我們在《機械行業(yè)2012年5月報—行業(yè)難言拐點(diǎn)關(guān)注優(yōu)勢龍頭》、《機械行業(yè)2012年7月報—業(yè)績(jì)尋底弱勢震蕩》中提示了二、三季度銷(xiāo)售低于預期帶來(lái)的業(yè)績(jì)風(fēng)險。9月開(kāi)始發(fā)改委加快項目批復，工程機械9月銷(xiāo)售小幅回升，匯豐PMI新訂單增長(cháng)。我們判斷四季度機械行業(yè)景氣觸底回升，但高成本時(shí)代復蘇路漫漫。

　　機械行業(yè)四季度投資策略：我們判斷四季度機械行業(yè)景氣觸底，以什么樣的斜率復蘇還取決于基建開(kāi)工和房地產(chǎn)投資的情況。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，政府換屆效應將在第二年顯現；從“十二五”規劃來(lái)看，投資項目并不缺，關(guān)鍵看資金的落實(shí)和投融資方式創(chuàng )新。當然通脹水平也影響經(jīng)濟復蘇的進(jìn)程，高油價(jià)標志了一個(gè)高成本的時(shí)代，給制造業(yè)復蘇帶來(lái)壓力，維持機械行業(yè)“中性”的評級。

　　四季度末可以增持一些前期跌幅較大的、低估值品種，如工程機械，中長(cháng)期仍看好細分行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)政策的隱形冠軍企業(yè)！

　　工程機械行業(yè)四季度將觸底緩慢回升。工程機械三季度慘淡觸底，8月降幅繼續擴大，經(jīng)濟回落幅度超出預期，正因為如此，9月發(fā)改委工程項目批復明顯加快，尤其是鐵道部大幅上調新開(kāi)工項目數量，是個(gè)明顯的信號。由于新開(kāi)工到工程機械復蘇存在一定的時(shí)滯，我們判斷明年與投資相關(guān)的設備需求將回升，幅度在20%左右。三季度業(yè)績(jì)仍低于預期，但是如果8月行業(yè)觸底的假設成立，市場(chǎng)將更看重未來(lái)兩個(gè)月宏觀(guān)和微觀(guān)數據的變化。

　　關(guān)注能源裝備及服務(wù)領(lǐng)域中的隱形冠軍企業(yè)。雖然我們長(cháng)期看好中國天然氣消費和投資增長(cháng)，但行業(yè)發(fā)展仍不成熟，商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)鏈利益分配仍未完善和穩定，仍需要進(jìn)一步市場(chǎng)化改革，短期板塊估值偏高。調整后可關(guān)注未來(lái)成長(cháng)相對確定的杰瑞股份，雖然今年訂單略低預期，但明年印尼與加拿大增產(chǎn)服務(wù)收入將大幅增長(cháng)。

　　航天軍工行業(yè)建議關(guān)注三條投資主線(xiàn)。一個(gè)是有望在十八大之后出臺專(zhuān)項資金支持的航空發(fā)動(dòng)機產(chǎn)業(yè)鏈，第二個(gè)是十月份即將提供正式運營(yíng)服務(wù)的北斗導航衛星系統所帶來(lái)的衛星應用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇，第三條主線(xiàn)是隨著(zhù)低空開(kāi)放漸行漸近，通用航空領(lǐng)域將因此受益。相關(guān)受益公司包括航空動(dòng)力、中國衛星、哈飛股份等。此外，建議投資者密切關(guān)注由于中日釣魚(yú)島爭端持續發(fā)酵升級給航天軍工板塊帶來(lái)的整體交易性機會(huì )。