來(lái)源：第一財經(jīng)日報 

    “史大嘴今天開(kāi)始上課學(xué)習清潔能源，爭取三個(gè)月拿到碩士學(xué)位。”幾天前，史玉柱發(fā)了這樣一條微博。

    他所說(shuō)的清潔能源，顯然包括光伏行業(yè)。幾個(gè)月之前，史玉柱悄然設立了一個(gè)名為綠巨人的公司，重點(diǎn)投資光伏業(yè)。業(yè)界普遍盛傳，其規模在40億左右。

    在史玉柱身后，淘金光伏的投資者已是人頭攢動(dòng)。根據公開(kāi)報道，已經(jīng)有百億級別的資金搶先涌入，許家印掌舵的恒大集團，近期也在光伏行業(yè)屢有大手筆布局。而站在門(mén)外探頭探腦的更無(wú)以數計。

    熱情似乎正再次光顧這個(gè)曾被冷落的行業(yè)。兩年前的光伏行業(yè)寒冬，已恍如隔世。

    光伏春天來(lái)了？

    10月28日，江蘇省四葉草新能源有限公司的融資路演現場(chǎng)，座無(wú)虛席。

    這個(gè)二十幾人的小公司于2013年底成立，今年做了6000萬(wàn)的業(yè)務(wù)，這樣的規模在光伏行業(yè)中，小得不值一提。

    但不管是在路演現場(chǎng)，還是私下交流中，董事長(cháng)楊建華的信心都表露無(wú)遺。

    楊建華說(shuō)，這家成立不到一年的公司，將會(huì )在年底前實(shí)現盈利，明年保守估計凈利潤會(huì )在兩三千萬(wàn)。他認為，這只是開(kāi)始，光伏行業(yè)體量極其巨大，爆發(fā)式增長(cháng)在后面。

    2013年底，楊建華和他的創(chuàng )業(yè)小伙伴從一家上市公司高管崗位辭職，創(chuàng )辦四葉草公司，正是看到了光伏業(yè)的巨大變化。

    政策方面，去年11月開(kāi)始，國家發(fā)改委等部門(mén)陸續出臺各項補貼政策，并明確光伏發(fā)電可以并入國家電網(wǎng)。

    技術(shù)方面，光伏電站建設成本大幅下降，從幾年前的每瓦100多元，下降到2012年的20多元，又降至現在的七八塊錢(qián)。分布式發(fā)電利潤率越來(lái)越高。

    如此一來(lái)，光伏業(yè)已經(jīng)開(kāi)始散發(fā)財富的光環(huán)。就像10多年前的房地產(chǎn)行業(yè)：輕資產(chǎn)，開(kāi)發(fā)建設大體量的項目，適逢行業(yè)上升周期。

    四葉草這樣的新型創(chuàng )業(yè)企業(yè)，并非孤例。

    另一家小型光伏EPC企業(yè)航禹太陽(yáng)能科技有限公司，要比四葉草的創(chuàng )立時(shí)間更早。其執行董事丁文磊告訴《第一財經(jīng)日報》記者，他在去年放棄了力諾集團10年的工作，與多年朋友劉楊等幾個(gè)人，打算在西部做地面電站。“后來(lái)我和伙伴們發(fā)現，分布式光伏發(fā)電的運用似乎前景也很廣闊，而且國家政策上，也對適合分布式發(fā)電的中東部地區傾斜。我們預估了自己的實(shí)力，感覺(jué)做分布式業(yè)務(wù)很不錯。”

    他與自己的朋友湊足了100萬(wàn)元辦了這家新企業(yè)，從原先的山東省拓展到了蘇浙滬地區，拿到了不少電氣設備制造業(yè)、商業(yè)等項目。

    “我們內部是這么分工的，我負責前期項目開(kāi)發(fā)，另兩位負責管理和投融資。”丁文磊說(shuō)，目前的小分布式項目已經(jīng)有一定起色，上半年該公司接到了近10個(gè)兆瓦的項目，完全市場(chǎng)化運作，從50到500千瓦不等。“分布式項目的回報率是在15%~17%左右，回報年限5~6年。”

    他表示，假設投資45萬(wàn)~50萬(wàn)元左右，做一個(gè)50千瓦的項目，按現有的電費每千瓦時(shí)1元，加上國家補貼0.42元、山東當地補貼5分錢(qián)，總計電費為每千瓦時(shí)1.47元。等待6年回報期結束后，第七年不用交電費，每年還有額外收入。

    還有一位做分布式電站業(yè)務(wù)的浙江當地人士楊姓先生則表示，他是掛靠在一個(gè)事業(yè)單位下面，“一邊做分布式業(yè)務(wù)，一邊也還要去做原先的傳統工作。”他說(shuō)，自己和十多個(gè)合伙人一起在各地尋找光伏屋頂項目，并尋覓融資方。“我們拿著(zhù)別人的錢(qián)，來(lái)做屋頂項目的生意。當我們收到EPC的錢(qián)并實(shí)施后，其他的事情由他們去談。”

    資金洶涌

    史玉柱的進(jìn)入仿佛是一個(gè)風(fēng)向標。

    “史玉柱現在有的是錢(qián)，他也在找好的合作伙伴、尋找好的可收購電站，首先他們看電站質(zhì)量，合作伙伴的話(huà)要有好的管理模式，具備這個(gè)前提，誰(shuí)都有機會(huì )合作。”中國機電商會(huì )光伏行業(yè)分會(huì )副秘書(shū)長(cháng)周元說(shuō)。在他看來(lái)，以前困擾行業(yè)發(fā)展的難題，諸如并網(wǎng)難、質(zhì)量不穩定等等，現在都解決了。

    資本市場(chǎng)對光伏板塊的態(tài)度，今年也經(jīng)歷了由冷到暖的迅速轉變。以愛(ài)康科技為例，其定增預案公告發(fā)布次日股價(jià)跌停，龍虎榜顯示三家機構出貨519萬(wàn)元，占當天成交總額的25.42%。樂(lè )山電力定增預案公告次日也表現不佳，高開(kāi)低走全天僅漲逾2%。但經(jīng)過(guò)今年一二季度繼續調整，三季度起板塊已現明顯反彈，上述愛(ài)康科技、樂(lè )山電力三季度股價(jià)階段漲幅分別為55%、56%。

    一級市場(chǎng)方面，9月多家上市公司披露定增結果，機構參與度明顯提升。愛(ài)康科技的發(fā)行對象名單中，4家公募基金的累計認購比例就超過(guò)了50%；而海潤光伏定增則盡被機構投資者包攬，公募基金、券商及險資悉數進(jìn)場(chǎng)。

    “光伏投資的又一輪機會(huì )到了，最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，光伏板塊的股票還要漲。”周元告訴《第一財經(jīng)日報》記者。

    四葉草打算四年之后就上市，如此“激進(jìn)”的方案，卻被劉紀鵬（微博）等資本市場(chǎng)人士評論為“太慢了”，而周元對此也很有幾分認同，他認為，光伏行業(yè)起飛速度也許比想象的更快。

    熱潮背后的風(fēng)險

    不過(guò)，與房地產(chǎn)行業(yè)不同，光伏是一個(gè)嚴重依賴(lài)于政府補貼的行業(yè)，如果政府補貼出現變數，整個(gè)光伏行業(yè)的利潤就會(huì )被顛覆。這是他們面臨的主要風(fēng)險之一。

    去年下半年，多個(gè)國家和地方政策的出臺，令光伏電站的資本市場(chǎng)融資、項目申請及銀行放款等，都比以往更加放松。近期，招商銀行就專(zhuān)門(mén)發(fā)文，對光伏發(fā)電業(yè)務(wù)出臺了信貸指導意見(jiàn)。如電網(wǎng)、地方發(fā)電企業(yè)等的光伏電站投資等將得到招商銀行的支持。

    但熱潮背后，諸多不確定性依然沒(méi)有得到根本解決。

    比如，建設一個(gè)分布式電站項目，銀行通常會(huì )要求電站進(jìn)行擔保，但是電站資產(chǎn)穩定性存在較多的變數。光伏電站的保險及理賠、電站EPC建設方與電站投資方之間由于墊款等原因，彼此的摩擦也較多，此前順風(fēng)光電就與中科恒源在寧夏項目的支付資金問(wèn)題上鬧得不可開(kāi)交。

    電站項目的產(chǎn)品質(zhì)量也令人憂(yōu)心忡忡。雖然目前投融資環(huán)境已比以往有較大好轉，但是一些光伏電站為了謀取更高利潤而節省投資，采用質(zhì)量不佳的光伏組件和支架來(lái)應付了事的情況仍然存在。一些電站投資方因為電價(jià)補貼不及時(shí)到位，也會(huì )向下轉移，讓EPC公司及材料供應商不得不經(jīng)常墊付資金。

    有的公司開(kāi)始在商業(yè)模式上尋求創(chuàng )新。如協(xié)鑫集團的戰略是，把現有和未來(lái)規劃的燃機電廠(chǎng)作為中心，在燃機電廠(chǎng)可控的區域內發(fā)展分布式能源項目，發(fā)揮燃機電廠(chǎng)發(fā)電、供熱穩定的優(yōu)勢，從而彌補分布式能源供能、用能的不足，保證系統的連續穩定運營(yíng)。同時(shí)，加強自己內部的地產(chǎn)、新能源和光伏、油氣等業(yè)務(wù)板塊協(xié)作，以協(xié)鑫工研院和蘇州金雞湖項目為契機，與各板塊協(xié)作開(kāi)發(fā)分布式能源項目。