在過(guò)去的一個(gè)月內，倪開(kāi)祿因為將幾乎所有超日股權抵押信托又無(wú)法按時(shí)償還貸款，使超日陷入易主困境。與此同時(shí)，超日太陽(yáng)第四大股東蘇維利所控制的天華陽(yáng)光，也因為被指和超日太陽(yáng)的曖昧買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，卷入漩渦。如今，天華陽(yáng)光正處于香港上市的關(guān)鍵時(shí)刻。蘇維利強調，其與超日太陽(yáng)的關(guān)系全部都符合商業(yè)規則。

與此同時(shí)，蘇維利也揭開(kāi)一段光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上下游公司的隱秘共生鏈，雙方在獲得項目、吸引投資和優(yōu)化財報三方面各取所需，構成一個(gè)緊密合作團體。這在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中絕不是孤例。

建廠(chǎng)才有項目：地方保護主義下的合作

天華陽(yáng)光與當地政府達成一致，由天華陽(yáng)光拉一家企業(yè)來(lái)青海投資產(chǎn)能，這家企業(yè)就是超日太陽(yáng)

2012年11月，超日太陽(yáng)宣布以自有資金不超過(guò)6691.5萬(wàn)元向青海錦國興新能源科技有限公司(下稱(chēng)青海錦國興)增資擴股，以取得青海錦國興60%的股權。倪開(kāi)祿曾表示，這筆投資有助于超日在青海拿到200MW的光伏電站項目。

一位業(yè)內分析師則指，超日太陽(yáng)此筆投資的真正目的，在于獲得青海錦國興已經(jīng)在青海建成的廠(chǎng)房，以便超日在河南洛陽(yáng)和江西九江的產(chǎn)能整體搬遷過(guò)去。青海錦國興是青海在光伏產(chǎn)品“供不應求”階段的投資，但廠(chǎng)房建設完畢后行業(yè)已產(chǎn)能過(guò)剩，故青海錦國興從未投入真正生產(chǎn)。

鮮為人知的是，這筆交易背后主導方為天華陽(yáng)光。

各地都有一條“心照不宣”的規則，即只有在當地落實(shí)產(chǎn)能，才能獲得當地電站項目的建設資格。這導致各地涌現出一大批為了拿到路條而草率上馬的“垃圾”產(chǎn)能。

天華陽(yáng)光是業(yè)內極少的只做下游電站開(kāi)發(fā)、沒(méi)有上游產(chǎn)能的公司，在爭取國內的電站項目過(guò)程中，沒(méi)有辦法響應地方政府投建產(chǎn)能的要求，成為天華陽(yáng)光最大的短板。蘇維利承認，為了獲得青海的200MW電站項目，天華陽(yáng)光與當地政府達成一致，由天華陽(yáng)光拉一家企業(yè)來(lái)青海投資產(chǎn)能，這家企業(yè)就是超日太陽(yáng)。

但彼時(shí)超日已陷入債務(wù)危機，超日在河南洛陽(yáng)、江西九江的產(chǎn)能正處于閑置，故蘇維利就向倪開(kāi)祿建議，將超日在九江和洛陽(yáng)的產(chǎn)能搬遷到青海去。“洛陽(yáng)和九江附近沒(méi)有港口，對出口不利，河南和江西兩省光伏發(fā)電市場(chǎng)不大，故把產(chǎn)能留在這兩地意義不大。”蘇維利說(shuō)。

蘇維利透露，倪開(kāi)祿在回國后，已經(jīng)去往青海，向當地保證超日不會(huì )倒閉。根據蘇維利提供的數據，超日太陽(yáng)目前的全部產(chǎn)能為400-500MW，一旦青海的200MW項目落實(shí)，將為超日帶來(lái)十幾億的業(yè)績(jì)，占到其總業(yè)績(jì)的一半。

相互參股：吸引風(fēng)險投資

天華陽(yáng)光也需要一個(gè)供貨商合作，增加在購買(mǎi)組件方面的實(shí)力

蘇維利曾表示在超日太陽(yáng)改制時(shí)，參股33%。蘇維利解釋?zhuān)掠纹髽I(yè)對于上游企業(yè)的參股是一個(gè)普遍現象，天華陽(yáng)光不僅參股了超日太陽(yáng)，還參股了另一家上游企業(yè)巨力新能源。除此之外，東方日升和保定天威都曾經(jīng)要求天華陽(yáng)光參股。

上游企業(yè)如此熱衷于下游參股的原因，蘇維利解釋為，是一種吸引投資者的需要。2008年以后，市場(chǎng)就是一個(gè)重要的資源，“如果有一個(gè)有市場(chǎng)資源的戰略伙伴入股公司，會(huì )使上游企業(yè)的投資人心里踏實(shí)。”

蘇維利還表示，天華陽(yáng)光入股超日太陽(yáng)另一個(gè)重要的原因，是在2007年時(shí)，光伏市場(chǎng)還處于供不應求的時(shí)代，當時(shí)下游企業(yè)向上游購買(mǎi)光伏組件需要全額付款，組件供應商甚至可以隨意調整供貨量和發(fā)貨日期，甚至貨價(jià)。所以當時(shí)天華陽(yáng)光也需要一個(gè)供貨商作為合作伙伴，增加在購買(mǎi)組件方面的實(shí)力。

資產(chǎn)變應收：混亂的財務(wù)模式

超日將這些光伏組件的銷(xiāo)售100%記為應收賬款

上游組件商在與下游電站企業(yè)的合作中所能獲得的最大收益，就是能將電站資產(chǎn)記為銷(xiāo)售收入，蘇維利告訴記者，如果超日重新調整記賬方法，其應收賬款會(huì )減少90%。目前，超日方面沒(méi)有證實(shí)這一觀(guān)點(diǎn)。