當前，國際市場(chǎng)上以農產(chǎn)品、能源產(chǎn)品為代表的大宗商品價(jià)格急劇上漲，一些國家甚至出現了糧食危機，能源危機的硝煙開(kāi)始彌漫。世界經(jīng)濟已經(jīng)偏離了高增長(cháng)、低通脹的軌道，面臨著(zhù)前所未有的全面通脹風(fēng)險。

　　硬幣的兩面：誰(shuí)制造了全球通脹?

　　實(shí)際上從2001年以來(lái)，由于主要經(jīng)濟體為刺激經(jīng)濟增長(cháng)普遍實(shí)行了寬松的貨幣政策，國際市場(chǎng)主要大宗商品價(jià)格都迎來(lái)了上漲周期。2001年美國進(jìn)入降息周期，到2004年5月美國聯(lián)邦基金利率從5.50%逐漸下降至1.00%;歐元區利率則在2001-2005年11月從4.75%下降到2%;而日本也把零利率(0.10%)從2001年9月保持到了2006年6月。同時(shí)，主要經(jīng)濟體GDP均實(shí)現了從恢復性增長(cháng)到較快增長(cháng)。這期間，CRB指數上漲3倍多，其中石油價(jià)格上漲8倍。2007年以來(lái)，由于美國為應對次貸危機而繼續采取寬松貨幣政策，連續大幅度降息(從2007年8月開(kāi)始，聯(lián)邦基金利率從5.25%陸續下調至2008年4月份的2%)，并為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，美元急劇貶值。次貸危機爆發(fā)以來(lái)，國際市場(chǎng)大部分農產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)上漲1倍多，油價(jià)也已經(jīng)上漲近1倍。由于美聯(lián)儲仍然有降息的空間，預計大宗商品價(jià)格將保持上漲趨勢。

　　大宗商品價(jià)格的上漲反過(guò)來(lái)增加了主要進(jìn)口國的成本，惡化了國際收支狀況，推動(dòng)了CPI、PPI等指標上行。所以，目前的全球通脹既有貨幣發(fā)行過(guò)度的因素，也有成本推動(dòng)的因素，印鈔機現象和輸入型通貨膨脹并行。

　　美聯(lián)儲只是對美國國內通貨膨脹負責，而不需要對其他國家的通脹負責。由于大量美元被各國用于外匯儲備并作為國際貿易主要結算手段，美國的貨幣供應大量存在于美國之外，所以我們看到盡管美國繼續執行寬松貨幣政策，美國國內CPI增長(cháng)并不高，美國實(shí)際上把通貨膨脹轉移給了國際市場(chǎng)，特別是其主要的貿易伙伴。

　　但美聯(lián)儲降息壓縮了中國抑制通脹的空間，中國國內通脹形勢依然不容樂(lè )觀(guān)。目前，美國、中國的實(shí)際利率都為負，日本實(shí)際利率為正，但長(cháng)期的低利率政策使日本成為國際金融市場(chǎng)流動(dòng)性的重要來(lái)源。盡管歐元區仍然保持正利率，但美國貨幣政策給歐元區經(jīng)濟造成的負面影響同樣不可小視。只要主要經(jīng)濟體之間無(wú)法協(xié)調貨幣政策，控制貨幣發(fā)行，全球性通貨膨脹幾乎在所難免。糧食、能源等大宗商品價(jià)格的暴漲成為“通貨”的膨脹的重要結果。這是硬幣的一面。

　　硬幣的另一面是主要大宗商品的供給和需求出現問(wèn)題。以糧食產(chǎn)品為例，近年來(lái)，一些重要的糧食出口國糧食減產(chǎn)，世界性的糧食庫存減少，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家中產(chǎn)階級生活方式和飲食結構的變化則導致糧食需求大幅提高，發(fā)達國家用糧食生產(chǎn)生物燃料的行為則進(jìn)一步激化了供需矛盾。能源產(chǎn)品也是如此。由于剩余產(chǎn)能不足，石油生產(chǎn)面臨峰值考驗，而石油消費則繼續增加，供需矛盾短期內難以改觀(guān)。需求強勁和生產(chǎn)的不穩定造成價(jià)格暴漲，可以說(shuō)，天災加人禍造成了目前的通貨膨脹局面。

　　通貨膨脹的治理：無(wú)法避免，就得學(xué)會(huì )應對

　　不同學(xué)派對于通脹的治理有不同的藥方，最重要的不外乎3點(diǎn)：一是中央銀行通過(guò)貨幣政策(如提高利率)控制貨幣發(fā)行;二是通過(guò)財政政策減少總需求;三是工資和價(jià)格管制。政策實(shí)踐中不會(huì )單一地采取某一政策，而往往是以“組合拳”的形式出現。至于效果如何，則取決于經(jīng)濟管理當局政策執行的藝術(shù)性了。

　　就我個(gè)人觀(guān)點(diǎn)而言，通貨膨脹的治理也要從硬幣的兩面入手。首先要控制貨幣發(fā)行數量。但說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)很難。經(jīng)濟管理當局實(shí)際上比較偏愛(ài)通貨膨脹。用增加貨幣數量的方式增加政府開(kāi)支、刺激經(jīng)濟是政府最常用、最喜歡用也最能立竿見(jiàn)影的辦法。用弗里德曼的話(huà)說(shuō)，“用增加貨幣量的方法資助政府開(kāi)支，通常對于總統和國會(huì )議員，從政治上說(shuō)，這是最富有吸引力的辦法。他們能借此增加政府開(kāi)支，并給他們的支持者和選民們一些甜頭，而且他們無(wú)需為了這筆開(kāi)支而征收新的賦稅，也無(wú)需為此向公眾借款”。但通貨膨脹使得財富重新分配并且顯然有利于債務(wù)人不利于債權人，使得價(jià)格機制紊亂，失去配置資源的功能。對通貨膨脹形勢估計不足或拖延控制通脹的時(shí)機，都將使得通脹繼續積累，后果更為嚴重。不過(guò)，政府控制通脹的政策在初期也有很大的負作用，比如可能造成失業(yè)率上升、經(jīng)濟下滑等等。但不控制顯然要比控制的風(fēng)險更大。

　　全球通脹治理的癥結在于，各國貨幣政策無(wú)法協(xié)調，某一國家不會(huì )為了控制全球通脹而損害本國的利益。這種囚徒困境的現狀加大了治理全球通脹的難度，也蘊含著(zhù)更大的風(fēng)險。如美國本國的貨幣政策盡管給全球帶來(lái)極大的外部負效應，但美國顯然不會(huì )為此負責。

　　其次依然是從硬幣的另一面——供給和需求的角度去治理通脹。簡(jiǎn)而言之，提高稅率，減少政府支出，減少總需求。由于糧食價(jià)格和能源價(jià)格對通貨膨脹的“貢獻”具有至關(guān)重要的地位，短期內的價(jià)格控制雖然有助于抑制通脹，但卻容易被強勢集團利用，成為謀利的工具。歷史證明，價(jià)格管制并不是應對通脹的好方子，而增加轉移支付和補貼則是較好的策略。

　　通貨膨脹已經(jīng)到來(lái)，既然已經(jīng)無(wú)法避免，那就得學(xué)會(huì )應對。中國應對通貨膨脹首先也必須控制貨幣發(fā)行。要繼續執行從緊的貨幣政策，通過(guò)提高利率和準備金率，控制信貸規模。需要注意的是，提高利率并不必然引發(fā)熱錢(qián)更多流入。不能因為擔心熱錢(qián)流入而在貨幣政策上畏首畏尾，資本管制與貨幣政策操作完全是兩回事。人民幣匯率也不是簡(jiǎn)單的升值還是貶值的問(wèn)題，而是應該在匯率制度上進(jìn)行改革，建立以市場(chǎng)為基礎的匯率制度，而平價(jià)的問(wèn)題交給市場(chǎng)。

　　財政政策要有緊有寬。一方面可以考慮重新采取對居民儲蓄貼息保值的做法，回籠資金。另一方面要適時(shí)地取消對大宗商品在國內市場(chǎng)流通的價(jià)格管制，并輔之以轉移支付和財政補貼等政策手段，繼續加大對農民、弱勢群體、低收入人群以及關(guān)系社會(huì )穩定的離退休群體、退伍軍人群體的補貼。特別是要繼續加大對農民的補貼力度，恢復農民種糧的積極性。中國的糧食管理體制基本還停留在大一統的體制之下，流通體制不暢造就了壟斷利益集團，也嚴重侵害了農民的利益，降低了農民種糧的積極性。在國際糧價(jià)飛漲的情況下，中國竟然還會(huì )出現谷賤傷農的怪現象，我們不能不檢討這些年糧食體制改革當中存在的問(wèn)題。

　　值得一提的是，對生產(chǎn)要素價(jià)格的控制不能抑制通脹，人為壓低資源價(jià)格既可能導致該商品短缺，同時(shí)也可能導致對該商品的過(guò)度需求，惡化通脹形勢。比如壓低能源價(jià)格，不允許石油產(chǎn)品漲價(jià)導致油荒，并且間接鼓勵了對燃料油(4625,-24.00,-0.52%,吧)的消耗?；貧w市場(chǎng)化定價(jià)則是治本之策，盡管資源價(jià)格市場(chǎng)會(huì )在短期內帶來(lái)通貨膨脹壓力，但長(cháng)期來(lái)看，價(jià)格上漲會(huì )抑制需求反而有助于減緩通脹。以暫時(shí)的價(jià)格上漲換取通貨膨脹的減緩是值得的。在這個(gè)問(wèn)題上，經(jīng)濟決策者要有寬廣的胸懷和敏銳的眼光，擺脫各種利益集團的束縛，為國家和人民長(cháng)遠發(fā)展計，果斷作出決策。

　　現在看來(lái)，“通貨”的膨脹已經(jīng)導致了通貨膨脹。潮水已經(jīng)襲來(lái)，但防潮的堤壩還沒(méi)有筑好?？尚械霓k法是拿起身邊能夠遮擋潮水的工具，找到新的躲避之所，并為那些不幸的被潮水吞噬的人們拋撒救生圈。而當潮水退去，我們必須重新學(xué)會(huì )未雨綢繆。