìn)。更糟糕的是，英國政府針對銀行業(yè)做出的援助舉措，就像在海灘上劃線(xiàn)一樣徒勞。每一次設定的底線(xiàn)都會(huì )被市場(chǎng)上的又一波悲觀(guān)情緒迅速淹沒(méi)。于是政府不得不向海岸深處撤退，劃出另一條底線(xiàn)，同時(shí)聲稱(chēng)這條底線(xiàn)將不會(huì )再次被波浪吞沒(méi)。

    去年夏天，面對不絕于耳的要求將經(jīng)營(yíng)激進(jìn)的北巖銀行國有化的呼聲，英格蘭銀行、英國金融服務(wù)監管局和財政部都顯得猶豫不決，他們聲稱(chēng)這么做可能會(huì )促使市場(chǎng)道德敗壞到無(wú)法容忍的程度，但北巖銀行終究還是被收歸國有了；隨后，人們又開(kāi)始爭論商業(yè)銀行應該用何種資質(zhì)的資產(chǎn)作為交換條件從英格蘭銀行獲得緊急資金援助，有關(guān)部門(mén)的決定是只接受高質(zhì)量的有擔保資產(chǎn)，因為接受不良資產(chǎn)所產(chǎn)生的信貸風(fēng)險最終將會(huì )由納稅人來(lái)承擔，有關(guān)部門(mén)還宣稱(chēng)同時(shí)推出的貨幣互換計劃只是短期的，但隨之而來(lái)的是新一輪的市場(chǎng)沮喪，以及政府放棄對商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的要求，轉而接受不良資產(chǎn)。

    如今，英國納稅人成了商業(yè)銀行們的股東。在我看來(lái)，該項計劃的實(shí)質(zhì)就是對英國銀行系統的部分國有化。希臘和愛(ài)爾蘭已經(jīng)采取了這樣的行動(dòng)，在這兩個(gè)國家，將由政府為個(gè)人儲蓄提供國家擔保。這次對英國銀行部門(mén)的部分國有化，只是英國政府在沙灘上畫(huà)了一條新線(xiàn)而已。

    初步跡象顯示，阿比銀行、巴克萊銀行、蘇格蘭哈利法克斯銀行、匯豐銀行、萊斯銀行、蘇格蘭皇家銀行和渣打銀行等眾多金融機構等均將不同程度地接受政府援助。但在我看來(lái)，本次援助計劃存在的問(wèn)題之一就是，優(yōu)先股股東在股東大會(huì )中并沒(méi)有投票權，英國政府作為經(jīng)英國納稅人授權的股東代表，將不得不訂立眾多新規則來(lái)對未來(lái)可能發(fā)生的各種情況進(jìn)行管制，例如企業(yè)高級管理人員高得離譜的收入。其實(shí)，一個(gè)規劃中含有投票權的援助方案是更為可取的。

    讓我們假設一下，這是英國政府最后一次在沙灘上劃線(xiàn)、危機也自此開(kāi)始退潮。如果情況真的如此，是否意味著(zhù)我們即將取得成功？可能如此。但恐怕這次成功也不會(huì )讓人那么愉悅。斯堪的納維亞國家在1990年代早期遭遇過(guò)類(lèi)似情況，最終它們決定冒巨大的風(fēng)險對銀行體系實(shí)行國有化。在這些國家中，瑞典可為代表。它于1990年代初陷入金融混亂，但最終實(shí)現了強勁的經(jīng)濟增長(cháng)，并建立了強健的經(jīng)濟體系。但是，瑞典的經(jīng)濟規模在1992-1993年間縮水了近5%。

    除非全球金融體系的穩定更多地取決于英國銀行體系的穩定，我認為，英國政府這次推出的一攬子銀行救助計劃將不會(huì )是本次世界金融危機消退的開(kāi)始。如果沒(méi)有其他國家推出的類(lèi)似英國這樣的“大計劃”做配合，銀行間市場(chǎng)仍將保持目前的冰凍狀態(tài)，另一波金融海嘯將輕而易舉使英國財政部的最新努力化為烏有。