一份投行報告披露的數千億元經(jīng)濟刺激方案引起軒然大波，但卻無(wú)人識其真偽。不過(guò)，一向以穩健為綱的財政政策，確實(shí)已經(jīng)有了積極的意味。

　　上周，本報多方求證獲知，高層的確在考慮擴張性財政政策方案，目的是“適當緩一緩”緊縮政策，防止經(jīng)濟下滑。這一方案涉及的金額大約是3700億元，其中包括2200億元新增支出和1500億元的減稅計劃。

　　消息人士稱(chēng)，方案已在中央財經(jīng)領(lǐng)導小組層面獲得認可，還需要財政部等部委進(jìn)一步細化，再交國務(wù)院批準。不過(guò)財政部官員稱(chēng)，還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)相關(guān)方案。

　　在雪災和四川地震之后，財政預算內可靈活支配的資金只剩數百億元，這意味著(zhù)，如果年內啟動(dòng)經(jīng)濟刺激方案，只有動(dòng)用超收收入。

　　求證經(jīng)濟刺激方案

　　8月19日，摩根大通(亞洲)有限公司董事總經(jīng)理龔方雄在他的一份報告中披露，中國高層領(lǐng)導人正在考慮一個(gè)2000億-4000億元人民幣的經(jīng)濟刺激方案，包括減稅和穩定資本市場(chǎng)以及支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的政策。

　　這份報告并未得到任何官方人士的證實(shí)。但報告發(fā)表次日，中國股市暴漲。隨后，報告在學(xué)界引起了廣泛爭議。

　　本報多方求證獲知，一個(gè)類(lèi)似的擴張性財政政策方案確實(shí)在考慮中，但目前尚沒(méi)有最終的定論。

　　財政部官員稱(chēng)，他們已經(jīng)知道有人出了這個(gè)“主意”。不過(guò)這位不具名的官員說(shuō)，出主意和落實(shí)到預算是有距離的，財政部的政策應該是根據整個(gè)經(jīng)濟的需要――如果中國經(jīng)濟下滑明顯，需要通過(guò)政府支出去刺激經(jīng)濟，從程序和資金來(lái)源上是可以實(shí)現的。

　　中央財經(jīng)領(lǐng)導小組辦公室的一位官員說(shuō)，現在確實(shí)在考慮這樣的政策，目的就是緩一緩緊縮政策，防止經(jīng)濟下滑?！半m然通過(guò)非正式途徑流出了部分數據，但并不影響高層研究這一方案”。

　　本報獲知，有關(guān)方案在中財辦層面獲得認可后，還需要經(jīng)過(guò)財政部等相關(guān)部委的細化，并報國務(wù)院批準，而減稅等政策的落實(shí)，還需要全國人大審議通過(guò)。

　　目前討論的擴張性財政政策方案，涉及金額大約3700億元，包括1500億減稅計劃和2200億新增支出計劃。

　　據權威的市場(chǎng)機構透露，減稅計劃包含了個(gè)人所得稅起征點(diǎn)提高、出口退稅、中小企業(yè)稅收優(yōu)惠等幾個(gè)方面，總額涉及1500億元。

　　新增支出幾乎包括了民生和投資等主要領(lǐng)域。如社保支出450億元、農業(yè)460億元、科技教育380億元、公共建設350億元、國企補貼80億元、能源、大宗商品進(jìn)出口補貼280億元，等等。

　　不過(guò)，如果這一政策在年內落實(shí)，將會(huì )面臨的問(wèn)題是，預算內已沒(méi)有多少可用資金。

　　目前預算內可以調動(dòng)的只有預備費和預算穩定調節基金。今年預備費安排350億元，因為雪災、地震等災害的發(fā)生預備費已經(jīng)支出所剩無(wú)幾，預算穩定調解基金還剩432億元。財政部官員說(shuō)，如果超出了這個(gè)范圍，就要動(dòng)用當年的超預算收入。

　　但令財政部擔心的是，現在預算收入能比支出超多少還是個(gè)未知數，“不能說(shuō)上半年超，全年就超很多，沒(méi)那么簡(jiǎn)單?！鄙鲜龉賳T說(shuō)。上半年財政收入完成3.4萬(wàn)億元，同比增長(cháng)33%，收支相抵盈余1萬(wàn)億元。

　　財政部8月22日發(fā)布的消息稱(chēng)，今年7月份，全國稅收總收入完成5323.25億元，同比增長(cháng)13.8%，但增速比去年同期回落了19.3個(gè)百分點(diǎn)，比今年上半年回落了19.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　在財政部看來(lái)，減稅計劃已經(jīng)沒(méi)有多少空間。財政部官員表示，財政部門(mén)已經(jīng)做了一些調整，比如企業(yè)所得稅稅率已經(jīng)下降，最近重新提高了一些紡織品的出口退稅，個(gè)人所得稅起征點(diǎn)上半年剛調了一次。在地震災區，很多稅種的稅率也降低了。

　　激辯擴張財政政策

　　由于預期大部分資金不會(huì )像多數人想象的以刺激投資為主，而是更多用于社保、科技教育、農業(yè)等領(lǐng)域，在渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家李煒看來(lái)，不能由此判斷，這是一個(gè)積極的擴張的財政政策——450億元的社保支出并不能直接進(jìn)入市場(chǎng)，拉動(dòng)消費，而350億元的公共建設支出所占比例太小。

　　不過(guò)，國家信息中心中經(jīng)網(wǎng)首席經(jīng)濟師梁優(yōu)彩認為，雖然現在提出的是穩健的財政政策，但動(dòng)作上完全可以更積極，畢竟現在保經(jīng)濟增長(cháng)是第一位?！笆菚r(shí)候采取積極的財政政策去刺激經(jīng)濟了”?；叵脒@半年來(lái)參加的會(huì )議和聽(tīng)到的各種官方發(fā)言，他判斷，這個(gè)方案獲得通過(guò)的可能性很大。

　　“第四季度GDP很有可能下滑到9%以下?！绷簝?yōu)彩說(shuō)，這也是國務(wù)院高層最為擔心的。所以，適度擴張的財政政策被認為正合時(shí)宜。

　　中國政府上一次采取積極的財政政策是在1998年。經(jīng)歷了1997年的亞洲金融危機，中國經(jīng)濟出現大幅下滑，為防止進(jìn)一步下滑，中國政府展開(kāi)了一輪固定資產(chǎn)投資高潮。從年初制定的固定資產(chǎn)投資增長(cháng)10%調整為增加14.8%。

　　不過(guò)，這一次梁優(yōu)彩認為應該刺激消費而不是固定資產(chǎn)投資。因為擴大固定資產(chǎn)投資必然會(huì )限制消費，儲蓄率下不來(lái)，需求結構、產(chǎn)業(yè)結構調整很難進(jìn)行，將會(huì )愈加失衡。

　　從目前的預期來(lái)看，固定資產(chǎn)投資的確會(huì )很小，大部分會(huì )用在社保、農業(yè)和教育等領(lǐng)域。李煒認為，這個(gè)政策并不是很直接，不是說(shuō)投了1元能產(chǎn)生1元的消費，生產(chǎn)1元的產(chǎn)品，不能形成這樣的循環(huán)。

　　李煒因此懷疑，方案的動(dòng)機可能并不是刺激經(jīng)濟，而只是對超收收入的支出安排而已。

　　積極政策為時(shí)過(guò)早

　　渣打銀行的經(jīng)濟學(xué)家們認為，出臺這一政策在時(shí)點(diǎn)上為時(shí)過(guò)早。

　　“現在我們的貨幣政策相對還是緊縮的，這時(shí)適度放松是應該的，但我們認為應該適度松貨幣?！崩顭樥f(shuō)。

　　根據渣打銀行的調查，目前企業(yè)投資意愿很高，只是苦于沒(méi)有資金來(lái)源，那么適度放松一下貸款，問(wèn)題就得到解決，可能跟采取財政政策效果是一樣的。

　　渣打的考慮是出于他們對中國經(jīng)濟的判斷。渣打認為，中國經(jīng)濟從2009年開(kāi)始可能下滑速度加快，企業(yè)和個(gè)人的投資意愿會(huì )下降，那時(shí)需要政府來(lái)出面刺激消費?，F在企業(yè)和個(gè)人有消費意愿的情況下，政府不應急于代替企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行消費。顯然在他們看來(lái)，這個(gè)政策沒(méi)有用在刀刃上。

　　外國投行的觀(guān)點(diǎn)并不能代表國內學(xué)者的想法。

　　梁優(yōu)彩認為，政策是有時(shí)滯性的，所以出臺要超前一些，如果經(jīng)濟真的已經(jīng)下滑了，再出臺刺激政策就晚了。

　　在金融危機肆虐的1997年底，中國政府制定1998年固定資產(chǎn)投資增長(cháng)率為10%。梁優(yōu)彩曾給當時(shí)國務(wù)院領(lǐng)導寫(xiě)信說(shuō)，如果不采取更積極的政策，經(jīng)濟將會(huì )下滑到6%以下。

　　后來(lái)固定資產(chǎn)投資增加到14.8%，但政策落實(shí)已是1998年6月。梁優(yōu)彩認為，那次政策啟動(dòng)還是有些慢，所以也導致1998和1999兩年，中國經(jīng)濟增長(cháng)低于8%。

　　在他看來(lái)，貨幣政策已經(jīng)局部做了一些調整，但仍然是緊縮的貨幣政策，這時(shí)，財政政策就應該更積極一些，起到刺激經(jīng)濟的作用。

　　李煒并不愿意把現在的中國經(jīng)濟環(huán)境與1998年相比。他認為，1998年中國面臨的是危機，而這次美國次貸危機對中國并沒(méi)有形成很?chē)乐氐挠绊?，?jīng)濟只是處于下滑趨勢中。他認為，1998年，中國是在使用貨幣政策無(wú)法解決危機的情況下，才采取了財政措施，而現在中國是有貨幣政策空間的。

　　不是救火措施

　　盡管如此，一些分析人士認為，擴張財政政策方案本身并不意味著(zhù)政府政策發(fā)生了180度的轉變。

　　3700億元的資金占GDP的1.77%，不算很多，所以李煒更確認，這并不是市場(chǎng)所說(shuō)的救火措施。應該是著(zhù)眼于長(cháng)期的可持續的，以完善經(jīng)濟增長(cháng)結構為宗旨的對策，并不是一個(gè)急功近利的措施。

　　中國社科院財貿所財稅研究室副主任楊志勇說(shuō)，財政政策一向作用很快，但決策過(guò)程很長(cháng)。1997年7月爆發(fā)金融危機，中國在第二年6月真正開(kāi)始積極政策。同樣，從去年底我們就在說(shuō)財政政策要擴張，現在還沒(méi)有動(dòng)作。

　　梁優(yōu)彩認為，政府正在緊密地根據經(jīng)濟周期調整政策。中國連續幾年采取緊縮政策，到去年底還提出“過(guò)熱”、“雙防”，但今年二季度經(jīng)濟開(kāi)始下滑，政府的政策馬上有所放松，除了貨幣政策局部調整后，考慮出臺這樣的財政政策方案，表明宏觀(guān)調控已經(jīng)走向成熟。

　　這個(gè)政策的效果多長(cháng)時(shí)間能顯現?李煒預測：“一般什么時(shí)間把錢(qián)花出去什么時(shí)候就有效果，效果顯現從政策出臺這個(gè)信息一出來(lái)就有效果，這是第一輪，在此之后的一到兩個(gè)季度，隨著(zhù)政策的落實(shí)，會(huì )帶來(lái)第二輪的刺激效果”。