國資委研究中心副主任李保民日前在出席一個(gè)論壇時(shí)表示，國資委正計劃設立國有企業(yè)改制重組基金，首期規模達人民幣100億元。其中央企占40％，地方國企占20％，境外資本占30％，民營(yíng)資本占10％?；鹬饕断蜓肫蟮亩壓腿壠髽I(yè)，以及地方大型國有企業(yè)。

　　國有企業(yè)改革到今天，面臨著(zhù)系列難題，其中一個(gè)主要問(wèn)題就是錢(qián)少人多。有關(guān)調查表明，52％的央企因效益不好難以籌集改制成本，10％的企業(yè)債務(wù)問(wèn)題無(wú)法解決。

　　另一方面，國企改制花了多少錢(qián)、使用效益如何，也是一個(gè)巨大的“灰箱”。目前的國企改制，仍是國資委代表出資人從外部推動(dòng)的過(guò)程，缺乏企業(yè)內在動(dòng)力和外部投資者的介入。

　　鑒于此，構建一支企業(yè)改制重組基金，有針對性地解決一些國有經(jīng)濟的戰略性調整和企業(yè)改制重組中的突出問(wèn)題，將具有重要作用。

　　首先，成立這一基金，將對國企改制發(fā)出資本信號，有助于決策者了解哪些國企是有生命力的，從而值得改制；哪些國企是資本不想光顧的，不必再苦苦扶持。

　　其次，基金有著(zhù)集合資金、專(zhuān)家理財、市場(chǎng)運作的特點(diǎn)，可以有效集合國有、社會(huì )和外資各類(lèi)資本，從一定程度上滿(mǎn)足國企改制、盤(pán)活存量資產(chǎn)的需求。

　　再次，基金為國企進(jìn)行產(chǎn)權多元化的改制提供一種新的投資主體，可以在產(chǎn)權結構上解決國企結構單一和不合理的問(wèn)題，規避了國企一股獨大導致的決策不科學(xué)的風(fēng)險。

　　最后，有了國企改制基金，其量化的成本與收益便與特定國企的改制效果相掛鉤，這有助于建立起“改制函數”，特別是，基金是市場(chǎng)化的投資機構，資本逐利而又不懼險的天性決定了其投向不會(huì )唯官員馬首是瞻，這有助于合理配置資源。

　　要達到上述效果，就必須對國企改制重組基金進(jìn)行一個(gè)規范的制度設計。因為從基金的股本結構來(lái)看，雖然其產(chǎn)權比傳統國企有所明晰，但仍將是一家事實(shí)上的國企，因此，其本身的公司治理如何完善，規模最終能滾動(dòng)到多大，以及基金管理公司短期收益沖動(dòng)與改制見(jiàn)效的時(shí)滯如何應對等等，這一系列問(wèn)題將會(huì )影響到基金作用的發(fā)揮。我認為，對基金的制度設計中，有兩條非常關(guān)鍵：

　　一是防止政府主導?；鸩皇秦斦Y金，更不是銀行資金，因此，在投資對象的選擇上，基金應完全按照追逐資本收益最大化的原則來(lái)進(jìn)行。對于政府有關(guān)產(chǎn)業(yè)和區域經(jīng)濟發(fā)展的目標，基金有責任要服務(wù)，但在具體運作上，政府不能介入項目選擇和投資決策，要嚴格按照市場(chǎng)化機制運作。

　　二是必須明確專(zhuān)家管理。引入有經(jīng)驗、有團隊和有業(yè)績(jì)的專(zhuān)業(yè)機構受托管理基金，是確?；鹗找嫘?、安全性和流動(dòng)性的關(guān)鍵。

　　總之，國企改制重組基金可視為動(dòng)員更加雄厚的產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì )資本與金融資本以及人力資本來(lái)推進(jìn)國企改制的一次有益嘗試。當前，我國宏觀(guān)經(jīng)濟良好、政策法規可行、改制融資需求巨大、資金供給充足、成功案例可借鑒、專(zhuān)業(yè)化基金管理機構和基金管理人才成熟也為設立基金提供了現實(shí)可能性。因此，以投資公司為載體設立國企改制重組基金的條件已經(jīng)成熟，應盡快推出。

本文來(lái)自：上海證券報  2007-04-24