中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所日前發(fā)布的理財產(chǎn)品評價(jià)報告顯示，7月份共發(fā)行銀行理財產(chǎn)品503款，月環(huán)比增長(cháng)18.9%，其中普通類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行456款，月環(huán)比增長(cháng)19.1%;結構類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行47款，月環(huán)比增長(cháng)17.5%。

　　對結構類(lèi)產(chǎn)品而言，其中本、外幣產(chǎn)品分別有23、24款;股票類(lèi)產(chǎn)品共24款，依然占據一半以上;外資銀行依然是結構類(lèi)理財產(chǎn)品的主要發(fā)行機構;延續上月的態(tài)勢，商品類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險與收益水平較為均衡，而股票類(lèi)產(chǎn)品則是高風(fēng)險高收益，利率類(lèi)與股票類(lèi)正好相反，收益適中但風(fēng)險最低，最后是匯率類(lèi)產(chǎn)品。

　　結構類(lèi)產(chǎn)品中，農產(chǎn)品指數、H股和境外基金是本月掛鉤頻數的前三名，其次是黃金、原油價(jià)格等。7月份結構類(lèi)產(chǎn)品除了呈現美元產(chǎn)品持續趨多這一現象外，還表現出五方面的特點(diǎn)：(1)掛鉤的股票或股指增加了臺灣股票指數，將理財產(chǎn)品的投資領(lǐng)域擴展到臺灣資本市場(chǎng);(2)本月金屬商品掛鉤的結構類(lèi)產(chǎn)品一改幾個(gè)月以來(lái)僅與貴金屬掛鉤的態(tài)勢，轉而掛鉤銅、鋅、鎳等基本金屬;(3)保本保息依然是本月結構產(chǎn)品設計的主要條款，如恒生銀行推出一款匯率類(lèi)保障同期限同幣種定期存款利率的保本保息產(chǎn)品;(4)星展銀行本月推出一款看跌歐元對美元匯率的產(chǎn)品，從發(fā)行方的角度來(lái)看，該產(chǎn)品設計具有一定的創(chuàng )新性;(5)信息不透明現象依舊存在，除支付函數不明外，也有基礎資產(chǎn)彭博代碼有誤的產(chǎn)品。

　　普通類(lèi)理財產(chǎn)品的投資方向主要有銀行間貨幣債券市場(chǎng)、票據資產(chǎn)和信貸資產(chǎn)，其中信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品數量仍位居榜首，發(fā)行數量為230只，市場(chǎng)的半壁江山，在信貸類(lèi)產(chǎn)品中，信貸資產(chǎn)的行業(yè)分布主要集中于公用事業(yè)、資本貨物、材料和運輸行業(yè)，本月投資于公用事業(yè)的信貸資產(chǎn)躍居首位，資本貨物屈居第二。

　　另外，國有控股銀行和上市股份制銀行產(chǎn)品的風(fēng)險收益水平與總體平均水平基本相當，而外資銀行產(chǎn)品的特點(diǎn)依然是高風(fēng)險高收益。有一點(diǎn)值得注意的是除國有控股和上市股份銀行外的其他中資銀行產(chǎn)品投資價(jià)值較高，也許是受目前中小銀行資金和流動(dòng)壓力所致。(孫志燕)

　　社科院理財產(chǎn)品報告:商品類(lèi)結構產(chǎn)品投資價(jià)值最高

　　本報記者蔣云翔北京報道

　　7月25日,社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心發(fā)布了《銀行理財產(chǎn)品評價(jià)分析月報(2008年6月)》(下稱(chēng)“《月報》”),對今年6月份商業(yè)銀行發(fā)布的423只理財產(chǎn)品進(jìn)行了測評。6月份的銀行理財產(chǎn)品中絕大部分是固定收益類(lèi)產(chǎn)品,共383只,占比達90%以上,余下的40只是結構類(lèi)理財產(chǎn)品。

　　之前,銀行理財產(chǎn)品在收益率、信息披露方面受到了廣泛的質(zhì)疑?！对聢蟆氛J為,固定收益產(chǎn)品發(fā)行數量的增加表明各大銀行開(kāi)始切實(shí)關(guān)注理財產(chǎn)品的安全性問(wèn)題。6月份的固定收益類(lèi)產(chǎn)品不僅產(chǎn)品數量較上月有顯著(zhù)增加,而且無(wú)風(fēng)險產(chǎn)品的占比也有一定提高。在評價(jià)的產(chǎn)品中,對于銀行承諾到期支付固定收益的產(chǎn)品以及發(fā)售銀行保本且國有控股銀行進(jìn)行本息擔保的產(chǎn)品暫視為無(wú)風(fēng)險產(chǎn)品,共有122只,占比32%。其余227只產(chǎn)品的超額收益率為0.89%,表明固定收益類(lèi)產(chǎn)品相對于銀行存款,既具有近似的安全性,又具有更加優(yōu)越的收益能力。

　　《月報》認為固定收益類(lèi)差評及無(wú)風(fēng)險產(chǎn)品的增加主要是受資本市場(chǎng)低迷影響。首先,近期資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的局勢,致使各銀行很難把握市場(chǎng)的變化趨勢,減弱了他們推出結構類(lèi)理財產(chǎn)品的熱情和信心,于是將注意力轉移到了固定收益類(lèi)產(chǎn)品上來(lái)。

　　對于投資者來(lái)說(shuō),許多投資者在股市當中遭受了一定挫折,他們的投資信心和承受風(fēng)險的能力都有所降低,面對低迷的股市,投資決策較為迷茫,因此各銀行抓住這一時(shí)機,推出穩健型低風(fēng)險的理財產(chǎn)品來(lái)吸引投資者。

　　結構類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行數量與5月基本持平,其中股票結構類(lèi)產(chǎn)品24只,占60%強,環(huán)比增長(cháng)85%,但股票結構類(lèi)產(chǎn)品的表現并不理想。外資銀行依然是結構類(lèi)理財產(chǎn)品的主要發(fā)行機構,共發(fā)行32只結構產(chǎn)品,占80%強。

　　但在結構類(lèi)產(chǎn)品中,除中國銀行發(fā)行的“匯聚寶0806J-澳視群雄之五谷豐登”理財產(chǎn)品是“真”結構產(chǎn)品外,中資銀行發(fā)行的其余大都是“偽結構”產(chǎn)品。

　　“結構類(lèi)產(chǎn)品都應該鏈接有相應的衍生品,但國內人民幣的衍生品很少,銀行推出的產(chǎn)品所鏈接的衍生品實(shí)際上不存在?！鄙缈圃航鹑谘芯克芯渴抑魅我髣Ψ灞硎?如某銀行推出的鏈接國家開(kāi)發(fā)銀行貸款的產(chǎn)品,但信用違約互換(CDS)在國內實(shí)際上沒(méi)有,結構實(shí)際上不存在。

　　《月報》認為在6月份發(fā)行的結構類(lèi)產(chǎn)品有兩個(gè)亮點(diǎn)。一是隨著(zhù)美元短期反彈跡象趨于明顯,美元產(chǎn)品數量開(kāi)始增多。第二是結構方面,有銀行推出了新的結構類(lèi)理財產(chǎn)品。從評價(jià)結果來(lái)看,延續著(zhù)上月的態(tài)勢,商品類(lèi)產(chǎn)品的投資價(jià)值高居榜首,后面依次是混合、股票和利率類(lèi)產(chǎn)品。6月份,招商銀行發(fā)行了100只理財產(chǎn)品,數量最多,占所有銀行發(fā)行產(chǎn)品的比例近25%。通過(guò)對所有理財產(chǎn)品的測評,《月報》認為從投資價(jià)值上來(lái)看,荷蘭銀行產(chǎn)品的超額收益最高,達到5.76%。具體而言,上市股份制銀行產(chǎn)品的投資價(jià)值最高,目前投資價(jià)值最低的應該是外資銀行的產(chǎn)品,主要原因在于一是外資銀行大部分是結構類(lèi)產(chǎn)品,二是當前資本市場(chǎng)表現慘淡。

　　從幣種來(lái)看,6月發(fā)行的人民幣產(chǎn)品最多,共273只,占比達到67%,其次是美元產(chǎn)品。但就投資價(jià)值而言,人民幣產(chǎn)品投資價(jià)值并非最高,人民幣產(chǎn)品的投資價(jià)值和總體平均相差無(wú)幾,投資價(jià)值最高的是港幣產(chǎn)品。

　　就資產(chǎn)分布而言,利率類(lèi)產(chǎn)品位居榜首,占到所有理財產(chǎn)品中的“半壁江山”,其次是信用類(lèi)產(chǎn)品,混合類(lèi)產(chǎn)品僅有2只,利率類(lèi)產(chǎn)品僅有1只。從投資價(jià)值來(lái)看,利率、信用類(lèi)產(chǎn)品投資價(jià)值較高,受到當前市場(chǎng)形勢的影響,股票類(lèi)產(chǎn)品投資價(jià)值較低。

　　《月報》還對典型銀行結構類(lèi)產(chǎn)品的投資價(jià)值進(jìn)行了評價(jià)?！对聢蟆穼τ诓煌瑤欧N的產(chǎn)品,根據樣本數量與平均超額收益水平的相互比較,篩選出6月份表現最突出的銀行。在本幣股票、外幣股票、本幣混合、本幣利率、外幣商品五大分類(lèi)中,超額收益率最高的銀行分別為恒生銀行、匯豐銀行、興業(yè)銀行、渣打銀行、荷蘭銀行,外資銀行占有絕對優(yōu)勢。