來(lái)源：中國新聞網(wǎng)

    日前，證監會(huì )網(wǎng)站披露了四川英杰電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“英杰電氣”)的招股書(shū)申報稿。英杰電氣主要從事以功率控制系統裝置為代表的工業(yè)自動(dòng)化控制設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，本次擬發(fā)行1500萬(wàn)股，發(fā)行后總股本6000萬(wàn)股，擬在創(chuàng )業(yè)板上市。記者發(fā)現，公司存在著(zhù)銷(xiāo)售依賴(lài)光伏行業(yè)、主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率下降等問(wèn)題。

銷(xiāo)售依賴(lài)光伏行業(yè)

    2009、2010、2011年度，英杰電氣功率控制系統裝置銷(xiāo)售收入占公司當期營(yíng)業(yè)收入比例分別為81.29%、89.14%、93.89%。而公司功率控制系統裝置的客戶(hù)主要集中于光伏行業(yè)(單晶硅、多晶硅行業(yè))。2009、2010、2011年度，公司面向光伏行業(yè)銷(xiāo)售功率控制系統裝置銷(xiāo)售收入分別為7807.80萬(wàn)元、13484.21萬(wàn)元、26707.02萬(wàn)元，分別占公司當期營(yíng)業(yè)收入比例為66.93%、73.95%、81.55%。

    從上述數據看，由于公司報告期內主要收入和利潤均來(lái)自光伏行業(yè)，公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)仍可能對該行業(yè)發(fā)展狀況存在較大的依賴(lài)。公司稱(chēng)，如歐洲債務(wù)危機持續引發(fā)的經(jīng)濟波動(dòng)、相關(guān)國家光伏發(fā)電補貼政策調低、美國針對中國清潔能源產(chǎn)品發(fā)起“雙反”調查或其他種種不利因素造成光伏行業(yè)在較長(cháng)時(shí)間內持續低迷，將對公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)造成不利影響。

    大同證券IPO投資顧問(wèn)劉云峰指出，從目前光伏行業(yè)現狀看，國內光伏產(chǎn)品相對而言附加值還比較低、產(chǎn)能過(guò)剩及歐債危機等因素影響，近兩年行業(yè)景氣度下降。此背景下，英杰電氣未來(lái)持續盈利能力能否保證值得關(guān)注，而持續盈利能力是發(fā)審委衡量的重要指標之一。6月12日，另一家光伏企業(yè)河南思可達光伏材料股份有限公司首發(fā)申請被發(fā)審委否決。

主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率下降

    據招股書(shū)披露，作為公司主要產(chǎn)品之一的系統類(lèi)產(chǎn)品2009年度、2010年度、2011年度的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為78.21%、77.55%及51.62%，呈連續下降趨勢；裝置類(lèi)產(chǎn)品2009年度、2010年度、2011年度的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為66.21%、75.76%、65.49%，2011年較2010年也有明顯的下降。

    公司在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，系統類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率下降緣于公司訂單規模不斷擴大，此外，發(fā)貨同實(shí)現銷(xiāo)售收入的時(shí)間性差異也導致了系統類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率不高。招股書(shū)顯示，2010年公司系統類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能為1800臺、產(chǎn)量為2793臺，銷(xiāo)量為2166臺，2011年公司系統類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能為3500臺、產(chǎn)量為6258臺，銷(xiāo)量為3230臺。從數據不難看出，公司系統類(lèi)產(chǎn)品2011年比2010年的產(chǎn)能和產(chǎn)量增加了將近1倍，而銷(xiāo)量同比只增加了50%，而英杰電氣此次募集資金將主要用于年產(chǎn)3250臺(套)功率控制系統裝置建設項目、技術(shù)中心建設項目，分別擬投資11645.80萬(wàn)元和4001.69萬(wàn)元。如果產(chǎn)銷(xiāo)率繼續下降，公司未來(lái)能否消化募投產(chǎn)量存在疑問(wèn)。

銷(xiāo)售額與兩公司有差異

    英杰電氣前五名客戶(hù)中，北京京運通科技股份有限公司2009年銷(xiāo)售額為1027.69萬(wàn)元，占比8.78%，上虞晶盛機電工程有限公司2009年銷(xiāo)售額為659.27萬(wàn)元，占比5.63%。然而，該數據卻與京運通、晶盛機電所披露的數據存在出入。其中，據京運通披露，2009年京運通從英杰電氣采購額為1243.20萬(wàn)元，與英杰電氣所披露的數據差額為215.51萬(wàn)元；據晶盛機電披露，2009年度晶盛機電從英杰電氣采購額為596.54萬(wàn)元，與英杰電氣所披露的數據差額為62.73萬(wàn)元。

    京運通和晶盛機電目前均為上市公司，其招股書(shū)披露數據都是經(jīng)過(guò)嚴格審核的，英杰電氣同時(shí)與兩家上市公司披露的數據存在誤差，確實(shí)讓人生疑。

    對此，英杰電氣解釋稱(chēng)，與京運通、晶盛機電披露數據出現差異主要是由存貨暫估引起。