本文來(lái)源于財經(jīng)網(wǎng)

  近兩年來(lái)，中國經(jīng)濟的小幅波動(dòng)很大程度上來(lái)自于庫存變動(dòng)，如果宏觀(guān)調控政策繼續保持穩健，企業(yè)應當徹底擺脫對“經(jīng)濟拐點(diǎn)”的慣性思維。

  記者 魏楓凌 10月份經(jīng)濟數據相繼出爐，總體而言符合市場(chǎng)預期，顯示中國經(jīng)濟企穩仍在延續，波動(dòng)性較之以前明顯變小。經(jīng)濟指標維持著(zhù)“長(cháng)期向下、短期向右”的變化趨勢。

　　總體看，三季度至今中國經(jīng)濟整體仍運行于合理區間，四季度首月工業(yè)增速超預期，而CPI上行速度符合預期。經(jīng)濟總體上穩定，有利于宏觀(guān)調控政策的重心進(jìn)一步向調結構和促改革傾斜。換言之，除非經(jīng)濟增速再度出現大幅下滑，否則政府不太可能出臺刺激措施。

　　需要注意的是，中國經(jīng)濟在金融危機后經(jīng)歷了三次大起大落，每逢拐點(diǎn)之處，經(jīng)濟分析人士的預測也往往與實(shí)際相差甚遠。但是自從2012年二季度以來(lái)，經(jīng)濟增長(cháng)變得尤為平穩。尤其在2013年當中，除了1-5月份出口擾動(dòng)較大以外，其余月份經(jīng)濟數據基本上符合預期。

　　在2012年三季度經(jīng)濟企穩后，市場(chǎng)曾經(jīng)期望V型反彈再次出現。但是刺激政策并沒(méi)有想象中的那么大，來(lái)自補庫存的需求在得到滿(mǎn)足后也不能帶來(lái)更多增長(cháng)動(dòng)力，因而當時(shí)企業(yè)擴大生產(chǎn)短期內加劇了產(chǎn)能過(guò)剩。不過(guò)，在2013年，多數企業(yè)吸取了上次的教訓。

　　接近國家統計局的分析人士對本刊記者指出，自2012年以來(lái)，投資增速、工業(yè)增加值增速的波動(dòng)幅度只不過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)左右，因此在總需求變化不大的情況下，庫存波動(dòng)對經(jīng)濟波動(dòng)的影響正在變大。這意味著(zhù)雖然經(jīng)濟增長(cháng)總體趨勢向一個(gè)較低的潛在增速水平回歸，但變化幅度會(huì )較為平滑。

　　人們往往存在的一個(gè)誤解是，企業(yè)補庫存就會(huì )帶來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)。但是實(shí)際上，由于GDP是一個(gè)流量指標，因此只有庫存加速增長(cháng)時(shí)，才能為GDP同比增速帶來(lái)貢獻。這一情況在2013和2013年前三季度都有所體現——庫存需求從生產(chǎn)淡季的一季度向生產(chǎn)旺季的三季度加速增長(cháng)。

　　然而，如果庫存水平已經(jīng)較高，那么四季度即便庫存平穩增長(cháng)，仍可能導致經(jīng)濟數據的回落。

　　就2014年，該人士對本刊記者預計，政府主導的投資領(lǐng)域料不會(huì )出現大起大落的情況。對于工業(yè)企業(yè)、尤其是鋼鐵、煤炭、水泥等對投資敏感的行業(yè)，需要先知先覺(jué)。與制造業(yè)等企業(yè)相比，基建投資原材料產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更為突出，并且似乎仍未走出2012年以前那種拐點(diǎn)思維，這也是未來(lái)中國經(jīng)濟結構調整的隱憂(yōu)所在。