后奧運時(shí)代中國經(jīng)濟會(huì )怎么走，不確定因素非常多。而在所有不確定因素中，關(guān)鍵的一點(diǎn)可能是：中國政府治理通貨膨脹的態(tài)度，特別是怎樣理順價(jià)格體系的態(tài)度。這個(gè)態(tài)度，直接關(guān)系到奧運后中國的宏觀(guān)經(jīng)濟政策是緊是松，以及哪里會(huì )緊，哪里會(huì )松。

　　誰(shuí)都知道，對中國政府來(lái)說(shuō)，治理通貨膨脹當然是重中之重。但長(cháng)期以來(lái)，少有治本的辦法。而且越是控制價(jià)格，價(jià)格上漲預期越大，因為壓抑價(jià)格就意味著(zhù)出現更多長(cháng)期需要補漲的商品。尤其是，被控制的商品，大多數還都是要長(cháng)期依靠進(jìn)口的基礎性資源類(lèi)商品。

　　這樣，就形成了中國經(jīng)濟中特有的三大“堰塞湖”：進(jìn)口原油與國內汽煤油零售價(jià)不斷擴大的巨大價(jià)差，煤炭國際國內價(jià)格不斷上漲所導致的國內電煤售價(jià)的巨大價(jià)差，以及人民幣的國際購買(mǎi)力與國內購買(mǎi)力的巨大“差價(jià)”(背離)。由于人民幣在國內購買(mǎi)力長(cháng)期貶值，在國際對世界主要貨幣虛假升值，現在國內企業(yè)為了減輕進(jìn)口商品大幅度漲價(jià)的壓力，希望人民幣真實(shí)升值。價(jià)格體系及預期的混亂，也加劇了對人民幣升值貶值的預期困難與混亂度。

　　“堰塞湖”形成的主因

　　中國人很喜歡談所謂中國崛起,喜歡談中國影響世界，卻不喜歡承認中國因素對世界經(jīng)濟或國際虛擬金融市場(chǎng)的一點(diǎn)點(diǎn)負面影響。比如,現在全球通貨膨脹嚴重，一些國際投行指責中國的房地產(chǎn)太熱，與房地產(chǎn)相關(guān)的高耗能行業(yè)太熱，對能源的需求太熱，因此拉動(dòng)全球能源、資源類(lèi)商品價(jià)格暴漲。

　　這些話(huà)中國人不愛(ài)聽(tīng)，中國人更愿意聽(tīng)到的是，中國以及發(fā)展中國家的通貨膨脹是輸入性通貨膨脹,主要是由全球能源以及資源類(lèi)商品的瘋狂上漲所造成的,更有國際金融大鱷想阻擊中國等新興經(jīng)濟體成長(cháng)的嫌疑——是發(fā)達國家在拉動(dòng)或哄抬能源、資源類(lèi)商品價(jià)格暴漲。因此，中國要扛，要抗爭。至于如何扛，就是你怎么要價(jià)我都接受(看誰(shuí)最后扛不住——看一看中國怎樣談判鐵礦石價(jià)格就明白)，而國內卻死不提價(jià)(電價(jià)，氣煤油的零售價(jià)就是不提)。由此，形成國際市場(chǎng)進(jìn)價(jià)與國內銷(xiāo)價(jià)嚴重背離的“堰塞湖”。

　　不錯，現在中國乃至全世界的通貨膨脹都與油價(jià)以及大宗商品的瘋狂上漲有關(guān)，但這些基礎商品為什么能夠瘋狂上漲，始作俑者是誰(shuí)？這個(gè)問(wèn)題必須回答。

　　很多人指責美元。美元的確連續下跌了7年半，而且這7年半確是國際油價(jià)及資源類(lèi)商品上漲最快的7年半；如果將美元與人民幣匯率與中國經(jīng)濟發(fā)展速度相對應，我們還會(huì )發(fā)現，這7年多，正是中國進(jìn)出口增長(cháng)最快，經(jīng)濟發(fā)展最快的時(shí)期，平均達到10.5%。而7年多前，正是中國加入WTO的始點(diǎn)，也是中國申辦奧運會(huì )成功的時(shí)點(diǎn)，也是中國大規模開(kāi)始城市化的時(shí)點(diǎn)。

　　進(jìn)一步分析，全球能源及資源類(lèi)商品價(jià)格上漲最快的一年是哪年？中國經(jīng)濟發(fā)展最快的一年、房地產(chǎn)最熱的一年是哪年？都是臨近奧運會(huì )的一年。而這一年，恰是三大“堰塞湖”水位增長(cháng)最快的一年。很顯然，中國承辦奧運會(huì )的最關(guān)鍵一年，也是國內外炒家最瘋狂的一年！

　　以上那么多相同的時(shí)間“點(diǎn)”似乎是完全偶然地聚集在一起，其實(shí)它在暗示我們：“堰塞湖”形成的原因“內因”才是主要的，才是引起變化的本質(zhì)。

　　當中國加入WTO，中國包括印度東歐等新興市場(chǎng)國家融入全球化，這極大地促進(jìn)了全球經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家的發(fā)展。

　　而人口占世界1/2以上的新興市場(chǎng)國家迅速地開(kāi)始城市化，除了極大地刺激了現實(shí)的能源、資源類(lèi)產(chǎn)品的巨大需求之外，更是極大地提升了全球未來(lái)的需求預期，這成為國際炒家可以利用的巨大炒作題材，因此能源以及資源類(lèi)商品開(kāi)始了前所未有的瘋狂的大牛市：國際油價(jià)從7年半以前的20多美元一桶，迅速地漲到148美元一桶——泡沫巨大；油價(jià)與資源類(lèi)商品的大幅度上漲、肆無(wú)忌憚地上漲。

虛擬金融市場(chǎng)有這樣的規律：漲起來(lái)了，很難跌，因為已經(jīng)形成趨勢。而買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的“規律”更使油價(jià)、資源類(lèi)商品暴漲，由此形成越是通貨膨脹經(jīng)濟越熱、物價(jià)越漲的惡性循環(huán)。

　　通貨膨脹還有一個(gè)規律，就是“全球化”。資源進(jìn)口國有通貨膨脹，商品進(jìn)口國也有通貨膨脹；發(fā)展中國家有通貨膨脹，發(fā)達國家也有通貨膨脹。通貨膨脹像傳染病，不把全世界感染一遍它不回頭。在通貨膨脹的傳染期，通貨膨脹是很難回頭的。原因就是各國情況不同。

　　通貨膨脹是全世界的事，治理通貨膨脹當然需要全世界共同面對，而每個(gè)國家情況不同，程度不同，而且各有難念的經(jīng)。就在通貨膨脹向全世界蔓延時(shí)，全球最大的經(jīng)濟體美國遇到了次級債危機，房地產(chǎn)危機，金融危機，它只能視通貨膨脹于不見(jiàn)，挽救經(jīng)濟為先——不得不大幅度削減利率，這當然地延誤了全球共同應對通貨膨脹的時(shí)機，甚至更刺激全球的通貨膨脹，于是能源資源類(lèi)商品包括糧價(jià)一漲再漲。

　　何況，離奧運會(huì )越來(lái)越近了，中國宏觀(guān)調控的力度更難把握，比如能不能漲價(jià)，敢不敢漲價(jià)。顯然，在奧運會(huì )前將油價(jià)電價(jià)完全市場(chǎng)化可能造成混亂，于是只能再等，只能忍受?chē)H能源資源類(lèi)商品價(jià)格一漲再漲。而國際大宗商品的炒家們正是看準了這一點(diǎn)，利用了這一點(diǎn)，才敢在奧運會(huì )開(kāi)幕前的最后幾個(gè)月上演最后的瘋狂！

　　變，才能良性循環(huán)

　　當奧運會(huì )的腳步越來(lái)越近時(shí)，全球各大投行(國際虛擬金融市場(chǎng)的主要炒家)開(kāi)始冷靜。大多數機構的結論是：中國政府一定不能容忍能源、資源類(lèi)商品價(jià)格繼續瘋漲，疏導“堰塞湖”的措施隨時(shí)可能出臺。

　　必須強調，為什么國際大投行會(huì )越來(lái)越緊盯中國？因為在國際虛擬金融市場(chǎng)上，一直有一個(gè)不被市場(chǎng)提及卻被市場(chǎng)廣泛流傳的“暗語(yǔ)”：中國經(jīng)濟主動(dòng)降溫之時(shí)，就是能源、資源類(lèi)商品價(jià)格下跌之時(shí)。如果中國加快能源、資源類(lèi)商品的市場(chǎng)化改革，國際能源、資源類(lèi)商品的價(jià)格將大幅度下跌，因為中國根本就沒(méi)有市場(chǎng)炒作者們所夸大的那樣，有那么多需求。

　　我們已經(jīng)看到，中國持續的緊縮，雖然沒(méi)有治本，但阻嚇作用還是有的。從今年7月底開(kāi)始，由于美國官方開(kāi)始審查能源炒作資金，以及有關(guān)國際投行預期中國可能在奧運后，讓基礎能源價(jià)格徹底市場(chǎng)化，國際市場(chǎng)的能源、資源類(lèi)商品價(jià)格第一次出現連續大幅度下跌，在中國奧運會(huì )開(kāi)幕當天則加速下跌，原油一個(gè)月的時(shí)間下跌了23%，從148美元一桶跌到110一桶附近，而全球最重要的原材料價(jià)格指數也自7月開(kāi)始下跌，一個(gè)月時(shí)間跌了19%。

　　這本是好的開(kāi)始，卻給主張觀(guān)望的人以口實(shí)。那些一直主張應該“等”，應該“扛”，應該“不作為”的人們彈冠相慶，因為他們似乎看到了“勝利曙光”，看到自己對了：國際炒家終于斗不過(guò)我們，全世界沒(méi)有一個(gè)國家扛得過(guò)中國。他們樂(lè )觀(guān)地預期，全球原材料，基礎能源包括糧食價(jià)格等都可能出現大幅度回落。中國經(jīng)濟可以喘口氣了。

　　但是，7、8月間國際市場(chǎng)的良好開(kāi)端，會(huì )不會(huì )曇花一現呢？

　　8月25日，國際商品期貨大王羅杰斯發(fā)表預言，未來(lái)3年，國際油價(jià)將在75~175美元一桶之間運行，總的格局會(huì )維持牛市，但不排除先下后上。為什么會(huì )先向下？因為中國可能會(huì )開(kāi)始提價(jià)(氣煤油的零售價(jià)，包括電價(jià))，可能開(kāi)始價(jià)格改革；而為什么仍然會(huì )大幅度上漲？因為中國印度經(jīng)濟減速的幅度不會(huì )太大，時(shí)間不會(huì )太長(cháng)，未來(lái)仍是高速增長(cháng)。相對未來(lái)的增長(cháng)，資源類(lèi)產(chǎn)品的確是越來(lái)越少！

　　國際能源、資源類(lèi)商品價(jià)格暴漲的主因，確實(shí)不是炒家怎么兇猛，而的確有一個(gè)中國印度的需求因素。國際炒家對中國印度等國未來(lái)需求無(wú)限的心理預期，已經(jīng)達到無(wú)以復加的地步，只是一個(gè)附加因素。所以，打退國際炒家必須先打退所謂“需求無(wú)限論”，而打退“需求無(wú)限論”的最好辦法，則是中國經(jīng)濟主動(dòng)減速，尤其是對高能耗、高消費、高預期(房地產(chǎn)最甚)的產(chǎn)業(yè)，開(kāi)始主動(dòng)調整，同時(shí)加快價(jià)格改革力度。

　　目前美元反彈，國際能源資源類(lèi)商品市場(chǎng)的炒家們還在觀(guān)望，這給我們的調整和改革提供了難得的時(shí)機。而若想等，內生于中國經(jīng)濟內部的各種頑癥會(huì )再度肆虐，因為資源還是太便宜，房地產(chǎn)和高耗能產(chǎn)業(yè)肯定有沖動(dòng)。

　　此點(diǎn)若被國際炒家識破，國際市場(chǎng)的能源及資源類(lèi)商品價(jià)格立刻會(huì )反彈，甚至形成更持續的上漲。這將形成惡性循環(huán)。而主動(dòng)讓經(jīng)濟減速，主動(dòng)調價(jià)進(jìn)行價(jià)格改革，則可以使國內資源類(lèi)產(chǎn)品的零售價(jià)與國際市場(chǎng)價(jià)格形成接軌預期，導致炒作原油和大宗商品的投機客知難而退，最后徹底地擠出全球資源類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)的巨大泡沫，為解決中國(乃至全球)其他經(jīng)濟問(wèn)題提供一個(gè)有利環(huán)境。這才是良性循環(huán)。

　　成功疏導“堰塞湖”事關(guān)重大

　　首先，我們不應該怕經(jīng)濟適度減速，尤其是對幾年來(lái)因瘋狂放貸所形成的傳統產(chǎn)業(yè)盲目擴張，低價(jià)出口，房?jì)r(jià)瘋狂上漲等熱過(guò)頭的經(jīng)濟領(lǐng)域，必須繼續降溫。而能源以及資源類(lèi)商品的適度提價(jià)，一定可以起到降溫作用。這是好事。相反，等經(jīng)濟熱過(guò)頭，“堰塞湖”崩潰，再被迫調整，突然調整，結果必然是企業(yè)死一大片，經(jīng)濟倒退十幾年。

　　其次，我們不應該怕物價(jià)短暫跳升。中國經(jīng)濟的最大問(wèn)題就是雙軌制，就是價(jià)差，它是不能再重演的萬(wàn)惡之源。何況，成功疏導“堰塞湖”一定能使國際市場(chǎng)價(jià)格回歸理性，而經(jīng)濟適度降溫也會(huì )使國內價(jià)格回落。更重要的是，價(jià)格改革將消除通貨膨脹預期，使企業(yè)不用囤積，炒家無(wú)從下手，中國經(jīng)濟輕裝前進(jìn)。

　　價(jià)格是經(jīng)濟信號，宏觀(guān)經(jīng)濟政策是信號燈。我們緊縮只會(huì )上調準備金，而卻捂住信號燈，管死價(jià)格尤其是貨幣的價(jià)格，讓全國的企業(yè)都緊，都無(wú)所適從。這個(gè)最大的“堰塞湖”，必須炸開(kāi)口子。當然，調價(jià)，包括匯改，也應該有“黃燈”，有公開(kāi)明確的時(shí)間表，給市場(chǎng)一個(gè)調整適應期。

　　總之，疏導“堰塞湖”決不是簡(jiǎn)單的價(jià)格改革，它將向中國經(jīng)濟(包括世界經(jīng)濟)發(fā)出這樣的信號：適度放開(kāi)物價(jià)將穩定全球市場(chǎng)預期，擠出資源類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)長(cháng)期形成的巨大泡沫，使中國經(jīng)濟(包括世界經(jīng)濟)可以更持久穩定地發(fā)展。

　　同時(shí)，適度限制高能耗的傳統產(chǎn)業(yè)如鋼鐵和房地產(chǎn)業(yè)等，將提供更多的市場(chǎng)空間和機會(huì )。有了機會(huì )，騰出了資源，正好給創(chuàng )新經(jīng)濟和民營(yíng)經(jīng)濟輸血，使經(jīng)濟結構更合理。

　　我們所希望的中國經(jīng)濟向創(chuàng )新經(jīng)濟轉型、向節約型轉型、向多元化轉型、向民營(yíng)經(jīng)濟更壯大的經(jīng)濟結構轉型，將在成功疏導“堰塞湖”后一個(gè)個(gè)實(shí)現。因此，成功疏導“堰塞湖”不但將決定后奧運時(shí)代中國經(jīng)濟的興衰，而且還可能成為中國經(jīng)濟體制變革的催化劑。(作者為中國農業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟師)