11月22日，在深圳證券交易所投資者教育中心的組織下，逾60名投資者來(lái)到中聯(lián)重科位于湖南長(cháng)沙岳麓區的麓谷工業(yè)園區進(jìn)行調研，并與公司管理層進(jìn)行了互動(dòng)。在互動(dòng)現場(chǎng)，工程機械行業(yè)的現狀和發(fā)展前景成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

今年前三季度，中聯(lián)重科的兩大競爭對手三一重工和徐工機械分別實(shí)現凈利潤58.74億元和19.67億元，同比分別下滑23.42%和30.51%。對于業(yè)績(jì)下滑的原因，三一重工在半年報中披露的是：2012年上半年，國際經(jīng)濟尚未走出歐債危機陰影，國內經(jīng)濟呈下行趨勢，固定資產(chǎn)投資增速放緩，工程機械需求下降，市場(chǎng)競爭加劇。

“目前，工程機械行業(yè)有一點(diǎn)點(diǎn)改善，部分產(chǎn)品比如起重機和吊車(chē)銷(xiāo)量下滑幅度收窄，但市場(chǎng)前景仍不明朗，行業(yè)仍處于復蘇前的底部，并沒(méi)有根本的改善，產(chǎn)業(yè)鏈收縮還需要一段時(shí)間，行業(yè)資金緊張情況沒(méi)有改善，尤其是經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售模式的復蘇會(huì )更慢一點(diǎn)”。被問(wèn)到行業(yè)現狀時(shí)，中聯(lián)重科分管財務(wù)的副總裁洪曉明女士說(shuō)。

高盛高華機械行業(yè)分析師陸天接受媒體采訪(fǎng)時(shí)指出，整個(gè)工程機械行業(yè)的投資已經(jīng)在恢復，但是房地產(chǎn)的疲軟會(huì )制約復蘇的力度，去年以來(lái)鐵道部系列事件對行業(yè)的影響較大，但中長(cháng)期來(lái)看投資依然在增加。在2012年湯森路透StarMine全球賣(mài)方分析師（中國大陸及 地區）評選中，陸天獲“行業(yè)選股能力（汽車(chē)機械行業(yè)）”第三名?！氨M管未來(lái)中國經(jīng)濟增速下滑，但持續的城市化進(jìn)程仍將為工程機械行業(yè)發(fā)展提供很好的宏觀(guān)環(huán)境，工程機械行業(yè)前景依然不錯，看好其未來(lái)10年的發(fā)展”。提到行業(yè)前景時(shí)，洪曉明還稱(chēng)，自己從工作15年的海爾跳槽到中聯(lián)重科，就是因為看好這個(gè)行業(yè)的發(fā)展前景。洪曉明在2010年加入中聯(lián)重科前曾任青島海爾總會(huì )計師兼財務(wù)負責人、財務(wù)總監。

與三一重工和徐工機械相比，中聯(lián)重科今年前三季業(yè)績(jì)實(shí)現了增長(cháng)，但增幅明顯小于上年同期業(yè)績(jì)增幅。中聯(lián)重科今前三季凈利潤同比實(shí)現了16.75%的增長(cháng)，達69.6億元。去年前三季，中聯(lián)重科的凈利潤同比增長(cháng)了90.69%。

對此，洪曉明表示，公司產(chǎn)品鏈條長(cháng)，產(chǎn)品結構均衡，研發(fā)實(shí)力強是業(yè)績(jì)逆勢增長(cháng)的原因，開(kāi)工也比較好，眼下整個(gè)工程機械行業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩，但中聯(lián)重科不存在過(guò)剩問(wèn)題。

關(guān)于產(chǎn)能過(guò)剩，中聯(lián)重科的董事長(cháng)詹純新2009年就發(fā)出過(guò)警告。彼時(shí)詹純新表示，即使中國經(jīng)濟增速達到8%左右，工程機械的產(chǎn)能過(guò)剩仍然嚴重。

上個(gè)月，世界銀行在其最新發(fā)布的預測報告中將中國2012年經(jīng)濟增長(cháng)預期下調至7.7%。今年前三季度，中國經(jīng)濟按可比價(jià)格計算增速為7.7%?；ㄆ旒瘓F目前已將2013年中國GDP的增長(cháng)幅度由此前的7.6%上調至7.8%，但這一數據仍低于8%。

對工程機械行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的最新注解來(lái)自同樣從事工程機械制造業(yè)務(wù)的山河智能。據媒體報道，與中聯(lián)重科、三一重工同在湖南省會(huì )城市長(cháng)沙的山河智能，子公司天津山河裝備開(kāi)發(fā)有限公司成立僅兩年就已面臨行業(yè)寒冬，目前包括副總、營(yíng)銷(xiāo)總監等都出現了離職和待崗情況，公司決策存在戰略定位偏差情況。

在互動(dòng)現場(chǎng)，一來(lái)自湖南本地的投資者也稱(chēng)，聽(tīng)說(shuō)湖南一國資背景的工程機械公司也存在裁員、員工待崗情況。在湖南長(cháng)沙，三家工程機械上市公司中，三一重工和山河智能均是民營(yíng)企業(yè)，而中聯(lián)重科的控股股東是湖南省國資委，這表明，在前述投資者眼中，中聯(lián)重科很可能就是那個(gè)裁員的工程機械公司。

“公司根本不存在裁員情況，員工輪崗休假時(shí)間最長(cháng)也不會(huì )超過(guò)一個(gè)周，而輪崗也是這個(gè)行業(yè)的特性?！?聽(tīng)完上述投資者的質(zhì)疑后，洪曉明比較激動(dòng)，并追問(wèn)投資者從何處聽(tīng)說(shuō)中聯(lián)重科裁員了。

洪曉明還說(shuō)：“公司業(yè)績(jì)一直在增長(cháng)，由于成本控制得當，部分產(chǎn)品的毛利率甚至還有所上升，開(kāi)工一直比較充足，不可能出現裁員情況，就是有裁員也不是公司的原因，而很可能是員工個(gè)人的原因”。

高居不下的應收賬款也是來(lái)訪(fǎng)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。三季度末，中聯(lián)重科的應收賬款為196.8億元，較上年同期增長(cháng)69.14%，較上年末增長(cháng)68.8%。競爭對手三一重工三季度末的應收賬款同比增幅為39.05%，較上年末增長(cháng)83.12%。

此前媒體曾報道，在經(jīng)濟不景氣、工程機械行業(yè)困于低谷的同時(shí)，中聯(lián)重科和三一重工卻采取了激進(jìn)的會(huì )計策略，具體表現是把付款期限拉長(cháng)，調整壞賬準備的計提比例和降低租賃銷(xiāo)售的首付款比例，這增加利潤的同時(shí)，也增加了壞賬風(fēng)險。

對此，洪曉明表示，工程機械領(lǐng)域普遍采取設備租賃的方式進(jìn)行銷(xiāo)售，這是因為產(chǎn)品貴，全額付款要占用客戶(hù)大量的現金流，公司會(huì )根據客戶(hù)的情況采取不同的銷(xiāo)售方式，對于信譽(yù)差的會(huì )增加首付款比例，并縮短付款期限，公司2007年到現在核銷(xiāo)的壞賬也不過(guò)7000多萬(wàn)元。

洪曉明還補充說(shuō)：“公司生產(chǎn)的每個(gè)工程機械產(chǎn)品都有GPS定位設備，也就說(shuō)一旦發(fā)生違約情況，公司可以找到設備，將其拉回來(lái)重新銷(xiāo)售，目前工程機械的二手市場(chǎng)也很活躍，這個(gè)特點(diǎn)導致公司應收賬款發(fā)生的壞賬可能小，即使發(fā)生，產(chǎn)生的壞賬也較少”。

不過(guò)，券商對中聯(lián)重科進(jìn)取的銷(xiāo)售策略（指降低首付比例，延長(cháng)付款年限）則投了反對票。

花旗環(huán)球近期研報指出，由于去年末季銷(xiāo)售額基數高，加上年初至今進(jìn)取的銷(xiāo)售策略，預計中聯(lián)重科混凝土機械銷(xiāo)售將由今年末季開(kāi)始放緩，基于行業(yè)內競爭激烈及機械需求放慢，給予公司“沽售”評級。