政策監管升級是2018年教育行業(yè)給人留下的最深刻印象，拐點(diǎn)出現在2018年8月，民促法送審稿給擴張中的教育行業(yè)踩了剎車(chē)，送審稿一出，港股教育板塊一度出現集體暴跌，此后，融資規模和數量也大幅減少。此前，教育機構在港股、美股扎堆上市。

教育行業(yè)進(jìn)入政策嚴監管的洗牌階段，四部委課外培訓整頓，學(xué)前教育新規接連出擊，對民辦教育企業(yè)提出了越來(lái)越多的要求，紅黃藍雖然扛住了道德的譴責，但最終還是沒(méi)有躲過(guò)政策的嚴打，股價(jià)一度跌破熔斷底。此外，政策對在線(xiàn)教育也有了規定。

“大概在2018年六七月份，資本就已經(jīng)很冷了，尤其是到了去年年底，一些企業(yè)估值甚至出現腰斬，大部分企業(yè)估值降低20%、30%都是很普遍的?！币晃粡臉I(yè)多年的投資經(jīng)理說(shuō)到。在這個(gè)政策密集出臺，很多資金都開(kāi)始觀(guān)望的時(shí)候，投資機構對2019年的投資方向將如何選擇？背后的邏輯又是什么？藍鯨教育為此采訪(fǎng)了10家投資機構，希望能為投資者、創(chuàng )業(yè)人提供參考。

1 亮馬投資創(chuàng )始人楊永民：教育資源不平等是中國目前最需要解決的問(wèn)題

2019年，教育信息化以及智慧教育相關(guān)的方向值得關(guān)注。中國教育當下最需要解決的就是教育資源不平等的問(wèn)題，目前教育信息化方面的基礎條件和發(fā)展態(tài)勢也具備了快速推進(jìn)的基礎，所以此后幾年，教育裝備智能化和教育方式信息化會(huì )有快速升級的投資機會(huì )。特別是東西部教育不平衡，城鄉教育不平衡方面，未來(lái)會(huì )給予教育信息化更多的發(fā)展空間。

2 和君咨詢(xún)合伙人丁寧：素質(zhì)教育是大勢所趨

2019年主要看好青少年素質(zhì)教育、高等教育服務(wù)以及職業(yè)技能教育。這些領(lǐng)域還處于相對初期的階段，不僅是剛需，空間大、賽道寬，而且成長(cháng)性高，其中素質(zhì)教育是大勢所趨。單純學(xué)科類(lèi)的教育以后應該會(huì )逐步弱化，純粹提分類(lèi)教育的發(fā)展受限，一是因為市場(chǎng)需求升級，二是國家政策控制。

3 頭頭是道基金董事許維：處于K12兩端的教育領(lǐng)域值得關(guān)注

2018年教育行業(yè)估值很貴，嚴重脫離了基本面，雖然下半年估值相對來(lái)說(shuō)有所降低，但是項目卻也沒(méi)有上半年多了。今年素質(zhì)教育和職業(yè)教育是值得關(guān)注的兩個(gè)賽道，主要是從政策層面分析，K12領(lǐng)域被國家嚴格監管，政策不鼓勵學(xué)科輔導過(guò)于商業(yè)化，對這類(lèi)培訓是利空的，所以，處于K12領(lǐng)域兩端的，有關(guān)成人與兒童的教育方向便可以考慮。

4 軟銀教育高級投資經(jīng)理William：五大方向值得期待

去年很多政策的落地實(shí)施，對于整個(gè)社會(huì )而言是好事，但是對于商業(yè)來(lái)說(shuō)是有限制的，資本變得很謹慎，募資和投資活動(dòng)都受到了影響。不過(guò)，早教幼托是一個(gè)不錯的發(fā)展方向，尤其是0-3歲的托育。我國目前的托育率是4.4%，但是發(fā)達國家中最高能在50%以上，平均也是34%。所以，托育行業(yè)不僅是有剛需痛點(diǎn)，而且市場(chǎng)也很大；此外，素質(zhì)教育也值得關(guān)注，雖然目前素質(zhì)教育與剛需市場(chǎng)沒(méi)有硬掛鉤，但是這個(gè)剛需市場(chǎng)正在形成中；K12依舊在關(guān)注范圍中，雖然APP進(jìn)校受到了嚴監管，但是整體來(lái)說(shuō)仍然看好K12領(lǐng)域；另外，國際教育也是一個(gè)點(diǎn)，其中在線(xiàn)國際教育是一個(gè)很好的方向，在線(xiàn)解決了地域問(wèn)題之后，就可以復制形成規?；?；最后，有關(guān)求職方向的企業(yè)也值得關(guān)注，這并不是職業(yè)培訓，而是關(guān)于大學(xué)生找實(shí)習、工作中間的背景提升、培訓、咨詢(xún)等，因為現在大環(huán)境不算太好，如果企業(yè)能夠創(chuàng )造出中間價(jià)值，前景也很值得期待。

5 藍象資本高級投資副總裁邱彥峰：三維立體看教育投資趨勢

對于偏好的投資方向，一方面需要理解科技、政策、社會(huì )文化的趨勢的變化對教育的影響，教育的不同細分賽道不一樣，另一方面是隨著(zhù)教育的發(fā)展，行業(yè)內層級結構和分工帶來(lái)的機會(huì )。到2019年，從賽道和產(chǎn)品形式交叉的角度來(lái)看，看好五個(gè)方向：早幼教賽道找到家庭教育的場(chǎng)景和切入方式，要思考對全職媽媽的附能；素質(zhì)教育賽道找到線(xiàn)下連鎖平臺化和在線(xiàn)化結合的方式；學(xué)科培訓賽道要去思考渠道和市場(chǎng)下沉，利用AI、大班課降低價(jià)格、提高毛利潤；職業(yè)培訓賽道要持續思考工具和產(chǎn)品獲課的方式，而在線(xiàn)大班培訓已經(jīng)成為共識；新藍領(lǐng)市場(chǎng)，要思考人力資源服務(wù)和培訓的相關(guān)性，規模服務(wù)。從教育行業(yè)內的分工配合來(lái)看，為學(xué)校提供信息化產(chǎn)品和服務(wù)的機會(huì )越來(lái)越多，為家庭教育與在線(xiàn)教育提供的軟件和硬件會(huì )逐步浮現，有平臺化的機會(huì )。從公司的角度來(lái)說(shuō)，越底層越有機會(huì )平臺化，越貼近服務(wù)就越需要思考品類(lèi)大小和拓品類(lèi)的問(wèn)題。

6 威創(chuàng )戰略并購部投資經(jīng)理鄭振剛：觀(guān)望線(xiàn)上教育模式，偏向線(xiàn)下兒童素質(zhì)教育

受宏觀(guān)經(jīng)濟政策，以及密集出臺的教育政策的影響，2018年可謂是教育企業(yè)，特別是幼教企業(yè)的“小年”，整體資產(chǎn)都在打折，高估值企業(yè)面臨著(zhù)估值切換，越來(lái)越多的投資機構逐漸看中企業(yè)的盈利能力，而不是講故事的能力，由此可以預測2019年的投資會(huì )逐漸趨于理性，會(huì )更加關(guān)注企業(yè)的利潤情況。今年會(huì )主要偏向線(xiàn)下的兒童素質(zhì)教育模式，會(huì )通過(guò)單店模型分析商業(yè)質(zhì)地，通過(guò)運營(yíng)模式了解企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。由于逐漸高企的獲客成本，使線(xiàn)上教育本來(lái)規模經(jīng)濟的商業(yè)模式變得不經(jīng)濟，所以，對線(xiàn)上模式持觀(guān)望和學(xué)習態(tài)度。

7 北塔資本投資經(jīng)理王強：人工智能+錄播課前景可期

2019年主要看好兩個(gè)方向，一是人工智能+教育，其中的AI偽直播是個(gè)不錯的方向，目前人工技術(shù)已經(jīng)相對成熟，比如人臉識別、語(yǔ)音識別等，能夠很好的應用到教育領(lǐng)域，主要就是要找到場(chǎng)景，目前能看到的就是人工智能+錄播課，來(lái)模擬真人老師的上課場(chǎng)景，這能夠很好的在三四線(xiàn)城市發(fā)展，滿(mǎn)足一些消費下沉的需求。另一方個(gè)方向是公立校領(lǐng)域的教育信息化，這符合目前教育行業(yè)發(fā)展的大趨勢。

8 志鴻投資投資經(jīng)理錢(qián)江：一級市場(chǎng)價(jià)格會(huì )繼續降低，關(guān)注單學(xué)科深度化

去年二級市場(chǎng)價(jià)格普遍偏低，多次出現破發(fā)現象，但是一級市場(chǎng)的估值依然偏高，這其中可能需要一個(gè)傳導時(shí)間，目前除了高精尖的行業(yè)，很多行業(yè)的估值普遍都在降低，教育行業(yè)也會(huì )如此，不僅是因為整體經(jīng)濟不好，投資教育的機構也變少了，這其中除了國家政策的嚴監管，還有資本出口的減少，所以預計未來(lái)一級市場(chǎng)價(jià)格還會(huì )繼續再降。目前關(guān)注的方向是單學(xué)科的深度化，即在某一學(xué)科垂直細分領(lǐng)域的布局。

9 拼圖資本投資總監周倫：三大領(lǐng)域受政策影響有限

2018年教育行業(yè)的整體估值偏高，下半年開(kāi)始處于逐步回歸理性的過(guò)程之中，從近期的情況來(lái)看，偏早期的項目估值會(huì )有進(jìn)一步下行空間。今年會(huì )更多關(guān)注素質(zhì)教育和托幼及教育內容領(lǐng)域，主要是由于從中長(cháng)期來(lái)看，這三個(gè)領(lǐng)域受政策影響有限，對于K12培訓領(lǐng)域會(huì )比較謹慎。

10 諾瓦資本孟劍飛：成本與政策是重要影響因素

今年主要看好素質(zhì)類(lèi)和偏線(xiàn)上類(lèi)的教育領(lǐng)域，主要因為成本的上升以及政策方面的原因，比如早教托管這塊，體量較大還可以，如果從一家店開(kāi)始做起，中間還要走拿地、拓店、做口碑等環(huán)節，周期長(cháng)且成本高。職業(yè)教育的一些細分領(lǐng)域也有發(fā)展前景，比如教師培訓，現在很多機構都在涉及。

由此可見(jiàn)，素質(zhì)教育和早教托育最有望成為2019年投資機構的“寵兒”，一級市場(chǎng)的價(jià)格也會(huì )逐漸回歸理性，資金量的減少也會(huì )使教育市場(chǎng)的馬太效應凸顯。此外，三四線(xiàn)城市將成為未來(lái)教育機構爭奪的焦點(diǎn)。在國家政策的嚴監管下，民辦教育行業(yè)的門(mén)檻提高，行業(yè)水準會(huì )隨之得以提升。

摘自《藍鯨財經(jīng)》