去年以來(lái)，國際原油價(jià)格一路高歌猛進(jìn)，化工產(chǎn)品價(jià)格紛紛創(chuàng )出新高，一些涉足煤化工的企業(yè)因此獲得了巨額收益。今年六月份，根據當時(shí)記者不完全統計，34家上市公司在建或擬建的煤化工項目支出大約在4000億元，當時(shí)本報曾做了一篇《4000億巨資豪賭煤化工34家上市公司直面五大風(fēng)險》報道，對部分公司紛紛上馬煤化工項目以及盲目擴張的行為提出質(zhì)疑。毋庸置疑，發(fā)展煤化工的前提就是高油價(jià)，現在國際原油價(jià)格已經(jīng)由之前的接近150美元/桶跌至70美元/桶以下，油價(jià)暴跌對煤化工公司的影響幾何？會(huì )對煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景產(chǎn)生怎樣的影響？

　　業(yè)內人士普遍認為，由于油價(jià)已經(jīng)由近150美元/桶下跌至70美元/桶附近，雖然同時(shí)煤價(jià)也有所下跌，但跌幅遠遠小于原油，目前煤化工中主要的煤制油和煤制甲醇項目等成本優(yōu)勢已經(jīng)不明顯，油價(jià)的暴跌對煤化工產(chǎn)業(yè)特別是煤制油和煤制甲醇項目產(chǎn)生了明顯的負面影響。另外，由于受全球宏觀(guān)經(jīng)濟不景氣影響，目前的油價(jià)下跌趨勢是否會(huì )延續？以目前的煤炭和原油價(jià)格來(lái)看，現在煤化工企業(yè)的盈利空間已經(jīng)不大，如果未來(lái)原油價(jià)格繼續下跌，那些紛紛上馬煤化工項目的企業(yè)將面臨虧損危機。

　　油價(jià)高漲煤化工項目一哄而上

　　去年以來(lái)，國際原油價(jià)格扶搖直上屢創(chuàng )歷史新高，價(jià)格由2007年初的50美元/桶一路上漲至2008年7月11日的147.25美元/桶，很多國際投行甚至預計，未來(lái)原油價(jià)格將突破200美元/桶，全球已經(jīng)進(jìn)入高油價(jià)時(shí)代，原油似乎遇到了一波前所未有的大牛市。

　　與此同時(shí)，隨著(zhù)油價(jià)的飆升，以石油為原料的化工產(chǎn)品價(jià)格也紛紛創(chuàng )出新高，給煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的機遇，使得從事煤化工的企業(yè)利潤暴增。在暴利的誘惑下，上市公司掀起了投資煤化工的熱潮。據《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統計，已明確投資煤化工項目的上市公司高達34家，而其他直接間接參股煤化工的公司數量更為龐大。

　　這些公司投資煤化工項目絕非是小打小鬧，數百億元的大手筆也屢見(jiàn)不鮮。中煤能源去年年底投資138.59億元，聯(lián)合中石化等共同開(kāi)發(fā)420萬(wàn)噸/年甲醇項目和300萬(wàn)噸/年二甲醚項目，該項目共投資358億；神華集團等三家公司在包頭的煤制烯烴項目共投資115.6億元。粗略一算，除去煤制油項目，這30家公司投資煤化工項目資金就接近1500億元。此外，神華集團還正在規劃寧夏、新疆、內蒙古呼倫貝爾的煤液化項目，預計投資在2000億元人民幣以上；山東兗礦集團榆林煤變油項目總投資約109億元，再加上潞安和伊泰煤制油項目，4家公司投資煤制油項目的資金達到了2500億元。合起來(lái)看，34家上市公司投入煤化工的資金將高達4000億元。

　　為什么會(huì )出現公司一哄而上，爭相投資煤化工項目的情景？業(yè)內人士分析，在當時(shí)的情形下，石油價(jià)格的持續高位增加了石油化工的生產(chǎn)成本，而以煤為原料生產(chǎn)的化工產(chǎn)品成本要低得多，從而變相地提高了煤化工產(chǎn)品的競爭力。而相關(guān)公司投資煤化工項目就是確信石油漲價(jià)的大趨勢，對煤化工項目寄予厚望。

　　不過(guò)，當時(shí)發(fā)改委能源研究所所長(cháng)周大地曾對記者指出，煤化工行業(yè)發(fā)展具有很大的不確定性。他表示，油價(jià)處于高位運行，煤化工的確具有成本優(yōu)勢，但如果油價(jià)下跌那么煤化工將面臨成本壓力。當時(shí)有部分有識之士指出，現在公司一窩蜂發(fā)展煤化工，“有條件要上，沒(méi)有條件也要上”，未來(lái)煤化工這塊餡餅極有可能變成陷阱。

　　風(fēng)險加大發(fā)改委叫停煤制油

　　9月4日，發(fā)改委將其一個(gè)月前發(fā)布的《關(guān)于加強煤制油項目管理有關(guān)問(wèn)題的通知》再度重提，目前可以繼續開(kāi)展工作的煤制油示范工程項目有已開(kāi)工建設的神華集團公司煤直接液化項目，神華寧夏煤業(yè)集團公司與南非沙索公司合作的寧夏寧東煤間接液化項目，需在認真進(jìn)行可行性研究后按程序報批，未獲批準前不得擅自開(kāi)工。除上述項目外，一律停止實(shí)施其他煤制油項目。目前，得到國家批準試點(diǎn)的煤制油項目有神華320萬(wàn)噸、兗礦100萬(wàn)噸、山西潞安和內蒙伊泰兩家各16萬(wàn)噸的共4個(gè)。

　　一煤化工行業(yè)資深人士指出，煤制油項目叫停是源于控制風(fēng)險。國家考慮到資源保護、環(huán)境和水資源平衡，以及國內煤化工投資過(guò)熱的問(wèn)題，在2007年初暫停了煤制油項目審批(一般不批準年產(chǎn)規模在300萬(wàn)噸以下的煤制油項目)，同時(shí)《煤化工產(chǎn)業(yè)規劃》在征求意見(jiàn)稿出臺后，正式文件一直沒(méi)有出爐。不過(guò)，雖然2007年國家暫停了項目審批，但一些地方政府仍在籌劃上馬煤制油項目，包括一些煤炭資源并不豐富的地區，因此在近期油價(jià)大幅回落后，國家叫停了煤制油項目。

　　發(fā)改委的通知也指出，這兩年年來(lái)，隨著(zhù)國際原油價(jià)格上漲和國內成品油需求增長(cháng)，不少企業(yè)紛紛開(kāi)展煤制油項目的前期準備工作，有的還規劃了很大的煤制油建設規模。但煤制油項目是人才、技術(shù)、資金密集型的項目，投資風(fēng)險大，目前無(wú)論是產(chǎn)品方向、工藝路線(xiàn)、技術(shù)裝備，還是運營(yíng)管理、經(jīng)濟效益等方面，都存在許多不確定因素。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員肖元真在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，減輕對進(jìn)口原油的依賴(lài)，保障國家能源的安全，一直是國家考慮的問(wèn)題，當初在我國缺油以及油價(jià)不斷上漲的背景下，國家發(fā)改委批準了這四個(gè)項目可能就是出于戰略考慮，近期原油需求減弱、價(jià)格大幅回落，國家叫停煤制油也在情理之中。

　　根據業(yè)內人士測算，如果按照煤炭?jì)r(jià)格400元/噸，20年固定資產(chǎn)折舊和7%的利息成本測算，煤制油的出廠(chǎng)成本對應油價(jià)大概在60美元/桶。目前來(lái)看，煤制油項目似乎還有一定利潤空間，但是實(shí)際上操作起來(lái)利潤空間并不大，因為煤制油工程對水的消耗量相當大，若直接液化每生產(chǎn)1噸成品油耗水量為5噸~6噸，間接液化，耗水量約10噸~12噸，而我國主要產(chǎn)煤區山西、陜西、內蒙古的水資源相當匱乏，在這些地區發(fā)展煤制油項目，保證水資源的充足供應也是一大難題。另外，在國內外經(jīng)濟下滑趨勢明顯的情況下，國際油價(jià)在投機資本不斷撤退時(shí)已大幅度回落，石油價(jià)格未來(lái)是否長(cháng)期維持高位，還值得推敲。當煤炭?jì)r(jià)格上漲達到600元/噸，煤制油成本將上升到74美元/桶，若油價(jià)維持在80美元/桶，煤制油盈利空間基本為零。甲醇腹背受敵價(jià)格縮水過(guò)半

　　甲醇行業(yè)是近年來(lái)崛起的，因為煤氣化的主要產(chǎn)品是甲醇，而甲醇又是二甲醚、烯烴、甲醛、醋酸、聚乙烯等下游產(chǎn)品的重要原料，使用非常廣泛，而且甲醇及其下游的二甲醚能夠替代石油，所以這幾年發(fā)展非?？?，很多公司紛紛涉足煤制甲醇項目。

　　業(yè)內人士分析認為，甲醇價(jià)格下跌，與前期油價(jià)上漲，同時(shí)產(chǎn)能釋放過(guò)快有關(guān)。據天相投顧行業(yè)研究員趙鵬程介紹，根據他們的統計，2008年~2010年在建，以及擬在建的煤制甲醇項目達到3700萬(wàn)噸，而2007年甲醇的銷(xiāo)售量才只有1000萬(wàn)噸，甲醇產(chǎn)能的增量明顯快于需求增量。

　　外圍方面，中信證券劉旭明在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，油價(jià)下跌對甲醇產(chǎn)業(yè)影響肯定負面。在國際油價(jià)暴跌、需求下滑的預期下，甲醇價(jià)格下調在所難免。未來(lái)甲醇價(jià)格走勢與煤價(jià)、油價(jià)密切相關(guān)。長(cháng)江證券煤化工研究小組組長(cháng)徐斌指出，由于煤制甲醇壁壘不高，很多公司還繼續在建甲醇項目，未來(lái)甲醇產(chǎn)能還可能會(huì )進(jìn)一步增加，而甲醇價(jià)格，恐將更加脆弱。

　　業(yè)界的擔心并非不無(wú)根據。今年年初華東地區甲醇價(jià)格從2900元/噸一路穩步上揚，到5月底，價(jià)格一度攀上4930元/噸。但其后，華東地區甲醇價(jià)格又一路下滑，10月14日跌至2500元/噸，這一價(jià)格與甲醇2400元/噸的生產(chǎn)成本近在咫尺。而甲醇期貨價(jià)格下跌更加瘋狂，本周一收盤(pán)后，上海石油交易所(SPEX)出臺“限空令”，希望以此結束甲醇電子盤(pán)國慶后連續6個(gè)跌停的態(tài)勢。周二，甲醇電子盤(pán)雖然以漲停開(kāi)盤(pán)，但不久又被洶涌的賣(mài)盤(pán)吞沒(méi)而告跌停，加上周三的繼續跌停，SPEX的主力品種甲醇已在國慶后連續8天跌停，甲醇行業(yè)一下子從暴利進(jìn)入寒冬。

　　在短短4個(gè)月中，甲醇價(jià)格從每噸4900多元，下降到現在的近2000元，甲醇企業(yè)迅速從波峰跌到波谷，價(jià)格已縮水過(guò)半。由于近年甲醇產(chǎn)業(yè)效益不錯，不少上市公司涉足了甲醇，使得產(chǎn)量大增。而目前，甲醇現價(jià)跌進(jìn)成本線(xiàn)，在三季度，以甲醇為主業(yè)的上市公司的利潤無(wú)疑將受到重大影響。

　　專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)

　　風(fēng)險巨大煤化工前途未卜

　　由于煤化工主要涉及煤制油、煤氣化(主要是煤制甲醇以及合成氨)、煤焦化(傳統產(chǎn)業(yè))，油價(jià)下跌后，煤化工成本優(yōu)勢不在，這將會(huì )對煤化工產(chǎn)業(yè)前景影響幾何？另外，9月份國家已經(jīng)叫停了煤制油項目，而甲醇、二甲醚摻燒標準等產(chǎn)業(yè)政策均未出臺，業(yè)內專(zhuān)家認為，煤化工項目也存在著(zhù)政策風(fēng)險。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員肖元真在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“由于我國富煤少油，當初國家發(fā)展煤化工實(shí)際一方面是出于戰略考慮，另一方面才是考慮原油價(jià)格持續走高、煤化工具有明顯的成本優(yōu)勢?！彼硎?，隨著(zhù)國際原油價(jià)格的持續下跌，煤化工企業(yè)都受到了不同程度的影響，而煤制甲醇由于短期內上馬項目過(guò)多導致產(chǎn)能過(guò)剩，所以甲醇價(jià)格下降尤為明顯。對于未來(lái)國際原油價(jià)格趨勢，他表示油價(jià)走勢受宏觀(guān)經(jīng)濟影響很大，影響因素眾多，“但金融危機不結束，油價(jià)肯定還是會(huì )繼續下跌?！?BR>
　　國信證券首席化工行業(yè)分析師邱偉在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“發(fā)展煤化工的前提條件就是高油價(jià)的背景，我們現在擔心的并不是80美元/桶的油價(jià)，而是油價(jià)下跌趨勢，是否會(huì )跌更多。從行業(yè)來(lái)說(shuō)有這個(gè)風(fēng)險，而且風(fēng)險是肯定存在的，因此對整個(gè)煤化工行業(yè)肯定是不利的?！睂τ诠?，邱偉表示只有那些具有核心競爭力的優(yōu)勢企業(yè)才有抗風(fēng)險能力，對于那些盲目擴張的企業(yè)風(fēng)險則很大。

　　國家能源研究所所長(cháng)周大地在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“煤化工問(wèn)題實(shí)際上不光是油價(jià)問(wèn)題，而是整個(gè)能源架構問(wèn)題。煤制油、煤制甲醇等的發(fā)展還是應當慎重分析，不能盲目地上項目，目前來(lái)看還是搞得太多了?！绷硗?，他指出煤制油、煤制甲醇從能源系統來(lái)說(shuō)不合理，我國自身的煤炭資源也面臨緊缺的威脅，而能源的多次轉換，必將在中間環(huán)節出現更大的損耗，所以，從能源的最大利用來(lái)看，這并不劃算，“不屬于是資源節約型社會(huì )所要做的事”。

　　他認為，“由于行業(yè)利益推動(dòng)，煤炭資源省想拉長(cháng)產(chǎn)業(yè)鏈，使煤炭產(chǎn)業(yè)增值當然有合理性，但是選擇搞煤化工、煤制油還是欠缺認真的、宏觀(guān)的能源戰略分析?！睂τ诿夯は嚓P(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)標準的出臺以及甲醇和二甲醚摻雜進(jìn)汽油的標準，他認為國家不會(huì )在短期內出臺標準。而發(fā)改委副主任張國寶也曾明確指出：“對地方政府和企業(yè)發(fā)展煤化工產(chǎn)業(yè)的熱情要積極引導，防止盲目發(fā)展和投資過(guò)熱，規劃的編制對規范和引導煤化工產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展意義重大?！庇纱藖?lái)看，煤化工產(chǎn)業(yè)將受到國家宏觀(guān)調控的影響，在相應的產(chǎn)業(yè)規劃出臺前，盲目上馬項目，將面臨政策上的風(fēng)險。