插圖/劉飛

　　在以往的幾次冬天里，每一次都有企業(yè)倒下，但每一次都有企業(yè)仍然堅挺地屹立著(zhù)，還有更多的企業(yè)在冬天過(guò)去后，發(fā)芽、成長(cháng)

　　“過(guò)冬論”的聲音越來(lái)越響了。

　　阿里巴巴董事局主席馬云說(shuō)，準備過(guò)冬吧;青島啤酒總經(jīng)理金志國說(shuō)，冬天來(lái)了; 任正非第三次告誡員工，冬天又來(lái)了……

　　改革開(kāi)放30年間，這不是中國企業(yè)遇到的第一個(gè)冬天。

　　在以往的幾次冬天里，每一次都有企業(yè)倒下，但每一次都有企業(yè)仍然堅挺地屹立著(zhù)，還有更多的企業(yè)在冬天過(guò)去后，發(fā)芽、成長(cháng)。

　　“找棉衣”、“冬眠”、“覓食”……中國企業(yè)正在行動(dòng)中。

　　過(guò)去在“冬天”倒下的企業(yè)

　　中國企業(yè)已經(jīng)不是第一次“過(guò)冬”。

　　1988年物價(jià)闖關(guān)失敗，隨之而來(lái)的大力度宏觀(guān)調控，至今仍讓很多企業(yè)家心有余悸，銀根緊縮、三角債盛行以及全國性市場(chǎng)疲軟，讓大批剛剛發(fā)芽的企業(yè)沒(méi)有熬過(guò)這場(chǎng)“冬天”。

　　據《中華人民共和國經(jīng)濟史》，1989年下半年，全國個(gè)體戶(hù)注冊數減少300萬(wàn)，私營(yíng)企業(yè)從20多萬(wàn)家降到9.06萬(wàn)家。

　　“我清楚記得上世紀80年代末，銀行貸款難度加大，企業(yè)差點(diǎn)就‘死’了?！毖嗑┢【贫麻L(cháng)曾對本報記者表示，以前供不應求的啤酒竟然賣(mài)不出去，不得已之下，燕京啤酒打破計劃經(jīng)濟的統購包銷(xiāo)，采取簽訂合同方式進(jìn)行銷(xiāo)售，在中國啤酒行業(yè)中較早進(jìn)入市場(chǎng)，通過(guò)體制創(chuàng )新度過(guò)了“冬天”。

　　但是聲望比這家企業(yè)更高的同城啤酒品牌則一蹶不振，最后落得被收購命運。

　　寒冬過(guò)去，很多創(chuàng )立于上個(gè)世紀90年代初的企業(yè)，他們幸運地創(chuàng )立于冬天之后，并沒(méi)有深刻地感受到當時(shí)的寒冷。

　　但1997年的寒冬則不然了，這些企業(yè)深刻地感受到冬天的嚴酷。

　　1997年亞洲金融危機爆發(fā)，正如吳曉波在《激蕩三十年》中所描寫(xiě)的那樣，“就是在如此惡劣的大環(huán)境下，那些超速發(fā)展而對風(fēng)險毫無(wú)預警的著(zhù)名企業(yè)都因各種不同的原因發(fā)生了可怕的雪崩，使得該年度成了企業(yè)史上的一個(gè)‘崩塌之年’?！?/P>

　　1997年，秦池一夜之間倒下，巨人集團也已名存實(shí)亡，鄭州亞細亞、三株集團、太陽(yáng)神都走到了絕路，中國第一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)商瀛海威，也開(kāi)始顯現敗局氣象。此后不久，達到高潮的互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始擠壓泡沫，大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在找到正確盈利模式前，燒光了投資人最后一枚硬幣。

　　2004年是吳曉波所總結的30年企業(yè)史上的又一個(gè)崩塌之年。宏觀(guān)調控大閘正好在這一年正式拉下，除進(jìn)軍電解鋁等行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)倒下以外，鐵本、德隆、托普、順馳、科龍、健力寶等也相繼轟然倒下。

　　當然，這次調整沒(méi)有阻擋中國經(jīng)濟的騰飛，因為在1997年的“冬天”中，中國經(jīng)濟改革得到較大程度推進(jìn)：國企改革、社保體制、住房改革等相繼開(kāi)始并取得明顯效果，“這為2002年到2007年經(jīng)濟的快速發(fā)展建立了基礎”，中銀國際宏觀(guān)經(jīng)濟分析師程滿(mǎn)江對本報記者說(shuō)。

　　又一個(gè)“冬天”

　　不過(guò)，好日子似乎在2007年又遇到了“門(mén)檻”。

　　程滿(mǎn)江對中國經(jīng)濟的下一步走勢持比較悲觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)，她認為兩年內中國經(jīng)濟很難見(jiàn)到上升跡象，對此別人當然也有不同觀(guān)點(diǎn)?！氨M管仍有爭論，可現在很多企業(yè)都切實(shí)感受到冬天來(lái)了”。長(cháng)江商學(xué)院戰略學(xué)副教授、喬治華盛頓大學(xué)戰略學(xué)副教授滕斌圣對《第一財經(jīng)日報》記者說(shuō)。

　　“春江水暖鴨先知”，而寒冷的冬天來(lái)臨時(shí)，企業(yè)也會(huì )很明顯地感受到，且很快有“癥狀”出現。

　　2007年對寒冷感受最明顯的莫過(guò)于出口導向的制造行業(yè)，如紡織企業(yè)，成本激增、美元貶值、勞動(dòng)力成本大增、銀根緊縮已把很多企業(yè)“凍死”。

　　痛苦并不只屬于制造業(yè)，消費品行業(yè)也在苦苦掙扎之中，“原材料成本上漲吃掉了去年青啤一整年的利潤”，金志國表示。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)的種種爭論，房地產(chǎn)開(kāi)放商的力挺，也并未阻止它們日子下滑。據三星中國經(jīng)濟研究院提供給本報記者的數據，2008年以來(lái)，南京近三成開(kāi)發(fā)商沒(méi)有任何開(kāi)發(fā)量，70多家開(kāi)發(fā)商被市場(chǎng)淘汰出局。

　　鋼鐵等行業(yè)也受到較大壓力。

　　今年5月，國資委主任李榮融甚至要求旗下的150家中央企業(yè)“至少要做好過(guò)兩年從緊的準備”。

　　而美國次貸危機又讓全球經(jīng)濟受創(chuàng )，高油價(jià)、高糧價(jià)也進(jìn)一步挑戰著(zhù)全球經(jīng)濟，中國經(jīng)濟處在全球經(jīng)濟下滑趨勢的裹脅之下。

　　如果這次“冬天”有什么能讓人安慰的話(huà)，莫過(guò)于全球經(jīng)濟形勢的息息相通。

　　在過(guò)去幾次“冬天”中，一放就活，一活就亂，一亂就改，一改之后“冬天”就來(lái)臨。

　　盡管在這次“冬天”中，有些行業(yè)如房地產(chǎn)也能明顯感受到宏觀(guān)調控的壓力，但它并不是此次整個(gè)“冬天”最主要的推動(dòng)者，這證明了中國經(jīng)濟的進(jìn)步。

　　同時(shí)進(jìn)步的還有中國企業(yè)的“過(guò)冬”能力，滕斌圣認為融資渠道的多元化以及治理結構的完善，將大大提升中國企業(yè)生存的幾率。

　　不過(guò)，“我不覺(jué)得哪個(gè)行業(yè)能在這次‘冬天’中幸免”，程滿(mǎn)江對本報記者說(shuō)，“只是時(shí)間早晚問(wèn)題?！?/P>

　　制造業(yè)當然是首先波及，制造業(yè)之后是房地產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)、消費品等都逐漸受到波及，銀行被認為是較晚進(jìn)入冬季的一個(gè)行業(yè)。

　　滕斌圣對本報記者說(shuō)，現在之所以還有很多企業(yè)對“冬天”感受不明顯，一個(gè)重要原因是大量熱錢(qián)正涌入中國，熱錢(qián)的“溫暖”讓它們對冬天的感覺(jué)遲鈍起來(lái)。

　　對過(guò)冬的企業(yè)而言，這并不一定就是好事。

　　三種“過(guò)冬”方式

　　滕斌圣認為企業(yè)“過(guò)冬”主要有三種方式：“找棉衣”、“冬眠”、“覓食”。

　　“找棉衣”就是尋找更強大的資金，資金是度過(guò)冬天最溫暖的“棉衣”。企業(yè)尋找“棉衣”的方式很多，從股市拿錢(qián)是其中之一，比如建業(yè)地產(chǎn)逆市上市就能為自己贏(yíng)得寶貴的過(guò)冬錢(qián)。據不完全統計，截至2008年5月23日，先后有12家房地產(chǎn)企業(yè)公布了借殼上市方案。

　　定向增發(fā)也是不錯的路徑，格力電器和燕京啤酒的定向增發(fā)，都獲得大量資本。來(lái)自風(fēng)投的私募資金也正受到企業(yè)越來(lái)越多的重視。

　　同時(shí)，在A(yíng)股大規模融資難度增大的情況下，很多企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債提供融資支持。2008年5月21日、22日，保利房地產(chǎn)和萬(wàn)科分別獲準發(fā)行不超過(guò)43億元和59億元的公司債，金地集團、新湖中寶股份、鞍鋼也都已發(fā)行公司債。

　　據三星中國經(jīng)濟研究院提供給本報記者的資料，急需資金的中小企業(yè)正越來(lái)越多開(kāi)始轉向民間借貸的融資方式，浙、閩一帶的民間融資尤其活躍，同時(shí)中小企業(yè)依靠典當行和地下錢(qián)莊等非正規途徑解決資金困境的情況也很常見(jiàn)。據國內唯一的民間借貸監測點(diǎn)——中國人民銀行溫州中心支行統計，僅2008年1月份，溫州發(fā)生可監測的民間借貸額10273萬(wàn)元，月利率高達11.77%。。

　　降價(jià)銷(xiāo)售以盡快回籠資金也是很多企業(yè)的選擇，房地產(chǎn)是最明顯的例子。由萬(wàn)科集團掀起的“促銷(xiāo)潮”，席卷中國樓市，富力地產(chǎn)甚至在銷(xiāo)售其旗艦項目廣州富力桃園時(shí)，采用非常規的“分期首付”促銷(xiāo)自救131億資金缺口。家電業(yè)、汽車(chē)業(yè)也紛紛降價(jià)回籠資金。據公開(kāi)資料，長(cháng)虹所有品種的彩電在中國61個(gè)大中城市的150家大型商場(chǎng)，一律大幅度讓利銷(xiāo)售，每臺讓利從150元到850元不等。

　　此外，不少企業(yè)選擇了出售資產(chǎn)的方法過(guò)冬。在上次“過(guò)冬”時(shí)，華為就曾將部分業(yè)務(wù)出售，而現在它又開(kāi)始準備賣(mài)掉看上去還不錯的終端業(yè)務(wù)。今年4月，金融街公司也將金祺大廈項目以約23億元出售給光大銀行。

　　當然，“找棉衣”并不是百試百靈的靈丹妙藥，有時(shí)“冬眠”是更好的方法，最典型的如房地產(chǎn)中介，在過(guò)去幾個(gè)月中它們在房地產(chǎn)寒冬來(lái)臨時(shí)紛紛退出，等待“春天”，這條路顯然更適合輕資產(chǎn)行業(yè)。

　　同時(shí)，不少上市公司如聯(lián)想、TCL、巨人都在回購自己股票，顯然，在寒冬中投資其他業(yè)務(wù)不如投資自己企業(yè)更安穩。此時(shí)，“冬眠”的企業(yè)更愿意相信，最好的投資可能就是不投資。

　　當然，并不是所有企業(yè)都準備在“冬天”中安靜下來(lái)，在自身實(shí)力允許的情況下，“冬天”是它們覓食的好機會(huì )，因為這時(shí)它們往往最能體驗到什么是價(jià)廉物美。