來(lái)源： 中國工業(yè)報  

    2012年工程機械行業(yè)上市公司半年報相繼出爐。從工程機械上市公司的中報來(lái)看，今年上半年公司銷(xiāo)售業(yè)績(jì)普遍不理想，凈利潤降低，財務(wù)費用加大、應收賬款持續增加。

    應收賬款持續增加

    近日，徐工機械2012年半年報顯示，上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入179.61億元，同比下降7.96%；利潤總額18.48億元，同比下降29.21%；實(shí)現歸屬于母公司凈利潤15.90億元，同比下降28.7%；2012年上半年，公司應收賬款持續增加，由年初的98億元增加到160億元，增速達64%。

    由于應收賬款短期內難以收回，導致企業(yè)的現金流出現緊張局面。記者了解到，徐工機械今年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額為-33.37億元，而去年這一指數為-9.16億元。較去年減少24.21億元。

    山推股份2012年半年報數據顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入57.97億元，比上年同期減少36.76%；實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤6242.01萬(wàn)元，比上年同期減少87.52%。2012年上半年，山推應收賬款22.18億元，較年初14.47億元增加7.71億元。

    河北宣工2012年半年報數據顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.97億元，比上年同期減少47.69%。實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤247.90萬(wàn)元，比去年同期減少129.54萬(wàn)元。2012年上半年，公司應收賬款2.27億元，較年初增加5928萬(wàn)元。上半年公司應收賬款的增長(cháng)速度遠遠超過(guò)了公司營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)幅度。

    截止到記者發(fā)稿日，中聯(lián)重科、三一重工、柳工和廈工股份的半年報尚未公布。

    但值得注意的是，中聯(lián)重科一季報數據顯示，公司一季度共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入116.08億元，同比增長(cháng)8%。三一重工一季度共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入146.78億元，同比僅增4.93%，歸屬上市公司股東的凈利潤28.04億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-44億元，遠遠低于公司凈利潤水平。

    一般來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售回款速度下降和企業(yè)存貨增長(cháng)等因素都會(huì )影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現金流。而當企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁甸L(cháng)期明顯低于凈利潤時(shí)，業(yè)內常常將其視作企業(yè)的預警信號。

    同時(shí)，企業(yè)擴產(chǎn)、產(chǎn)能擴充、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、擴大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )等也會(huì )導致經(jīng)營(yíng)性現金流下降。但總體來(lái)看，如果經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁甸L(cháng)期明顯低于凈利潤或長(cháng)期為負數，就需要投資者額外重視，尤其是那些已經(jīng)高資產(chǎn)、高負債率再伴有負現金流的公司。

    業(yè)內人士表示，2012年工程機械行業(yè)景氣下滑，市場(chǎng)需求不足，市場(chǎng)競爭激烈。一些企業(yè)更是采取了激進(jìn)的銷(xiāo)售策略，加大融資租賃力度，以低首付、零首付等方式搶占市場(chǎng)，這使企業(yè)陷入價(jià)格戰的惡性循環(huán)中，在下游企業(yè)資金收緊的情況下，企業(yè)應收賬款大幅增加，現金流日漸緊張。

    應對窘境各有招數

    據中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )統計，今年1~6月裝載機銷(xiāo)量104836臺，同比下降26%；挖掘機銷(xiāo)量75869臺，同比下降39%；壓路機銷(xiāo)售7849臺，同比下降45%；推土機銷(xiāo)量5458臺，同比下滑38%；與此同時(shí)，裝載機、挖掘機、壓路機環(huán)比分別下滑11%、20%和23%，其中僅推土機環(huán)比增長(cháng)9.8%?？梢耘袛?，上半年國家一系列的拉動(dòng)經(jīng)濟政策仍在發(fā)酵中，效果尚未顯現。

    里昂證券宏觀(guān)策略師及市場(chǎng)策略專(zhuān)家預計，今年下半年和明年經(jīng)濟形勢將好轉。去年下半年和今年上半年，工程起重機拖累了行業(yè)增長(cháng)，鐵道部宣布增加鐵路投資之后，這一局面將有望得到扭轉。國有建筑公司拖欠的應收賬款有可能繼續減少，銀行抵押貸款風(fēng)險以及第三方融資租賃風(fēng)險也將逐步消失。

    在工程機械企業(yè)應收賬款逐漸加大，現金流日漸緊張的局面下，各大企業(yè)八仙過(guò)海，各有高招。

    6月4日，中聯(lián)重科發(fā)布公告稱(chēng)，結合2012年度公司業(yè)務(wù)需求，公司擬向有關(guān)銀行申請信用（授信）及融資業(yè)務(wù)，總規模不超過(guò)1400億元，其中包括：流動(dòng)資金貸款、按揭業(yè)務(wù)、融資租賃、開(kāi)立信用證、開(kāi)立銀行承兌匯票、各類(lèi)保函等銀行相關(guān)業(yè)務(wù)。

    與此同時(shí)，2012年3月，三一重工亦發(fā)布公告稱(chēng)，擬向有關(guān)銀行申請2012年度授信額度，授信總額為1368億元。

    5月10日，柳工母公司廣西柳工集團與中國銀行廣西分行也簽署了200億元授信額度的《銀企戰略合作協(xié)議》。

    據記者了解，徐工集團也于5月3日，發(fā)表公告稱(chēng)，因公司經(jīng)營(yíng)規模擴大，公司以非公開(kāi)發(fā)行股票的方式向8名特定投資者發(fā)行了16393.4426萬(wàn)股人民幣普通股，募集資金凈額約49.266億元，以此來(lái)降低公司流動(dòng)性風(fēng)險。

    此外，廈工股份6月6日公告也表示，公司于6日收到中國證監會(huì )《關(guān)于核準廈門(mén)廈工機械股份有限公司公開(kāi)發(fā)行公司債券的批復》，核準公司向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行面值不超過(guò)15億元的公司債券。

    加強風(fēng)險防控

    由于企業(yè)應收賬款逾期率的逐漸上升，工程機械部分經(jīng)銷(xiāo)商也越來(lái)越重視債權管理。一位業(yè)內人士告訴記者，部分經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)開(kāi)始聘請第三方催繳機構參與收款。

    北京現代京城工程機械有限公司總經(jīng)理屠丹立對于債權管理有自己的理解，他認為，要嚴格審核客戶(hù)的質(zhì)量而不盲目追求數量，把風(fēng)險放在第一位，把銷(xiāo)售指標放在第二位。

    有券商分析師認為，工程機械控制分期付款的收款風(fēng)險主要應從三個(gè)方面考慮。一是要加強客戶(hù)甄別，二是加大首付款比例，三是縮短付款期限。

    有一種觀(guān)點(diǎn)認為，如果分期付款的首付款比例過(guò)低，期限過(guò)長(cháng)，則發(fā)生壞賬的風(fēng)險就會(huì )上升。如2002年前后，汽車(chē)按揭貸款業(yè)務(wù)就出現過(guò)大面積逾期，迫使銀行體系全面暫停了該業(yè)務(wù)，此事對企業(yè)現金流的改善影響很大。

    光大金融租賃股份有限公司經(jīng)理張政對記者說(shuō)，企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險防控時(shí)應注意兩個(gè)方面。一方面是對市場(chǎng)的把握，另一方面是加大客戶(hù)綜合方面的考核，即對客戶(hù)現有的經(jīng)濟實(shí)力、以往的從業(yè)年限、相關(guān)的擔保措施和從業(yè)背景等方面進(jìn)行考核。

    值得注意的是，工程機械按揭貸款的風(fēng)險遠遠高于房產(chǎn)按揭貸款。除了工程機械屬于貶值產(chǎn)品，變現不如房產(chǎn)容易外，工程機械還需要專(zhuān)業(yè)人員操作，一旦操作不當將引發(fā)損毀的風(fēng)險。最重要的是，工程機械可以隨時(shí)被變賣(mài)、被盜竊、被處理，銀行收回的難度非常大。

    中聯(lián)重科融資租賃公司總經(jīng)理助理倪仕水表示，售后服務(wù)能夠促進(jìn)主機銷(xiāo)售，能夠對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險控制。企業(yè)只有和客戶(hù)建立了良好的客戶(hù)關(guān)系，才能及時(shí)掌握客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)情況和財務(wù)狀況，進(jìn)而幫助企業(yè)控制風(fēng)險。（記者于慧）

                                                                                                                                                                               責任編輯： 趙丹