國家提高08-09年度化肥淡儲量。國家建立國家和地方兩級儲備制度，國家和地方都將進(jìn)一步擴大儲備規模。

　　雖部分企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)，但目前國內化肥資源量依然充足。我國氮磷肥產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，09年四季度產(chǎn)量同比下降不太大，前三季度還有大量庫存剩余，08四季度化肥也出口有限。下游采購持續觀(guān)望，化肥存量多集中在上游生產(chǎn)企業(yè)。從目前淡儲的情況來(lái)看，許多省級農資公司淡儲工作尚未啟動(dòng)。目前除西南地區外，國內大部分地區化肥市場(chǎng)仍顯疲態(tài)?；寿Y源量主要集中在上游，生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力很大。

　　化肥淡儲遭遇春運，2月份將現供給緊張局面?；实瓋⒚媾R較大的運輸壓力，那些位于淡儲啟動(dòng)較晚的化肥消費大省的企業(yè)將會(huì )首先受益?；市枨髮?huì )加大，短時(shí)需求矛盾也將突出。全國實(shí)施新增1000億斤糧食生產(chǎn)能力規劃，新增1000億斤糧食將會(huì )消耗700多萬(wàn)噸化肥。大幅提高09年糧食價(jià)格將會(huì )提高農民施用化肥的積極性?；蕛r(jià)格處于低位也會(huì )刺激化肥需求。農村勞動(dòng)力返鄉會(huì )加大農業(yè)投入。

　　晉城無(wú)煙煤礦整頓也有助化肥價(jià)格短期提升。全國50%的化肥企業(yè)依靠晉城供煤。晉城市對煤礦的停產(chǎn)整頓將造成新一輪的煤價(jià)因短缺而短期上漲。無(wú)煙煤價(jià)格短期上揚使尿素走低失去支撐，淡儲市場(chǎng)也可能因此啟動(dòng)。

　　從國內來(lái)講，預計氮磷肥價(jià)格將會(huì )在2月份沖高15%以上，但持續三周左右將會(huì )迅速回落。從國際來(lái)講，氮肥價(jià)格將繼續保持低位，而國際磷肥價(jià)格將可能在09年2月份沖高趨穩。鑒于目前化肥冬季淡儲復雜形勢，應該選擇具有較強成本優(yōu)勢和市場(chǎng)優(yōu)勢的氮肥企業(yè)，選擇已將高成本原料消耗干凈的磷肥生產(chǎn)企業(yè)，我們維持湖北宜化(行情股吧)推薦評級，可進(jìn)行階段性配置，而華魯恒生、柳化股份(行情股吧)也存在一定投資機會(huì )。但預計09年2月份價(jià)格將會(huì )沖高后迅速回落，提醒投資者把握好進(jìn)出時(shí)機。

　　風(fēng)險提示：

　　國內氮磷肥產(chǎn)能和產(chǎn)量依然過(guò)剩，該行業(yè)將面臨洗牌風(fēng)險

　　政策預期分析

　　化肥行業(yè)目前出現多種矛盾，國家將有可能加快化肥定價(jià)體制改革進(jìn)度，化肥可能成為即成品油之后第二個(gè)重要的價(jià)格體制改革對象。預計化肥將實(shí)現市場(chǎng)化定價(jià)?；氏迌r(jià)機制將放開(kāi)，實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)，化肥企業(yè)享受的運輸、電價(jià)和天然氣等優(yōu)惠措施將會(huì )逐步取消。

　　化肥的關(guān)稅等貿易政策長(cháng)期仍不會(huì )放棄。主要是因為氮磷肥屬于“兩高一資”行業(yè)，并對農民增收和糧食安全直接相關(guān)，但可能會(huì )進(jìn)一步降低出口關(guān)稅。政府將會(huì )出臺政策促進(jìn)化肥行業(yè)加快調整。由于產(chǎn)能過(guò)剩，化肥行業(yè)將會(huì )在政府的調控下得到整頓，伴隨著(zhù)鐵路建設和交通運輸的便捷，化肥生產(chǎn)能力將會(huì )向西部資源豐富的地區轉移，行業(yè)將會(huì )更加集中，大者恒大。只有集中度提高，企業(yè)才能更好地調節生產(chǎn)和需求的矛盾，消費旺季和淡季的季節性矛盾。