一、一季度世界經(jīng)濟運行的主要特點(diǎn)

　　今年一季度，受美國房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、次貸危機持續蔓延以及國際市場(chǎng)初級產(chǎn)品價(jià)格大幅上揚的影響，世界經(jīng)濟運行呈現出以下主要特點(diǎn)：

　　(一)世界經(jīng)濟增長(cháng)繼續放緩

　　一季度，美日歐等主要經(jīng)濟體增速加快，超出預期;新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家經(jīng)濟繼續較快增長(cháng)，但增幅有所回落，世界經(jīng)濟總體呈繼續放緩態(tài)勢。

　　1、美國經(jīng)濟增長(cháng)依然乏力

　　過(guò)去六年，在房地產(chǎn)行業(yè)的帶動(dòng)下，美國經(jīng)濟一直保持著(zhù)較強勁的擴張態(tài)勢。然而，在美聯(lián)儲自2004年6月底開(kāi)始連續17次加息的影響下，2006年下半年美國住房市場(chǎng)開(kāi)始步入降溫通道。受住房市場(chǎng)持續下滑的影響，2007年8月美國次貸危機爆發(fā)，引發(fā)了國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資和消費信心急劇下滑，特別是張四季度美國經(jīng)濟折年率僅增長(cháng)0.6%，增幅比第三季度回落4.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )過(guò)去五年來(lái)最低水平，進(jìn)一步加重了各方面對美國經(jīng)濟陷入衰退的擔憂(yōu)。今年一季度，受出口和企業(yè)庫存增加的拉動(dòng)，經(jīng)修正后的美國經(jīng)濟折年率增長(cháng)0.9%，增幅高于去年第四季度和市場(chǎng)預期，但其恢復性增長(cháng)的基礎仍不穩固。因為目前的增長(cháng)并非由消費和投資帶動(dòng)。對美國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，過(guò)去幾年內需特別是居民消費支出一直是推動(dòng)美國經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力，而一季度居民消費支出僅增長(cháng)1%，增幅比去年第四季度低1.3個(gè)百分點(diǎn)，為2001年第二季度以來(lái)最低水平;企業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續下滑，其中住宅固定資產(chǎn)投資下降25.5%，對當季增長(cháng)負拉動(dòng)1.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、歐元區經(jīng)濟增速有所加快

　　歐元區經(jīng)濟于2006年開(kāi)始步入新一輪上升周期。與以往不同的是，此輪復蘇具有明顯的可持續性，經(jīng)濟增長(cháng)呈現出更多內需拉動(dòng)的特征，困擾歐元區多年的失業(yè)問(wèn)題也正趨于改善。2007年，盡管歐元對美元升值幅度很大，次貸危機嚴重波及歐元區金融市場(chǎng)，但由于歐元區內旺盛的進(jìn)口需求維持了其出口的快速增長(cháng)，帶動(dòng)歐元區經(jīng)濟增長(cháng)2.6%，這也是三大經(jīng)濟體中增幅最高的;失業(yè)率也由去年第一季度的7.6%下降至第四季度的7.2%。今年一季度，雖然受銀行信貸緊縮、油價(jià)飆升及歐元走強的多重影響，歐元區經(jīng)濟不僅沒(méi)有出現減速，反而有所加快。一季度歐元區經(jīng)濟環(huán)比增長(cháng)0.8%，增幅比去年第四季度提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　3、日本經(jīng)濟增長(cháng)超出預期

　　2007年，日本經(jīng)濟實(shí)現2.1%的增長(cháng)，其中私人消費功不可沒(méi)。2007年四個(gè)季度，私人消費支出對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率分別達到3.2個(gè)、1.0個(gè)、1.2個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度，經(jīng)濟環(huán)比折年率增長(cháng)4%，超出市場(chǎng)預期。其中，私人消費支出對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率高達3.3個(gè)百分點(diǎn)，消費需求對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用趨于增強。

　　4、新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長(cháng)放緩

　　隨著(zhù)經(jīng)濟全球化深入發(fā)展，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家經(jīng)濟將不可避免會(huì )受?chē)H市場(chǎng)及發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢與政策取向的影響。今年以來(lái)，受次貸危機、美元貶值及國際油價(jià)等多重因素的不利影響，不少新興經(jīng)濟體經(jīng)濟也都呈現出不同程度的放緩。一季度，俄羅斯、越南和中國經(jīng)濟分別增長(cháng)8%、7.4%和10.6%，比去年全年增速分別回落0.1個(gè)、1.0個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　(二)國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇

　　今年以來(lái)，隨著(zhù)次貸危機持續蔓延，全球主要金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，美元匯率調整進(jìn)一步加深，國際金融體系面對更為嚴峻的挑戰。

　　1、次貸危機影響繼續擴散

　　美國和歐洲一些跨國金融機構去年第四季度因次貸而出現巨額虧損。今年年初，隨著(zhù)這些虧損消息的陸續發(fā)布，美國及全球其他主要股市連續大幅下跌，投資者信心嚴重受挫，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒加速蔓延。為了緩解金融市場(chǎng)壓力、防止經(jīng)濟陷入衰退，美國不僅采取連續大幅降息及緊急出臺減稅方案等措施，而且還與歐日等主要經(jīng)濟體聯(lián)手繼續向市場(chǎng)注入巨資。從目前情況看，這些措施已起到了一定效果。但據IMF估計，全球因次貸造成的潛在損失總額約1萬(wàn)億美元，而截至目前全球金融業(yè)累計披露的次貸損失卻不足4000億美元。這可能意味著(zhù)目前次貸危機還未見(jiàn)底，并可能會(huì )對有關(guān)國家的實(shí)體經(jīng)濟繼續帶來(lái)負面影響。

　　2、全球股市震蕩下行

　　一季度，受次貸危機蔓延的影響，全球主要股市大幅下挫。美國股市創(chuàng )過(guò)去4年來(lái)最差行情。截至3月31日，紐約道瓊斯股指報收于12262.89點(diǎn)，比上年末下跌7.6%;納斯達克股指報收于2279.1點(diǎn)，比上年末下跌14%。歐洲股市整體低迷。截至3月31日，德國DAX股指報收于6534.97點(diǎn)，比上年末下跌19%;法國CAC股指報收于4707.07點(diǎn)，比上年末下跌16.2%;英國富時(shí)100股指報收于5702.1點(diǎn)，比上年末下跌13.24%。日本股市損失更為慘重。日經(jīng)225股指報收于12525.54點(diǎn)，比上年末下跌18.2%，為1990年以來(lái)最差表現。全球股市連續大幅下挫，不僅惡化了國際金融市場(chǎng)環(huán)境，而且還通過(guò)財富效應削弱了世界經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力。

　　3、美元繼續走弱

　　受次貸危機蔓延、美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升及美元利率大幅下降等影響，美元對日元、歐元呈現出加速貶值后低位徘徊的走勢。1、2月份美元對日元、歐元分別貶值5%和3%，比上年同期分別加快4.6%和3.4個(gè)百分點(diǎn)。3月份以來(lái)，美元對日元升值，對歐元貶值的幅度也趨于縮小。一季度(截至3月31日)，美元匯率指數收于71.8點(diǎn)，比上年末下滑6.4%;歐元兌美元匯率收于1.58美元/歐元，比上年末升值8.29%;日元兌美元匯率收于99.69日元/美元，比上年末升值10.76%。美元持續貶值，雖然會(huì )有利于美國出口，但總體上仍難以改變其經(jīng)濟增長(cháng)放緩的趨勢。而且，一旦市場(chǎng)對美元信心嚴重受挫，勢必會(huì )加劇全球經(jīng)濟“滯脹”的風(fēng)險。

　　(三)全球通脹壓力不斷加大

　　今年以來(lái)，由于國際原油、糧食等初級產(chǎn)品價(jià)格持續大幅上揚，加上世界主要經(jīng)濟體向市場(chǎng)注入巨資以及美聯(lián)儲備連續大幅降息等，導致全球通脹預期上升。

　　1、全球主要經(jīng)濟體價(jià)格明顯上漲

　　今年3月，美國消費價(jià)格指數(CPI)連續5個(gè)月超過(guò)4%，為過(guò)去16年來(lái)的最大漲幅;歐元區CPI漲幅達到3.6%，創(chuàng )2002年歐元流通以來(lái)最高紀錄。日本CPI漲幅達到1.2%，也為過(guò)去10年來(lái)的最高點(diǎn)。新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家通脹壓力也與日俱增。今年3月，越南、俄羅斯、中國、印度尼西亞、印度、新加坡、菲律賓、巴西、韓國等CPI漲幅分別達19.4%、13.3%、8.3%、8.2%、7.4%、6.7%、6.4%、4.6%和3.9%。據有關(guān)資料顯示，進(jìn)入二季度以來(lái)，全球通貨膨脹還在繼續發(fā)展。

　　2、國際市場(chǎng)糧價(jià)加速上揚

　　今年以來(lái)，受全球糧食供應趨緊、庫存下降以及國際投機炒作等影響，國際市場(chǎng)小麥、玉米、大豆和大米價(jià)格延續了去年以來(lái)大幅攀升的走勢。一季度，國際市場(chǎng)小麥、玉米、大豆和大米價(jià)格同比漲幅分別達到120.9%、29.0%、80.8%和42.8%。其中，3月份國際市場(chǎng)離岸價(jià)格由月初每噸467美元上漲到月底的608美元，特別是3月27日泰國大米出口報價(jià)比前一交易日暴漲30%，創(chuàng )下過(guò)去20年來(lái)的最高紀錄。近期以來(lái)，隨著(zhù)糧價(jià)一路走高，海地、阿根廷、菲律賓等國已引發(fā)嚴重的騷亂和動(dòng)蕩，泰國、越南、印度、埃及等大米輸出國為保障本國大米供應，也紛紛采取了限制大米出口的措施。隨著(zhù)全球糧食供應危機的蔓延，國際市場(chǎng)糧價(jià)還可能會(huì )進(jìn)一步走高。

　　3、國際油價(jià)屢創(chuàng )歷史新高

　　今年以來(lái)，在供求關(guān)系趨緊、美元持續貶值、地緣政治風(fēng)險凸顯以及投機基金炒作等影響下，國際油價(jià)持續大幅上漲。在今年第1個(gè)交易日內，紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)盤(pán)中便沖破每桶100美元關(guān)口。隨后，油價(jià)繼續高位上揚，屢創(chuàng )新高。2月19日首次突破100美元大關(guān)，3月13日又突破110美元大關(guān)。進(jìn)入二季度，油價(jià)更是一路狂飆。5月6日和21日先后突破120美元和130美元大關(guān)，6月6日進(jìn)一步攀升至138.54美元，再創(chuàng )歷史最高紀錄。當前，國際油價(jià)持續走高，已引起國際社會(huì )的關(guān)注和擔憂(yōu)。過(guò)去幾年，雖然高油價(jià)沒(méi)有對世界經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生嚴重制約，主要是由于世界經(jīng)濟結構的優(yōu)化升級使其對高油價(jià)的消化能力明顯增強。但這種能力畢竟是有限的，一旦油價(jià)持續走高超出了世界經(jīng)濟的可承受范圍，勢必會(huì )對世界經(jīng)濟發(fā)展構成嚴重威脅。

　　二、下一階段世界經(jīng)濟走勢

　　目前，美國、歐元區、日本是世界上最主要的經(jīng)濟體。據IMF測算，2007年三大經(jīng)濟體GDP占世界經(jīng)濟總量的55%左右，對世界經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率達到32.8%?？梢?jiàn)，其經(jīng)濟走勢將在很大程度上決定著(zhù)世界經(jīng)濟的未來(lái)走勢。

　　關(guān)于美國經(jīng)濟走勢。目前面臨的主要問(wèn)題是，一方面，住房市場(chǎng)持續低迷，次貸危機引起的信貸市場(chǎng)緊縮狀況還沒(méi)有根本改觀(guān)，就業(yè)市場(chǎng)繼續疲軟，消費者信心指數連續下跌。5月份，非農就業(yè)人數連續5個(gè)月下降，失業(yè)率由上月的5%攀升至5.5%，達到2004年10月以來(lái)的最高點(diǎn);消費信心指數跌至57.2，創(chuàng )1992年10月以來(lái)最低點(diǎn)。另一方面，受美聯(lián)儲連續大幅降息、美元持續貶值以及國際市場(chǎng)初級產(chǎn)品價(jià)格大幅攀升的影響，經(jīng)濟運行中的通脹風(fēng)險趨于上升，加大了經(jīng)濟增長(cháng)的不確定性。下一階段，隨著(zhù)美國低利率政策和減稅政策效果的進(jìn)一步顯現，美國經(jīng)濟有望避免陷入衰退的狀態(tài)，美聯(lián)儲也將會(huì )更多關(guān)注未來(lái)通貨膨脹的發(fā)展、降息的空間及持續降息帶來(lái)的潛在風(fēng)險。預計下一階段，美國經(jīng)濟總體仍呈低速增長(cháng)的態(tài)勢。

　　關(guān)于歐元區經(jīng)濟走勢。目前面臨的主要問(wèn)題，一是歐元持續走強，已對其出口帶來(lái)較大沖擊。一季度外貿逆差大幅上升，同比擴大109億歐元。二是通貨膨脹呈上升趨勢。5月份，歐元區通貨膨脹率達3.6%，為過(guò)去16年來(lái)的最高點(diǎn)，遠超過(guò)歐洲央行設定的2%警戒線(xiàn)，這可能會(huì )不斷強化歐洲央行提前加息的預期。三是歐元區4月份商品零售額已連續3個(gè)月下降，經(jīng)濟景氣指數也大幅下挫，創(chuàng )下2005年9月以來(lái)最低點(diǎn)。預計下一階段，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)將有所放緩。

　　關(guān)于日本經(jīng)濟走勢。目前面臨的突出問(wèn)題是，一方面，經(jīng)濟增長(cháng)對外需的依賴(lài)較大，一季度日本出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率達到0.7個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)日元兌美元持續升值，日本出口將面臨更大困難。另一方面，由于次貸危機尚未見(jiàn)底，加上國際油價(jià)高企、通脹壓力加大及就業(yè)市場(chǎng)持續低迷等，私人消費支出增長(cháng)將受到較大抑制。預計下一階段，日本經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )明顯放緩。

　　總的來(lái)看，隨著(zhù)經(jīng)濟全球化深入發(fā)展、全球產(chǎn)業(yè)結構調整持續推進(jìn)及國際分工格局不斷深化，特別是世界各主要經(jīng)濟體協(xié)調政策、聯(lián)手干預和刺激經(jīng)濟的能力明顯增強，發(fā)展中國家的宏觀(guān)調控政策措施也更加靈活和務(wù)實(shí)，這些都將會(huì )促進(jìn)世界經(jīng)濟持續增長(cháng)。但也不難注意到，當前世界經(jīng)濟發(fā)展面臨的不確定因素和潛在風(fēng)險仍然較多。主要是：美國房地產(chǎn)市場(chǎng)調整與次貸危機影響還在持續，國際原油、糧食等初級產(chǎn)品價(jià)格還可能會(huì )繼續攀升，全球經(jīng)濟失衡與美元匯率無(wú)序調整的風(fēng)險依然較大，這些都可能會(huì )進(jìn)一步加劇世界經(jīng)濟下行和通貨膨脹的風(fēng)險。預計下一階段，世界經(jīng)濟陷入衰退的可能性不大，但增速將趨于放緩。近期，IMF和聯(lián)合國對2008年世界經(jīng)濟增長(cháng)的預測分別達到3.7%和1.8%，比其年初的預測分別下調0.4個(gè)和1.6個(gè)百分點(diǎn)。