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資訊頻道 來(lái)源： 證券時(shí)報網(wǎng)
4月份工程機械板塊走勢與大盤(pán)基本同步。4月份，工程機械板塊上漲5.1%，同期上證綜指上漲4.7%，滬深300指數上漲2.9%，符合我們上月的判斷。我們認為4月工程機械板塊走勢主要基于：3月工程機械同比數據同比基本見(jiàn)底，隨著(zhù)政策預期的改善，市場(chǎng)情緒有所好轉。
一季度銷(xiāo)量同比見(jiàn)低。2012年一季度，工程機械銷(xiāo)量同比大幅下滑，挖掘機、裝載機、汽車(chē)起重機、推土機和壓路機的銷(xiāo)量同比下滑40%、27%、45%、31%和48%，預計3月份將是行業(yè)同比增長(cháng)的階段性低點(diǎn)。
出口市場(chǎng)繼續保持高速增長(cháng)。一季度挖掘機、裝載機、推土機和壓路機的出口增速分別高達82.6%、38.3%、34.6%和8.3%，與國內銷(xiāo)售持續低迷形成鮮明對比。一季度出口量占總銷(xiāo)量的比重持續提升，出口市場(chǎng)未來(lái)有望成為工程機械行業(yè)的增長(cháng)動(dòng)力之一。
龍頭企業(yè)表現好于行業(yè)整體。一季度三一、中聯(lián)的銷(xiāo)量與去年同期基本持平，主要是來(lái)自于混凝土機械的貢獻，三一的挖掘機同比下滑12%，表現遠遠好于行業(yè)整體水平。
二季度行業(yè)銷(xiāo)售數據同比有望改善。從微觀(guān)層面的調研情況來(lái)看，由于競爭日益激烈，4月上半月的銷(xiāo)售情況尚未出現明顯的好轉。由于去年5月工程機械銷(xiāo)售數據大幅下滑，5月同比的變化將會(huì )出現改善。隨著(zhù)宏觀(guān)政策面微調概率增大，以鐵路、水利為代表的基建投資增加，二季度同比數據改善是大概率事件。
投資建議：維持“增持”評級。目前板塊PE為10.99倍，整體PB為2.8倍，仍處于底部，市場(chǎng)對政策放松的預期，有利于行業(yè)估值的穩定。投資者未來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注需求能否超預期的可能性。維持行業(yè)“增持”的投資評級，建議關(guān)注行業(yè)龍頭：中聯(lián)重科(9.91,-0.18,-1.78%)、三一重工(微博)(14.13,-0.39,-2.69%)、徐工、柳工(13.29,-0.26,-1.92%)、恒立油缸。
風(fēng)險提示：1、經(jīng)濟下行程度超過(guò)預期；2、行業(yè)應收款項大幅上升。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號