特變電工是一家以生產(chǎn)和銷(xiāo)售變壓器以及相關(guān)設備為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市企業(yè)，是國內變壓器行業(yè)最具有競爭力的企業(yè)。公司現擁有每年1億KVA的生產(chǎn)能力，超過(guò)國內的天威集團7000萬(wàn)KVA的水平，產(chǎn)能位列國內第一、世界第三。在公司主要的產(chǎn)品中，變壓器是公司的核心，該業(yè)務(wù)占2007年公司收入的58％、利潤的70％以上，產(chǎn)品一直供不應求，尤其在高端變壓器方面更是獨樹(shù)一幟，市場(chǎng)份額超過(guò)20％。
　　公司下屬的沈變和衡變是產(chǎn)能最大的兩家子公司。其中沈變是國內最高電壓等級和最大容量變壓器的生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品主要為500－1000KV變壓器。目前沈變的年產(chǎn)能是5000萬(wàn)KVA。而衡變側重生產(chǎn)高壓電抗器，產(chǎn)品包括500－1000KV電抗器和500－750KV變壓器，其中電抗器的市場(chǎng)份額達到50％。衡變目前的產(chǎn)能約為4000萬(wàn)KVA。
　　公司在確保變壓器國內龍頭的同時(shí)還積極開(kāi)拓新能源（太陽(yáng)能）和新材料領(lǐng)域。公司投資的新疆新能源主要生產(chǎn)單晶硅，并正在建設年產(chǎn)1500噸多晶硅的生產(chǎn)線(xiàn)。此外，公司還和BP合資生產(chǎn)電池片和電池組件。雖然我們認為多晶硅由于生產(chǎn)技術(shù)要求高，國內大規模生產(chǎn)的難度極大，但是新能源業(yè)務(wù)在未來(lái)仍將帶給公司一定的業(yè)績(jì)提升。而公司控股的新疆眾和也積極進(jìn)軍新材料行業(yè)，已經(jīng)從一家單純的電解鋁企業(yè)轉變?yōu)橐患乙陨a(chǎn)電子鋁箔等新材料為主的公司。
　　公司在國內保持行業(yè)龍頭的同時(shí)，也計劃拓展海外市場(chǎng)，公司的產(chǎn)品已經(jīng)被中東、美國和歐洲等國家采用，公司的新變將擔負這項重任。
　　由于公司面臨的最大問(wèn)題是產(chǎn)能不足，公司正努力改變這一現狀，預計2009年公司的產(chǎn)能將從現有的1億KVA上升到1.5億KVA，其中沈變將提升至8000萬(wàn)KVA，衡變將為6000萬(wàn)KVA。但是，我們認為產(chǎn)能的過(guò)快擴張也存在著(zhù)未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂(yōu)，即使"十一五"電網(wǎng)投資將達到9000億元。此外，由于在變壓器的成本中硅鋼占35％，銅鋁占25％，而上述原料的價(jià)格變化不定且生產(chǎn)企業(yè)規模巨大，公司的議價(jià)能力不足。相對的，由于公司產(chǎn)品下游的用戶(hù)的獨特性，公司也不具備議價(jià)能力，因此，公司在上下游兩端均不具備議價(jià)能力，我們認為這是公司面臨的較大風(fēng)險。
　　綜合來(lái)看，公司是一家具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司，建議投資者中長(cháng)線(xiàn)持有。

　　作者聲明：在本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價(jià)的證券沒(méi)有任何利害關(guān)系。本文觀(guān)點(diǎn)僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。