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“鐵公基”連獲大單
進(jìn)入11月，有多家上市公司獲得“鐵公基”訂單。實(shí)際上，9月份發(fā)改委密集批復涉資8000多億的25個(gè)軌道項目后不久，“鐵公基”訂單不斷，先后有中國南車(chē)、中國中鐵等公司接連獲得363.6億元的新增訂單，鐵路行業(yè)景氣度回升預期漸增。11月以來(lái)，又先后有中國鐵建、中國北車(chē)、晉億實(shí)業(yè)等公司屢獲鐵路大單。綜合統計來(lái)看，自9月份發(fā)改委批復25個(gè)項目以來(lái)，共有6家鐵路基建類(lèi)上市公司累計獲得約591.94億元的訂單。
中投證券研究員張鐳表示，國鐵投資，9月和10月鐵路基本建設投資642 .7億元和697 .7億元，同比增長(cháng)111 .3%和240 .8%，環(huán)比增長(cháng)63%和8.5%；城市軌道交通方面看，9月發(fā)改委集中批復了一大批城市軌道交通建設項目，總在建工程量達到了約1840km，遠期建設里程數目達到了3600km，將帶來(lái)約1.6萬(wàn)億投資。國內軌道交通已經(jīng)度過(guò)低潮，開(kāi)始快速增長(cháng)。
“如果11月的鐵路基建投資增幅也比較大，就保持了連續3個(gè)月的較高速度增長(cháng)。”信達證券研究員關(guān)健鑫也向南都記者表示，如此，就能證明政府有加大鐵路基建投資的跡象，而相關(guān)項目資金來(lái)源壓力也有所減輕。
明年發(fā)債加速確保資金來(lái)源
相對于明年的鐵路基建投資。11月23日，南都記者以投資者名義向中國南車(chē)咨詢(xún)，董秘辦工作人員表示，對明年的鐵路投資較為樂(lè )觀(guān)。11月9日，中國中鐵股份有限公司董事長(cháng)李長(cháng)進(jìn)在十八大會(huì )議間隙接受采訪(fǎng)時(shí)表示，中國明年初步計劃鐵路基建投資規模6000億元人民幣，其中高鐵占比約60%。
“過(guò)去兩年圍繞鐵路建設的爭議已經(jīng)基本消除，鐵路建設基本面已發(fā)生根本性轉折。”光大證券研究員陸洲表示，不排除調增“十二五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資規模的可能?？紤]到今年動(dòng)車(chē)組招標量很少，明年的客貨車(chē)裝備采購額有望增長(cháng)30%，達1250億元。鐵路設備在弱勢環(huán)境中是較少能夠保障未來(lái)需求的品種，現在是配置鐵路裝備標的的最佳時(shí)期。
關(guān)健鑫表示，“我們預計今年鐵路基建投資額約為5200億元，按照中鐵董事長(cháng)的預計，明年鐵路基建投資額較今年仍有15%的增長(cháng)。不過(guò)，能否達到這個(gè)數字，現在下判斷還有點(diǎn)早，等到明年一季度投資數據公布，才能做全面判斷。”
深圳太和投資有限公司投資總監王亮剛剛調研完幾家鐵路基金公司，他表示，不少相關(guān)公司的高管都表示，不愁訂單，現在擔心投資款項能否到位。南都記者發(fā)現，今年三季度，中國中鐵、中國鐵建資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過(guò)了80%，與去年同期相仿，中國南車(chē)、中國北車(chē)的負債率也在65%-69%之間，不過(guò)相對去年同期也降低了3-6個(gè)百分點(diǎn)。
對資金問(wèn)題，陸洲表示，鐵路基建投資主要資金來(lái)源為發(fā)債和貸款，預計明年發(fā)債規模將超過(guò)今年。下一階段財政加大對鐵路普遍服務(wù)補貼力度、擴大鐵路建設基金征收比例和范圍、鐵路普速車(chē)客運和貨運提價(jià)是大概率事件。
相關(guān)個(gè)股已經(jīng)走強
觀(guān)察近期盤(pán)面可以發(fā)現，不少鐵路基金類(lèi)公司的個(gè)股近期盤(pán)出底部，大幅跑贏(yíng)大盤(pán)。華泰證券資深投資顧問(wèn)劉英指出，鐵路基建是相對確定的政策受益板塊，因此中國南車(chē)、中國北車(chē)等鐵路受益股表現強勢。
關(guān)健鑫分析稱(chēng)，業(yè)績(jì)的好轉得益于投資的增加，雖然反映到上市公司業(yè)績(jì)需要過(guò)程，但市場(chǎng)會(huì )有提前反應，反映到股價(jià)比較快。而中國鐵建、中國中鐵和中鐵二局三家上市公司幾乎占據中國鐵路基建市場(chǎng)的全部份額，明年業(yè)績(jì)較今年有望實(shí)現兩位數增長(cháng)。
在以城軌為代表的鐵路投資持續推進(jìn)的同時(shí)，動(dòng)車(chē)組大規模招標或在年內重啟，鐵路基建上市公司將獲得更大規模的訂單。陸洲也表示，除了動(dòng)車(chē)組和城軌訂單有望迎來(lái)景氣周期外，下游投資的高速增長(cháng)帶來(lái)對軌道交通設備需求的迅速增加，相關(guān)廠(chǎng)商將會(huì )獲益。
純高鐵類(lèi)個(gè)股仍舊萎靡
不過(guò)鐵路基建類(lèi)個(gè)股也不是全面造好，而是出現了分化，從業(yè)績(jì)來(lái)看，單純做高鐵配件和相關(guān)業(yè)務(wù)的公司業(yè)績(jì)還沒(méi)有恢復。剛剛簽訂7822萬(wàn)元鐵路扣件銷(xiāo)售合同的晉億實(shí)業(yè)就高興不起來(lái)，因為公司三季度虧了7000多萬(wàn)元，預計全年凈利潤同比下降90%左右。出現同樣問(wèn)題的還有北方創(chuàng )業(yè)、鼎漢技術(shù)、特銳德。
“這些公司的股價(jià)也較為弱勢。”廣州一名私募研究員在查看了相關(guān)公司后表示，高鐵建設項目已逐步恢復生產(chǎn)，但由于上半年的虧損額較大，很多公司的現金支付能力持續不足，現金缺口在今年擴大，有的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)占用約22億資金，相當于一年的銷(xiāo)售額，元氣大傷后很難快速恢復。而相對而言，幾家從事鐵路基建、鐵路和軌道機車(chē)制造相關(guān)的上市公司利潤下滑較少，只有中鐵二局下滑了9%，其余幾家公司均保持正增長(cháng)，在不少行業(yè)普遍下滑的背景下難能可貴，碰巧的是，最近簽訂重大合同的也多數是這些公司。
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