中國印度等實(shí)行巨額油價(jià)補貼的國家若上調成品油價(jià)格，或直接實(shí)行油價(jià)自由浮動(dòng)后，國際油價(jià)卻會(huì )出現爆跌?這是一個(gè)挺大的悖論。

　　而問(wèn)題正是，主動(dòng)地向上調整油價(jià)，并且進(jìn)一步實(shí)行徹底放開(kāi)油價(jià)的政策，既可以使國際油價(jià)大幅度下跌，也會(huì )起到抑制通貨膨脹的作用。

　　6月19日中國政府宣布上調成品油價(jià)格后，國際油價(jià)從138美元一桶的高點(diǎn)迅速回落至131美元附近——當天收在134美元。有國際傳媒發(fā)表評論稱(chēng)，中國主動(dòng)上調油品價(jià)格可能抑制中國對能源的畸形需求，使失衡的國際能源供求關(guān)系在中長(cháng)期走向平衡。而這番話(huà)的另類(lèi)含義是：中國主動(dòng)出擊可以嚇退蟄伏在國際能源市場(chǎng)的投機客，使他們不再敢輕易做多。

　　但到目前為止，國際油價(jià)僅僅是短暫下跌，未來(lái)仍然會(huì )創(chuàng )新高。因為，是次中國油價(jià)調整的幅度雖然很大——歷史最大，但既沒(méi)有出人意料，也低于市場(chǎng)最大預期，既不足以擊退國際炒家，更不會(huì )嚇退那些操縱油價(jià)的金融巨鱷。

　　未出意料之外

　　摩根士丹利在6月6日 就發(fā)表報告預言：中國內地成品油價(jià)格可能在未來(lái)數月內出現10%~20%幅度的上調。而在6月18日 ——即價(jià)格上調的前一天，花旗銀行和瑞士信貸均明確預測：中國上調成品油價(jià)格的可能性已經(jīng)大幅度增加，時(shí)間就在奧運會(huì )之前。

　　可見(jiàn)，他們既預測了調整的幅度——最后是18%，也預測了準確的時(shí)間——不應該在奧運會(huì )之后——當然也不能離奧運會(huì )太近，6月正好。從中國股市“中石油”18日曾經(jīng)一度大漲的現象看，19日可能調價(jià)的消息早就泄漏。

　　但是是次調價(jià)幅度，實(shí)際遠低于市場(chǎng)最大預期。

　　是次調整雖然幅度很大——超過(guò)15%，但目前國內市場(chǎng)的零售價(jià)已經(jīng)比國際市場(chǎng)的期貨價(jià)低了70%左右，調20%都僅屬于微調，何況還沒(méi)有到20%。從調價(jià)后北京的道路車(chē)流量變化分析，該堵的地方照樣堵，車(chē)流量一點(diǎn)沒(méi)有少。網(wǎng)上雖然對油價(jià)調高有些許抱怨，但聲音微弱，絕大多數人根本不在乎目前6元人民幣左右的油價(jià)。

　　應該承認，市場(chǎng)雖然沒(méi)有人敢預測中國會(huì )果斷地、迅速地將石油零售價(jià)格與國際市場(chǎng)接軌，但這正說(shuō)明，只有敢于接軌才能擊退國際炒家的“圍追堵截”，才能殺出“你漲它更漲”的重圍。否則，只能如央行的貨幣政策那樣，利率調整永遠是追著(zhù)通貨膨脹走，因此永遠被動(dòng)。像現在這樣小幅度的調整，一次次被動(dòng)的調整，只能是，你越調，它越漲，將長(cháng)期漲價(jià)的預期固化，最后引發(fā)物價(jià)輪漲，像溫水煮青蛙那樣，將中國經(jīng)濟的內在優(yōu)勢一點(diǎn)點(diǎn)耗盡。

　　油價(jià)到底該是多少

　　面對國際市場(chǎng)原油價(jià)格的猛漲、瘋漲，人們不得不得出這樣的結論：這個(gè)市場(chǎng)是沖著(zhù)中國來(lái)的，我們實(shí)際已經(jīng)陷入一場(chǎng)空前持久的“能源戰爭”。

　　近幾年，隨著(zhù)中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，石油進(jìn)口量突飛猛進(jìn)。2007年，中國進(jìn)口石油近2億噸，占總消費的52%以上。而據海關(guān)總署統計，今年5月份國內進(jìn)口的原油量為1620萬(wàn)噸，較上年同期大增25%。而這一增速恰恰是在國際油價(jià)狂漲的月份取得的。

　　事實(shí)勝于雄辯，現實(shí)情況就是：國際原油價(jià)格越漲，中國越買(mǎi)，漲得越快，買(mǎi)得越多。今年前5個(gè)月，中國實(shí)際進(jìn)口原油量增長(cháng)了12.7%，花費卻多出了84.9%。是不是“中國買(mǎi)什么什么就貴”——無(wú)論我們是否承認這一說(shuō)法，我們在國際能源市場(chǎng)的被動(dòng)局面已經(jīng)不言自明。

　　但主動(dòng)出擊也很難。難在對中國未來(lái)需求增長(cháng)的數字沒(méi)底，難在對國際炒家“水有多深”沒(méi)底，甚至難在國際社會(huì )直到現在仍然對油價(jià)為什么能夠在一年中上漲80%統一不了認識，更無(wú)法協(xié)調一致地發(fā)動(dòng)反擊。

　　6月22日，在沙特吉達舉行了有36個(gè)國家參加的國際石油峰會(huì )。美國、印度、德國包括中國都大聲疾呼，請求產(chǎn)油國增加石油供應量。而歐佩克各產(chǎn)油國則反過(guò)來(lái)稱(chēng)，“你們?yōu)槭裁床徽務(wù)劽涝H值問(wèn)題?”

　　至于有沒(méi)有炒家作怪，歐佩克和大多數國家都說(shuō)有：原油市場(chǎng)并不存在供應不足問(wèn)題，油價(jià)漲幅驚人源于存在巨大投機因素，國際賭家在豪賭。而美國卻認為，價(jià)格的持續大幅度上漲完全是供需失衡所造成，它指出，在供給面上，俄羅斯、尼日利亞等石油凈出口國的產(chǎn)能在持續下降，歐佩克也沒(méi)有增產(chǎn)，這使未來(lái)全球原油的供給能力受到廣泛質(zhì)疑。而在需求方面，雖然美國歐洲等發(fā)達國家的需求量在小幅降低，但來(lái)自中國和印度等新興經(jīng)濟體的強大需求增量，已經(jīng)完全蓋過(guò)了前者的減少。言外之意，又在指責中國和印度拉高了國際油價(jià)。

　　而油價(jià)到底應該是多少，無(wú)論是買(mǎi)家還是賣(mài)家，無(wú)論是消費者還是炒作者，大家都在想，都在問(wèn)。而這又是個(gè)謎。美國國會(huì )最近質(zhì)詢(xún)了該國的幾大石油公司，讓它們報一報自己的成本和利潤，結論是：全球石油開(kāi)采的成本大約在30~90美元之間，平均60美元，即使算上運輸成本，每桶80美元也有賺頭。中國的采油成本雖然沒(méi)有類(lèi)似的調查，但國家財政對中石油、中石化兩大公司的補貼價(jià)卻是以80美元一桶為基點(diǎn)計算的，說(shuō)明國內的采油成本也應該在80美元一桶之下。而現在國際油價(jià)已經(jīng)超過(guò)144美元，全球大多數國家的汽油零售價(jià)都在150美元以上。這其中當然有暴利。

　　有暴利也依然會(huì )這么賣(mài)，俄羅斯就是例子。俄羅斯是全球產(chǎn)油大國，生產(chǎn)成本極低，但國內的汽油零售價(jià)卻早已與國際市場(chǎng)接軌。該國的辦法是，對各個(gè)石油公司征收暴利稅，再由國家建立“平準基金”，既為平抑價(jià)格漲跌(防范未來(lái)可能的大跌)，也為子孫后代做儲備。俄羅斯能這樣做的原因，一是有憂(yōu)患意識，懂得資源有限，不可能長(cháng)期滿(mǎn)足奢侈性消費;二是必須尊重國際市場(chǎng)，尤其是尊重虛擬金融市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現機制。

　　油價(jià)之所以會(huì )遠離成本，不完全是生產(chǎn)商銷(xiāo)售商們在追逐暴利，而是因為油品市場(chǎng)是半虛擬市場(chǎng)，油價(jià)本身就有虛擬成分——其價(jià)格中包含了未來(lái)的成本和需求因素，如同股票價(jià)格有時(shí)已經(jīng)將未來(lái)幾十年可能達到的價(jià)格提前體現了。油價(jià)為什么能夠這么漲，不僅使我們感受到虛擬經(jīng)濟的獨立性越來(lái)越強，更使我們感受到，實(shí)體經(jīng)濟也在虛擬化：凡是與實(shí)體經(jīng)濟相關(guān)的基礎性資源性產(chǎn)品，能夠被儲備被期貨化的產(chǎn)品，都已經(jīng)虛擬化了。

　　比如鐵礦石，最近幾年幾乎年年漲80%以上，是實(shí)體經(jīng)濟拉動(dòng)的嗎?是現實(shí)就需要這么多嗎?看一看中國各大港口積壓的鐵礦石就會(huì )知道：一方面是進(jìn)口價(jià)在大幅度上漲，似乎是有多少就要多少;另一方面卻是鐵礦石多得沒(méi)地方卸，港口外等候卸船的巨輪要排很長(cháng)隊。

　　顯然，每家鋼鐵廠(chǎng)都在拼命儲備，鐵礦石的期貨價(jià)更是被炒家推動(dòng)一漲再漲，而在現貨市場(chǎng)價(jià)格果然出現大幅度上漲時(shí)(力拓和必和必拓與中國寶鋼達成漲價(jià)80%的協(xié)議)，不僅鐵礦石生產(chǎn)國喜笑顏開(kāi)，那些大量?jì)涞匿撹F廠(chǎng)和投機客更是彈冠相慶，因為他們的財富都在賬面上大幅度增長(cháng)了。

　　但他們想過(guò)價(jià)格未來(lái)會(huì )大幅度下跌嗎?想過(guò)大幅度下跌后的情形嗎?油價(jià)和鐵礦石等資源和能源價(jià)格的瘋狂上漲既然是虛擬化的，既然是炒作泡沫占比越來(lái)越多的，就不能保證未來(lái)不會(huì )大幅度下跌。如同股票市場(chǎng)的泡沫雖然做到最后一浪的沖刺，但它遲早會(huì )掉下來(lái)的，而當它掉下來(lái)的時(shí)候，人們會(huì )發(fā)現，那些賬面上曾經(jīng)有過(guò)的巨大財富就如同泡沫，一瞬間蒸發(fā)了。

　　價(jià)格下跌的條件

　　討論原油價(jià)格會(huì )不會(huì )下跌應該不難，有漲應該有跌;但分析它什么時(shí)候下跌以及能跌到多低，卻如同“占卦”，不僅困難，而且沒(méi)人信服：影響原油價(jià)格的因素太多了，到處都是不確定性。

　　雖然目前的原油價(jià)格已近瘋狂，但是瘋狂并不等于虛妄——凡是存在的就是合理的，當人們越是以為漲過(guò)頭之時(shí)，它反而漲得越快，因為，凡是最后一浪都是主升浪，而且稍有風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì )拉出歷史上最大的陽(yáng)線(xiàn)。比如就在中國決定調高石油零售價(jià)之前的幾天，國際原油期貨價(jià)格曾經(jīng)創(chuàng )造了每天上漲10美元的歷史紀錄。有人分析是尼日利亞油管被炸，有人分析是以色列準備攻擊伊朗，但更主要的，不排除是國際投機資金意識到中國可能就要出臺調高油價(jià)的措施，為了防止油價(jià)的大幅度下跌而提前將油價(jià)大幅度拉高。

　　因此，可以堅持這樣的意見(jiàn)：國際油價(jià)的漲跌的確在看中國的“臉色”。從國際投行的注意力始終集中在中國宏觀(guān)政策是否會(huì )發(fā)生變化這一點(diǎn)上，就可以明白，只要中國繼續實(shí)行油價(jià)高補貼政策，只要中國經(jīng)濟沒(méi)有出現明顯的減速跡象，國際油價(jià)就會(huì )繼續上漲。

　　目前雖然不能否認中國經(jīng)濟正處在貨幣相對緊縮的環(huán)境中，但央行的貨幣緊縮政策僅僅是數量型的。如同油價(jià)雖然在上漲，但補貼的資金卻更多;存款準備金雖然已經(jīng)達到17.5%，但貿易以及經(jīng)常賬戶(hù)的順差卻逼迫央行在發(fā)行更多的鈔票——緊縮收回的資金遠遠小于為對沖經(jīng)常賬戶(hù)盈余而放出的人民幣。

　　對于中國經(jīng)濟而言，只要人民幣升值沒(méi)有到頭，驅使此輪繁榮的內在因素沒(méi)有消失殆盡，流動(dòng)性泛濫就仍然在將中國經(jīng)濟推向歇斯底里。明智的人已經(jīng)看到，目前數量型緊縮的大壩遲早是要垮塌的，所謂緊縮只是在苦苦支撐而已。

　　所謂對抗與反對抗、控制與反控制，從某種意義上講就是各大經(jīng)濟體的實(shí)力對抗。這種對抗現在似乎集中在能源價(jià)格上，那邊漲價(jià)，這邊就增加補貼，反正這邊有全球最大的外匯儲備，有全球第二的出口能力。但是，這種對抗很可能不可持續。

　　現在全球就剩兩個(gè)大國在實(shí)行巨額原油補貼政策，印度每個(gè)月補貼額為50億美元左右，中國的數字雖然保密，但據國際投行測算，大概是印度的3倍，也就是說(shuō)，每個(gè)月150億美元。如果原油漲到150美元一桶，補貼額就可能達到每年2500億美元。這個(gè)數字幾乎是中國半年的真實(shí)貿易盈余。

　　如果人民幣升值趨勢逆轉，熱錢(qián)大量撤離中國，經(jīng)常賬戶(hù)出現逆差，巨額補貼立刻就會(huì )使外匯儲備出現大幅度下降。因此，這種政策實(shí)際是“對賭”，是以中國經(jīng)濟多年的積累，與國際賭家以及這些賭家背后的大國在進(jìn)行沒(méi)有把握的“賭博”。也許中國最后能贏(yíng)，但輸的概率極大，因為原油價(jià)格之戰實(shí)際是經(jīng)濟之戰，比的是對經(jīng)濟危機的抗御能力，以及在危機爆發(fā)后的調整能力。而這，正應該是中國最大的擔心。

　　說(shuō)到最希望中國陷入經(jīng)濟危機的國家是誰(shuí)，大家的爭議并不多。而這樣的國家，恰恰有將危機轉嫁到全世界的能力——排除是客觀(guān)后果還是主觀(guān)目的的分析，它事實(shí)上早就帶來(lái)了一場(chǎng)“以危機制造危機”的金融大戰：先是引發(fā)全球的流動(dòng)性泛濫，并從中獲利，但全世界則危機四伏;而它自己已經(jīng)出現經(jīng)濟危機時(shí)，全世界則一起買(mǎi)單，更多的國家被拖下水。最后的資源價(jià)格大漲，一些重要的競爭對手將被拖入危機深淵，使之難以自拔，最終永久地喪失對全球經(jīng)濟霸權者的挑戰力。相比這樣的大國，中國可能對抗不起，更輸不起。

　　中國經(jīng)濟現在正在進(jìn)入工業(yè)化的沖刺階段，沖過(guò)去，就是發(fā)達國家，垮下來(lái)，可能要再調整10年，距離發(fā)達國家的距離也繼續遙遠。在這個(gè)階段最怕出現經(jīng)濟危機，因此中國需要防范重大經(jīng)濟危機，并且因為害怕經(jīng)濟危機，中國已經(jīng)進(jìn)行了調整，但是調整的對象和方法遠沒(méi)有觸及根本：不敢讓人民幣自由浮動(dòng)，更不敢讓能源價(jià)格市場(chǎng)化，結果是忙中出錯，錯上加錯。

　　由于市場(chǎng)上的投機客判斷中國還會(huì )在錯誤的道路上走得更遠，因此才不惜成本地與中國“對賭”?，F在，全球的能源包括資源的價(jià)格仍然在瘋狂上漲，甚至有長(cháng)到天上去的趨勢。這種瘋長(cháng)可能導致中國經(jīng)濟在進(jìn)入此輪繁榮周期的頂峰時(shí)突然夭折——由危機轉入長(cháng)期蕭條。但是，也同樣可能因為中國主動(dòng)調整——大幅度地調整能源及貨幣政策——而使資源類(lèi)市場(chǎng)被迫出現暴跌。

　　原油價(jià)格以及資源價(jià)格的暴漲能夠為中國經(jīng)濟敲響警鐘，讓國人發(fā)現在中國經(jīng)濟繁花似錦的深處，原來(lái)還有那么多的破綻和漏洞需要修補。主動(dòng)修補(反控制)與被動(dòng)修補(被控制)的區別是：中國經(jīng)濟能不能平安著(zhù)陸。能源價(jià)格大漲的現實(shí)已經(jīng)作出警告：中國經(jīng)濟需要減速幾乎是肯定的，關(guān)鍵是讓危機來(lái)減速，還是主動(dòng)減速。

　　(作者為中國農業(yè)銀行總行研究員)