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    卡內基國際和平基金會(huì )高級研究員、世界銀行前中國業(yè)務(wù)局局長(cháng) 黃育川 為英國《金融時(shí)報》撰稿

    對于那些實(shí)際結果經(jīng)常不及市場(chǎng)預期的中國經(jīng)濟指標，人們應作何理解?最新數據是8月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)，9月3日，該指數進(jìn)一步向下修正，顯示企業(yè)開(kāi)展制造活動(dòng)的意愿降至9個(gè)月低點(diǎn)。

    今年GDP增速可能低于中國政府制定的7.5%目標，這將是20年來(lái)最低水平。極端悲觀(guān)者預計中國經(jīng)濟將經(jīng)歷預期已久的崩潰，而其他人則認為，中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷更良性的著(zhù)陸。一些人主張讓這個(gè)周期自行發(fā)展，不要再出臺一輪刺激舉措從而造成扭曲。還有一些人則關(guān)注長(cháng)期存在的對經(jīng)濟再平衡的擔憂(yōu)。

    面對這種眾說(shuō)紛紜的局面，人們要記得，中國經(jīng)濟放緩是較長(cháng)期結構轉型和2008年金融危機之后節奏混亂的“擴張-緊縮-擴張”政策周期共同作用的結果。這一切始于4年前的6000億美元刺激計劃，之后為了抑制經(jīng)濟過(guò)熱中國收緊了政策，而在過(guò)去半年里，為應對歐元區危機和美國復蘇疲弱的影響，中國則實(shí)行了溫和擴張政策。

    但中國的較長(cháng)期結構轉型是朝著(zhù)一種更可持續的增長(cháng)模式轉變，這種模式要適合日益成熟的經(jīng)濟體，也就是具有更強的創(chuàng )新能力和更低的資源密集程度的經(jīng)濟體。結構轉型本來(lái)早該啟動(dòng)，但2008年中國的經(jīng)濟刺激計劃讓經(jīng)濟增長(cháng)重回不可持續的兩位數水平，當時(shí)中國經(jīng)濟增速本應逐漸下滑至8%左右的水平。

   這一轉型的特點(diǎn)是兩個(gè)相互聯(lián)系的再平衡過(guò)程。第一個(gè)是商業(yè)活動(dòng)從沿海轉向內陸、從城市轉向農村的空間再平衡。第二個(gè)是從外需轉向內需的宏觀(guān)經(jīng)濟再平衡，內需中從投資向消費的逐漸轉變只是其中一個(gè)方面。這種雙重再平衡不應被視作目標本身。通過(guò)經(jīng)驗比較，我們會(huì )發(fā)現，失衡通常與成功的增長(cháng)過(guò)程相關(guān)，其作用和持續時(shí)間各不相同。

    空間再平衡是中國日益壯大的中產(chǎn)階層對服務(wù)和商品的需求日益擴大以及在快速城市化背景下人口老齡化的結果。這些趨勢拉高了內需與外需之比。交通便利性得到改善的中部省份將逐漸發(fā)揮更重要作用，成為連接貿易驅動(dòng)的沿海地區和消費驅動(dòng)的內陸地區的橋梁。由于薪資和房地產(chǎn)成本低于沿海地區，在中部地區為國內經(jīng)濟甚至一些出口行業(yè)服務(wù)正變得越來(lái)越有吸引力。

    空間再平衡的各個(gè)方面都進(jìn)展良好。中國內陸地區的經(jīng)濟增速現在快于沿海地區，逆轉了30年來(lái)的趨勢。內蒙古、湖南、四川和貴州等不那么知名的省份去年經(jīng)濟增速都達到14%或更高，而沿海制造業(yè)中心則傳出訂單不斷減少的消息。

    在沿海大城市發(fā)展日益成熟之際，這種雙速路徑吸引了那些希望繼續獲得20%回報率的外國投資者。河南和湖南等省人口堪比全球前20大國家，而直轄市重慶的人口與委內瑞拉相當，幾乎是新加坡的6倍。

    從外需轉向內需的宏觀(guān)再平衡比預期更早發(fā)生，這是因為2008年出臺的龐大經(jīng)濟刺激計劃吸收了大部分的過(guò)剩儲蓄——過(guò)剩儲蓄在2005年至2008年期間催生了巨額的貿易順差。受此影響，去年中國貿易順差與GDP比例從5年前的逾8%大幅下降至2%左右。

    然而，人們對內需中消費與投資占GDP比重前者低、后者高這種表面失衡現象的擔憂(yōu)有些過(guò)度了。這種失衡在一定程度上要歸咎于扭曲的支出統計數據，包括個(gè)人消費中被低估的住房服務(wù)數據以及被夸大的投資數據。消費占比被低估的程度可能高達10個(gè)百分點(diǎn)。之所以說(shuō)這種擔憂(yōu)過(guò)度，還有一個(gè)原因是，盡管全球性危機此起彼伏，但個(gè)人消費繼續以每年8%-9%的不相配速度增長(cháng)。

    隨著(zhù)源于2008年刺激計劃的畸高投資逐漸回落，消費與投資在GDP中的占比將更加均衡。由于內陸地區的消費與GDP比例高于沿海地區，空間再平衡也將對支出再平衡起到促進(jìn)作用。但隨著(zhù)城市化進(jìn)程加速，這將是一個(gè)需要持續十年之久的過(guò)程。

    那么，面對這些形勢，中國能夠、也應該做些什么呢?

    現實(shí)情況是，外需低迷以及由于需求放緩而引發(fā)的庫存調整已經(jīng)削弱了經(jīng)濟增長(cháng)前景，經(jīng)濟增速因此降低的幅度比去年預期的至少多一個(gè)百分點(diǎn)。由于通脹已經(jīng)放緩，適度擴張政策沒(méi)有多少風(fēng)險，但在這些形勢下效果有限。

    對匯率和利率進(jìn)行重大調整將與更長(cháng)期目標背道而馳，因而不是切實(shí)可行的選擇，不過(guò)最近增加靈活性的改革是積極的舉措。此外，實(shí)行經(jīng)濟適用房政策和放開(kāi)對勞動(dòng)力流動(dòng)的限制將有利于推動(dòng)空間再平衡。

    實(shí)施有利于加強社會(huì )服務(wù)的財政改革，以緩解當前經(jīng)濟低迷帶來(lái)的壓力也是明智的做法。為私營(yíng)部門(mén)提供更多支持，拓寬融資渠道，讓它們能夠比較自由地進(jìn)入國資主導的經(jīng)濟領(lǐng)域，同樣是明智的做法。此類(lèi)舉措將有助于實(shí)現中國渴望的結構轉型。