今年以來(lái)，受下游重點(diǎn)項目建設低于預期、原材料成本上漲和產(chǎn)能釋放導致競爭加劇的影響，電氣設備板塊陷入近三年來(lái)發(fā)展的低點(diǎn)，板塊跌幅超過(guò)30%。券商分析師認為，隨著(zhù)“十二五”電網(wǎng)建設投資逐步啟動(dòng)，行業(yè)將正式進(jìn)入“全面建設”階段，行業(yè)景氣度回升是確定的，投資拉動(dòng)使得行業(yè)重具進(jìn)攻性，業(yè)績(jì)復蘇重塑增長(cháng)預期。
　　行業(yè)拐點(diǎn)將至
　　2012年電氣設備板塊或迎來(lái)行業(yè)復蘇。國泰君安認為，包括脫硝改造、智能變電站、特高壓、水電等重點(diǎn)項目將在2012年陸續開(kāi)工，下游投資將逐步啟動(dòng)；招標價(jià)格企穩，原材料下跌使得2012年二季度以后的盈利能力將顯著(zhù)回升，判斷2012年行業(yè)景氣度逐步復蘇。相比2011年對“確定”和“穩定”的追求，隨著(zhù)行業(yè)景氣復蘇，成長(cháng)性將得到重視，細分子行業(yè)投資或重新具備進(jìn)攻特征，訂單成為選擇標的核心指標。
　　華創(chuàng )證券認為，2012年電力設備行業(yè)仍將呈現分化走勢，需要把握結構性投資機會(huì )。2011年，國家電網(wǎng)計劃完成固定資產(chǎn)投資3220億元，其中電網(wǎng)投資2925億元，比2010年完成的2644億元電網(wǎng)投資增加281億元。在這2925億元電網(wǎng)投資中，主要將投向特高壓線(xiàn)路建設、智能電網(wǎng)建設以及農網(wǎng)改造。在農網(wǎng)改造方面，國家電網(wǎng)2011年將接受中央120億元財政撥款，同時(shí)配套480億元資金，全年共計向農網(wǎng)改造投入600億元。
　　廣發(fā)證券認為，2011年特高壓項目穩步推進(jìn)，獲得一交兩直共三條線(xiàn)路的核準。特高壓交流線(xiàn)路雖然進(jìn)展較緩，但在國網(wǎng)的強勢推動(dòng)下，預計明年將有2~3條線(xiàn)路可能獲批。智能電網(wǎng)的前兩批試點(diǎn)順利完成，2012年配電自動(dòng)化、智能變電站和用電信息采集等項目建設將加快步伐。不過(guò)廣發(fā)證券同時(shí)認為，并不是所有企業(yè)都能同等分享特高壓和智能電網(wǎng)建設加快，國網(wǎng)體系裝備企業(yè)有望較多受益。
　　關(guān)注細分行業(yè)
　　國泰君安看好五個(gè)細分主題。一是脫硝規劃出臺，氮氧化物排放執行嚴格標準，在此主題下，看好龍源技術(shù)；二是智能電網(wǎng)加速發(fā)展，看好國電南瑞、理工監測和新聯(lián)電子；三是特高壓存在提速空間，看好平高電氣；四是其他主題，比如參與歐洲“人造太陽(yáng)”的榮信股份和產(chǎn)品最齊全的綜合性龍頭中國西電。
　　華創(chuàng )證券則看好四大主題。一是特高壓交流明年有望集中爆發(fā)，特高壓建設龍頭企業(yè)受益最大。二是配網(wǎng)將成為電力投資的重點(diǎn)，農網(wǎng)改造是亮點(diǎn)，新一輪的農網(wǎng)改造將取消“代管體制”，把地方供電企業(yè)產(chǎn)權劃轉給國家電網(wǎng)公司，有利于節能環(huán)保型產(chǎn)品的推廣，從而刺激非晶合金變壓器市場(chǎng)的發(fā)展。三是受智能化推動(dòng)，二次設備業(yè)績(jì)好于一次設備，變電站自動(dòng)化和繼電保護將持續穩定增長(cháng)。四是電力電子上游技術(shù)突破、中游進(jìn)口替代、下游領(lǐng)域拓展。
　　廣發(fā)證券則同樣認為電氣設備投資機會(huì )分化。一是高壓輸變電一次設備利潤率有望見(jiàn)底回升，但升幅不大。二是配電環(huán)節看好高端斷路器進(jìn)口替代，國產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額提升所帶來(lái)的成長(cháng)空間將遠高于產(chǎn)品絕對需求的增長(cháng)，未來(lái)發(fā)展相當可觀(guān)。三是持續關(guān)注節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，推廣用電側變頻器的市場(chǎng)應用是當前潮流，持續看好中低壓及高壓大容量變頻器的發(fā)展前景。網(wǎng)內非晶變壓器即將進(jìn)入大規模推廣階段。另外，脫硝政策公布明年進(jìn)入實(shí)施期促使市場(chǎng)放量，龍頭企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)可期。四是光伏行業(yè)在整合中等待機會(huì )，核電板塊有望估值修復。