《經(jīng)濟日報》，2013年12月11日

  2013年延續了2012年經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，預計全年經(jīng)濟增長(cháng)為7.6%。2014年仍然是一個(gè)調結構、促改革、穩增長(cháng)、控風(fēng)險的調整年。只有穩定財政金融架構，逐步釋放累積的風(fēng)險，經(jīng)濟結構調整才能順利進(jìn)行。

  預計2014年至2018年中國經(jīng)濟的長(cháng)期增長(cháng)，將經(jīng)歷工業(yè)化階段結構性加速向城市化階段結構性減速的轉型。這個(gè)過(guò)程由人口結構轉型、城市化、對福利的重視等一系列供給側變量主導了未來(lái)潛在的經(jīng)濟增長(cháng)率。通過(guò)分析計算，預期2013年至2018年中國經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)預測區間為6.4%至7.9%。

  結合中國2013年經(jīng)濟發(fā)展現狀和2014年至2018年中國經(jīng)濟長(cháng)期面臨的挑戰，應采用供給側的宏觀(guān)經(jīng)濟管理政策應對潛在增長(cháng)率下降，這些政策包括：競爭性市場(chǎng)的完善、相對價(jià)格體系的完善、動(dòng)員型經(jīng)濟的轉型、提高結構轉型效率、降低供給要素的投入成本，以及建立適合我國國情的社會(huì )保障體系

  課題簡(jiǎn)介

  由中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所組織編寫(xiě)的《中國經(jīng)濟增長(cháng)報告（2012～2013）——宏觀(guān)經(jīng)濟走勢及展望》分為三部分。第一部分總報告回顧分析了2013年中國投資、消費、貿易、金融等領(lǐng)域的現狀和問(wèn)題，并對2014年主要宏觀(guān)經(jīng)濟指標進(jìn)行預測和展望。第二部分為宏觀(guān)經(jīng)濟專(zhuān)題，對宏觀(guān)經(jīng)濟的各個(gè)層面進(jìn)行了探討。第三部分為區域經(jīng)濟發(fā)展前景報告，對各省區市可持續發(fā)展和轉型升級狀況進(jìn)行了評估。該報告被納入《宏觀(guān)經(jīng)濟藍皮書(shū)》系列，由社會(huì )科學(xué)文獻出版社出版。

  報告執筆人

張平，中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所副所長(cháng)、研究員、博士生導師，研究專(zhuān)長(cháng)：經(jīng)濟增長(cháng)；

袁富華，中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所副研究員、博士，研究方向：就業(yè)與經(jīng)濟增長(cháng)；

張自然，中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所副研究員、博士，研究方向：技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟增長(cháng)；

劉霞輝，中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所經(jīng)濟增長(cháng)理論研究室主任、研究員、博士生導師，研究專(zhuān)長(cháng)：經(jīng)濟增長(cháng)。

研判2013

  底線(xiàn)思維穩定增長(cháng)預期

  中國經(jīng)濟進(jìn)入結構性減速期，需要通過(guò)經(jīng)濟結構性改革，逐步消除非均衡發(fā)展累積下來(lái)的風(fēng)險。平衡“調結構、促改革”與經(jīng)濟減速方面的政策操作非常重要

  延續2012年經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，2013年中國經(jīng)濟進(jìn)入結構性減速期。2013年上半年GDP增長(cháng)7.6%，三季度GDP增長(cháng)企穩，第四季度受到同比效應，經(jīng)濟增長(cháng)可達到7.4%。與2012年相比，消費增幅下降，投資增長(cháng)靠地產(chǎn)和基建拉動(dòng)，制造業(yè)投資下滑，總體投資平穩，外需有所改善，對工業(yè)帶動(dòng)積極，貿易順差略有增加。

  預計2013年全年經(jīng)濟增長(cháng)為7.6%，物價(jià)穩定在2.5%的水平。代表著(zhù)生產(chǎn)者的物價(jià)指數連續負增長(cháng)長(cháng)達兩年，經(jīng)濟回穩主要依靠傳統的地產(chǎn)投資、外貿回升和加大政府基建支出，新的轉型增長(cháng)如信息消費、醫療消費的發(fā)展需要時(shí)間。而在貨幣方面，金融機構的期限錯配風(fēng)險開(kāi)始暴露，地方債問(wèn)題逐步顯現，去杠桿的貨幣收縮壓力已經(jīng)發(fā)生。美歐經(jīng)濟復蘇一方面帶動(dòng)了中國的出口，但發(fā)達國家的復蘇也導致新興市場(chǎng)國家資金外流，從資產(chǎn)回報率角度看，中國的長(cháng)期資金外流和短期國外資金流入跡象明顯。2013年人民幣保持了溫和升值的態(tài)勢，但外匯占款出現連續下降，單邊流入已經(jīng)減緩，可能逼迫金融體系進(jìn)一步緊縮。

  中國穩增長(cháng)的“底線(xiàn)”政策思路穩定了經(jīng)濟增長(cháng)的預期，并同時(shí)提出了調結構、促改革的新思路。中國經(jīng)濟正從高速增長(cháng)轉向高效增長(cháng)，意味著(zhù)需要通過(guò)經(jīng)濟結構性改革，逐步消除非均衡發(fā)展累積下來(lái)的風(fēng)險，走向較均衡的經(jīng)濟結構。然而結構調整和改革，將直接導致經(jīng)濟增長(cháng)速度降低，即結構性減速。平衡“調結構、促改革”與經(jīng)濟減速方面的政策操作非常重要。

  對于2013年中國經(jīng)濟運行分析如下：

  第一，工業(yè)回升，但實(shí)體通縮依然。2013年第三季度工業(yè)開(kāi)始回升，中國采購經(jīng)理人指數PMI連續超過(guò)50%，上升趨勢明顯，工業(yè)增加值增長(cháng)率接近10%這一中國工業(yè)長(cháng)期增速下限水平，經(jīng)濟已經(jīng)出現了企穩跡象。反映生產(chǎn)者價(jià)格水平的PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數）持續兩年為負值，意味著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟一直處于通縮狀態(tài)，應大量去庫存和產(chǎn)能，但很多企業(yè)只存在去庫存，而去產(chǎn)能則一直步伐緩慢，這與地方稅收返還、金融支持等有關(guān)。在產(chǎn)能不能有效退出的情況下，財政、金融資源的大量持續流入和補貼，阻礙了工業(yè)部門(mén)調整，并將成為今后幾年困擾經(jīng)濟有效復蘇和工業(yè)部門(mén)經(jīng)濟效益提高的主要問(wèn)題。

  第二，出口回升，投資靠地產(chǎn)和基建，消費下降。

  與2012年同期相比，三大需求中出口復蘇比較快。出口下半年復蘇的原因是：歐美經(jīng)濟走穩帶動(dòng)了中國出口，圣誕采購將進(jìn)一步推動(dòng)2013年外貿復蘇步伐；貿易條件改善，盡管實(shí)際有效匯率和名義有效匯率雙雙走高，但進(jìn)口原材料價(jià)格大幅下跌，貿易條件改善，出口加工企業(yè)利潤回升；出口退稅政策下半年仍有7000億元額度可供使用，出口成為2013年穩定經(jīng)濟的重要工具。

  投資保持高速增長(cháng)態(tài)勢，但仍主要靠地產(chǎn)和基建投資，這種投資模式的可持續性一直是社會(huì )關(guān)注的問(wèn)題：政府、企業(yè)負債過(guò)高，而且利率水平也處于較高的階段，金融風(fēng)險不斷累積；社會(huì )投資回報率不斷下降，外商投資下降，企業(yè)自主投資意愿下降，制造業(yè)投資下降很快，服務(wù)業(yè)投資領(lǐng)域的更多開(kāi)放很重要；房地產(chǎn)作為地方經(jīng)濟的支柱，一直存在非常高的風(fēng)險。

  導致2013年消費增長(cháng)下滑的短期政策因素是新一屆政府加大反腐敗力度、公款消費大幅下降等。長(cháng)期制約因素主要是：經(jīng)濟減速會(huì )直接導致收入預期下降，降低消費；由于收入差距大、福利覆蓋水平低，導致居民消費傾向下降；財富效應低，中國居民的財產(chǎn)性收入主要是房地產(chǎn)、儲蓄和股票等，房地產(chǎn)價(jià)格畸形已經(jīng)是拉大收入差距的主要因素，股票市場(chǎng)熊霸全球，投資者資產(chǎn)縮水，而儲蓄利率自由化推動(dòng)居民儲蓄收入有所增加，對消費有所支持。

  第三，物價(jià)穩定。2013年上半年CPI漲幅為2.4%，下半年物價(jià)保持在2.6%的水平，全年物價(jià)維持在2.5%，而PPI在2013年將保持負值。全球經(jīng)濟復蘇緩慢，中國經(jīng)濟增速也處在平穩水平，表明總需求不會(huì )大幅擴張。而國內糧食已經(jīng)實(shí)現九連增、工業(yè)生產(chǎn)能力充足，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，這些均會(huì )抑制物價(jià)上漲。不過(guò)，一些推升物價(jià)的因素不容忽視：比如，中東政局不穩導致石油價(jià)格上漲，國內要素成本上升，以及價(jià)格改革可能有較大推進(jìn)等。

  第四，金融風(fēng)險。2013年中國金融市場(chǎng)波動(dòng)起伏。當前，直接的金融風(fēng)險在結構上表現為嚴重的同質(zhì)化金融機構期限錯配、央行人民幣創(chuàng )造機制依賴(lài)于外匯占款、地方政府債務(wù)的不可持續、企業(yè)負債高和“影子銀行”蘊藏的風(fēng)險。金融風(fēng)險直接影響到經(jīng)濟的貨幣寬松條件，1至8月社會(huì )融資總規模已達12.54萬(wàn)億元，預計全年超過(guò)18萬(wàn)億元，再創(chuàng )歷史新高已成定局，經(jīng)濟靠貨幣推動(dòng)的格局依然。

  預測2014

繼續保持平穩增長(cháng)態(tài)勢

  2014年仍然是一個(gè)調結構、促改革、穩增長(cháng)、控風(fēng)險的調整年，經(jīng)濟要從高速增長(cháng)階段平穩轉向高效增長(cháng)，最大的挑戰來(lái)自能否順利推進(jìn)各項改革

  預計2014年經(jīng)濟增長(cháng)目標會(huì )與“十二五”規劃的增長(cháng)目標相一致，而實(shí)際增長(cháng)仍會(huì )高于增長(cháng)目標，預計經(jīng)濟增長(cháng)將保持在7.4%的水平；物價(jià)水平（即CPI）將穩定在2.1%以下的水平，PPI仍為負值。“十二五”預計能保持年均經(jīng)濟增長(cháng)7.7%的水平，“十三五”期間保持6.3%的水平，就能實(shí)現到2020年翻兩番的目標，因此中國當前的問(wèn)題不是一個(gè)如何再高速增長(cháng)的問(wèn)題，而是經(jīng)濟要從高速增長(cháng)階段平穩轉向高效增長(cháng)，經(jīng)濟結構更均衡、社會(huì )福利水平提高、資源環(huán)境的可持續是增長(cháng)的關(guān)鍵。

  2014年仍將保持穩定增長(cháng)的態(tài)勢，依然是靠出口和投資，服務(wù)業(yè)的新發(fā)展是投資和消費的新亮點(diǎn)；同時(shí)也將遇到很多的挑戰，最大的挑戰來(lái)自改革，包括能否順利建立起新的地方稅、能否對地方債風(fēng)險進(jìn)行釋放、能否減稅和降低融資成本，提高企業(yè)的盈利水平，只有穩定財政金融結構，逐步釋放累積的風(fēng)險，經(jīng)濟結構的調整才能順利進(jìn)行，很多改革才能有所推進(jìn)。2014年仍然是一個(gè)調結構、促改革、穩增長(cháng)、控風(fēng)險的調整年。

  中期展望以生產(chǎn)率提高應對結構性減速

  中國經(jīng)濟的長(cháng)期增長(cháng)，正經(jīng)歷著(zhù)工業(yè)化階段結構性加速向城市化階段結構性減速轉型，需要提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本效率和全要素生產(chǎn)率

  中國經(jīng)濟的長(cháng)期增長(cháng)，正經(jīng)歷著(zhù)工業(yè)化階段結構性加速向城市化階段結構性減速轉型。這個(gè)過(guò)程由一系列供給側變量主導了未來(lái)潛在的經(jīng)濟增長(cháng)率，包括人口結構轉型及相應勞動(dòng)力供給的減少；城市化水平持續提高及相應投資增長(cháng)速度的放緩；經(jīng)濟增長(cháng)對福利的重視及相應分配格局調整導致的減速效應等。

  我們對中國經(jīng)濟潛在增長(cháng)因素及2013年至2018年經(jīng)濟前景進(jìn)行了分析預測?？紤]到供給側因素變化的特殊性，中國經(jīng)濟潛在增長(cháng)分解和預測建立在一個(gè)多層次的分解框架上，其核心是標準增長(cháng)核算方程?；谥袊鴦趧?dòng)、資本和城市化等3個(gè)變量的長(cháng)期非線(xiàn)性動(dòng)態(tài)，我們對2013年至2018年中國潛在增長(cháng)率的預測值為6.4%?；谥袊?jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題及宏觀(guān)經(jīng)濟變量動(dòng)態(tài)趨勢，經(jīng)濟穩增長(cháng)、調結構的供給側管理政策包括競爭性市場(chǎng)的完善，相對價(jià)格體系的完善，動(dòng)員型經(jīng)濟的轉型，提高結構轉型效率，降低供給要素的投入成本，建立適合中國國情的社會(huì )保障體系。

  過(guò)對GDP分解、勞動(dòng)生產(chǎn)率分布和生產(chǎn)函數的三重計算，得到2013年至2018年中國經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)預測區間為6.4%至7.9%，這里包含了人口、勞動(dòng)生產(chǎn)率、分配效應等多項假設。

  分析發(fā)現，一些發(fā)展趨勢不可避免地會(huì )導致“結構性減速”：人口轉型直接會(huì )降低增長(cháng)速度；產(chǎn)業(yè)結構的服務(wù)化，如果不能有效地提升第三產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，也會(huì )直接降低勞動(dòng)生產(chǎn)率；城市化率超過(guò)57%后投資率下降，投資效率低，再加上資本存量增長(cháng)減速也同樣會(huì )降低經(jīng)濟增長(cháng)速度；隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)和勞動(dòng)力供給放緩，要素分配會(huì )更趨向于勞動(dòng)要素，會(huì )引致勞動(dòng)要素分配份額上升，也意味著(zhù)按CD生產(chǎn)函數核算的潛在增長(cháng)率增速會(huì )下降。

  應對挑戰就是提高3個(gè)生產(chǎn)率：勞動(dòng)生產(chǎn)率，特別是服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本效率和全要素生產(chǎn)率，保證中國經(jīng)濟健康可持續發(fā)展。