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資訊頻道未來(lái)兩年國內和出口需求增速均呈放緩趨勢。未來(lái)兩年國內載重胎需求受益于卡車(chē)保有量的增加將維持8%的增長(cháng)，但考慮到子午胎對斜交胎的替換空間已經(jīng)逐步縮小，預計國內載重子午胎需求增速將回落至18%。我國載重胎出口比重在30%以上，主要出口歐美地區，全球經(jīng)濟下滑給我國輪胎出口帶來(lái)壓力，今年1-7月份出口金額增速回落至22%，預計2010年以前增速難以回升。
原材料價(jià)格近期回落，成本壓力趨緩。發(fā)達國家經(jīng)濟下滑引起輪胎需求減弱，預計天膠價(jià)格下半年將震蕩下行。合成橡膠價(jià)格近期受石油價(jià)格回落影響也趨于下降。我們預計今年全年天膠和合成橡膠均價(jià)將回落至286美元/千克和22017元/噸，原材料價(jià)格回落將使得輪胎行業(yè)成本壓力趨緩。
載重子午胎競爭激烈導致08/09年毛利率仍難以回升。雖然下半年天然橡膠和石油價(jià)格下降減緩了行業(yè)的成本壓力，但未來(lái)兩年載重子午胎產(chǎn)能擴張壓力較大，在需求增速趨緩的背景下難以完全消化，預計載重子午胎市場(chǎng)競爭將更加激烈，即使下半年原材料價(jià)格下跌，行業(yè)毛利率仍難以顯著(zhù)回升。
重點(diǎn)關(guān)注載重子午胎的龍頭企業(yè)和行業(yè)整合中的受益者。我國載重胎消費量占全球25%左右，本土企業(yè)主導國內載重胎市場(chǎng)，龍頭企業(yè)將伴隨我國載重胎市場(chǎng)增長(cháng)而穩定成長(cháng)。部分載重胎龍頭企業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)具備國際競爭力，生產(chǎn)效率與國際巨頭相差不大，出口有較大的上升空間。我國輪胎行業(yè)集中度依然過(guò)低，在競爭日趨激烈的情形下輪胎行業(yè)利潤下滑難以避免，部分企業(yè)甚至經(jīng)營(yíng)困難，行業(yè)整合勢在必行。
未來(lái)投資機會(huì )在于經(jīng)濟復蘇推動(dòng)下的下游行業(yè)景氣回升，關(guān)注可能的財政政策刺激帶來(lái)的局部投資機會(huì )。專(zhuān)家預計，目前全球經(jīng)濟下行背景下的中國經(jīng)濟調整將至少持續到2009年底，受此影響中國卡車(chē)和客車(chē)需求增速將顯著(zhù)回落，中重卡需求在2009年甚至將出現下降，公路貨運周轉量和高速公路車(chē)流量增速已經(jīng)出現下降趨勢，從而給載重子午胎的OEM需求和替換需求帶來(lái)較大的增長(cháng)壓力。在下游行業(yè)景氣回升之前，輪胎行業(yè)難以出現較大的投資機會(huì )。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號